文 | 楊萬里

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醫藥白馬跌跌不休，投資者被空頭錘的難受。

3月13日，康龍化成逆市下挫，盤中跌幅超過4%。截至午間發文，該公司股價約為55.17元，總市值約為657.2億元。

據了解，康龍化成是CXO板塊知名公司。它的業務分為四大服務板塊，包括實驗室服務、CMC（小分子CDMO）服務、臨床研究服務、大分子和細胞、基因治療服務，占營收比重分別為61.71%、23.4%、12.61%、2.06%。

自2019年上市后，康龍化成上演了一波大行情。2019年1月份至2021年8月份，康龍化成從5.45元（前復權）一路漲至162.77元（前復權），漲幅超過28倍。

彼時，推動股價上漲的原因一是業績增長。數據顯示，2019年至2021年，康龍化成實現歸屬凈利潤5.472億元、11.72億元、16.61億元，分別同比增長64.30%、114.25%、41.68%。

原因二是當時的市場風格以“喝酒吃藥”為主線，醫藥股成為基金重倉對象。

不過，在康龍化成股價觸頂后，隨之而來的是熊市。從2021年10月份開始，公司股價進入震蕩下行空間，最低跌至46.57元（前復權）。當前最新股價相較高點，跌幅超過66%。

股價腰斬，原因一是業績增速放緩。2022年前三季度，康龍化成實現歸屬凈利潤9.611億元，同比下降7.59%。2022年業績預告顯示，康龍化成預計實現歸屬凈利潤約13.12億元至14.45億元，同比下降13%至21%。

在投資者關系活動中，康龍化成表示，“經歷過去幾年的復合約 40%的快速增長....未來三年公司總體收入增速會逐步穩定在20%-30%復合增長中樞.....未來三年利潤端的增速會高于收入增速。”

原因二是公司實控人、高管減持，抑制了市場做多信心。

不完全數據統計，在2022年8月30日至2023年1月29日期間，康龍化成實控人及其一致行動人合計減持超過16億元。此外，從2023年以來，首席運營官樓小強、執行副總裁鄭北減持金額均超過千萬。

對此，有投資者在互動易上公開質問稱，“公司高管為什么一直減持？是不看好自家企業的發展嗎？”

康龍化成回復道，“公司高管持續堅定地看好公司的發展前景，并將一如既往地踏實做好經營，用良好的經營成果回饋A+H兩地投資人”。

我們還關注到，近期機構也有減持動作。在2月1日至2月8日期間，摩根大通減持康龍化成H股，持股比例由16.03%下降至14.87%。

原因三是投資者對海外業務有所擔憂。半年報顯示，康龍化成來自北美客戶的收入占65.64%，來自歐洲客戶（含英國）的收入占13.59%。該公司在面對股民提問時則表示，“公司目前海內外經營正常有序”。

康龍化成后市表現如何，我們將繼續保持關注！