汽勢Auto-First|劉天鳴

即便在銷量、營收高速增長的2022年，蔚來、小鵬、理想、零跑四家港股上市造車新勢力依舊面臨盈利難，一年四家凈利潤虧掉“電茅”寧德時代一年凈利潤。

(資料圖)

隨著零跑汽車交出2022年答卷，唯四赴港上市的造車新勢力去年業績全部出爐。得益于銷量普遍呈現出增長態勢，四家造車新勢力的營收保持著高增長態勢，合計營收達到1337.95億元，同比增長53.32%。

但四家上市造車新勢力企業依舊未能實現盈利，合計凈利潤虧損達到308.19億元，虧出來寧德時代2022年全年的凈利潤，與2021年相比，凈利潤虧損呈現出擴大態勢。

銷量帶不動利潤

2022年，蔚來、小鵬、理想、零跑均邁過年銷10萬輛門檻，并保持高速增長態勢，分別交付新車12.3萬輛、12.1萬輛、13.3萬輛和11.1萬輛，分別同比增長34%、23%、47.2%和154%。

高速增長的銷量表現帶來了營收的增長。據年報顯示，蔚來、理想、小鵬、零跑2022年分別實現營收492.69億元、452.87億元、268.55億元、123.85億元，分別同比增長36.3%、67.7%、27.9%及295.4%。

在各家車企的營業收入中，服務、配件等收入占比呈現出增長態勢。以理想汽車為例，通過銷售充電樁、配件以及服務等其他銷售及服務收入也呈現出增長態勢，由2021年8.81億元增長11.8億元，同比增長33.9%。值得注意的是，2022年理想汽車未出售新能源積分，因此其他銷售及服務收入不包括新能源積分收益。

蔚來汽車亦是如此，2022年通過出售新能源積分、配件、提供研發服務等方式，實現營收37.62億元，較2021年增長26.8%

銷量不僅僅帶動營收大幅度增長，也帶動了成本的持續走高。蔚來、理想、小鵬、零跑銷售成本分別達到441.25億元、365億元、237.7億元和142.96億元，分別同比增長50.5%、71.8%、29.4%以及216.3%。

與此同時，原材料價格上漲等外部因素影響，壓縮了毛利率表現。2022年，理想以19.4%的整體毛利率領跑，但較2021年下滑1.9個百分點，小鵬整體毛利率同比減少1個百分點至11.5%，次于理想汽車，蔚來毛利率減少8.5個百分點至10.4%。

零跑汽車毛利率表現遠不及“蔚小理”，并始終未能由負轉正。據統計，2019年至2022年間，零跑毛利率分別為-95.73%、-50.63%、-44.3%、-15.4%。

零跑汽車高級副總裁兼董事會秘書敬華在財報溝通會上表示，2022年Q3和Q4的毛利率分別是-8.9%和-6.9%，在去除經銷商返利影響后，2022年下半年毛利已經轉正，后續將持續改善，預計2023年零跑汽車將實現毛利轉正。

2022年，四家造車新勢力依舊未能擺脫虧損漩渦。數據統計，蔚來、理想、小鵬、零跑凈虧損分別約144.37億元、20.3億元、91.4億元及51.09億元，同比分別擴大259.4%、532.1%、87.9%及79.5%。

在四家造車新勢力中，理想汽車是唯一一家季度凈利潤扭虧為盈的車企，2020年到2022年間第四季度凈利潤分別實現盈利1.08億元、2.96億元、2.57億元。蔚來汽車指出，力爭2023年第四季度實現盈虧平衡，2024年有望實現年度盈虧平衡。

研發投入齊增長

在智能汽車時代，核心競爭力依舊離不開技術儲備。為此，造車新勢力拿出真金白銀投入研發之中。

在四家上市造車新勢力中，蔚來汽車的研發投入最高，達到108.36億元，相較2021年增長136%，占營收的22%，也是研發占營收比例最高的企業。理想、小鵬、零跑緊隨其后，2022年研發投入分別為67.8億元、52.1億元和14.1億元，同比分別增長106.3%、26.8%和90.6%，研發投入分別占營收的15%、19%及11%。

持續的高額研發投入如同硬幣的正反面，能夠幫助車企激烈競爭中筑起護城河，為長期發展打下基礎。同時，高額的研發投入也會影響企業短期的盈利能力。

蔚來汽車創始人、董事長兼首席執行官李斌表示，“2022年，我們在核心技術和優勢產品研發、基礎設施部署和全球市場擴張方面取得了積極進展，為公司的長期發展奠定了堅實的基礎。”

理想汽車CFO李鐵指出，在挑戰千億營收的過程中，理想汽車將更加關注研發投入和財務指標的平衡。理想汽車將堅持10%以上的研發投入用以支撐企業長期自研技術發展。

短期預期不盡相同

針對2023年一季度業績走向，蔚小理給出了截然不同的預期。蔚來汽車預計，一季度汽車交付量介于3.1萬輛至3.3萬輛之間，較2022年同期增長約為20.3%至28.1%。營業收入總額約在109.26億元至115.43億元之間，同比增長10.2%至16.5%。

1-2月，蔚來汽車分別交付新車8506輛和1.22萬輛，3月份只需保持市場表現便可實現銷量預期。

理想汽車預計，2023年第一季度，車輛交付介于5.2萬輛至5.5萬輛之間，較2022年第一季度增長64%至73.4%，收入總額介于174.5億元至184.5億元之間，較2022年第一季度增長82.5%至93.0%。

較高的銷量預期一方面來源自1月和2月不錯的交付表現，據數據顯示，1-2月累計交付新車3.18萬輛，領跑造車新勢力，另一方面是L7車型3月交付將帶來增量。

處于低谷期的小鵬汽車給出了負增長的銷量預期和營收預期。小鵬汽車預計，一季度交付量將介于1.8至1.9萬輛，同比減少約45.0%至47.9%。總收入將介于40億元至42億元，同比減少約43.7%至46.3%。

對于2023年全年交付目標，蔚來、小鵬、理想、零跑不約而同地給出增長預期。蔚來2023年銷量目標將在去年基礎上實現翻倍，按此計算全年銷量將超過24.5萬輛。理想汽車將挑戰30萬~50萬元價格區間全部豪華SUV市場20%的市場份額，約為30萬輛左右。小鵬汽車則給出了20萬輛的交付指引，零跑汽車的目標是比去年銷量翻一倍，約為22萬輛。