誰來執(zhí)掌聊城富豪身后事？

作者 | 張凱旌

編輯丨高巖

(相關資料圖)

來源 | 野馬財經(jīng)

400億杉杉股份董事長鄭永剛去世后家族“爭權”余波未平，又有A股董事長傳來噩耗。

3月26日，嘉華股份（601382.SH）公告了董事長吳洪祥在3月23日病逝的消息。吳洪祥也是公司實控人之一，是公司創(chuàng)始團隊的核心成員。去世前，吳洪祥在上市公司持股比例達到17.63%，是第一大股東。

而嘉華股份則是以大豆蛋白為主要產(chǎn)品的大豆深加工企業(yè)，最初由東阿阿膠發(fā)起成立，位于聊城市莘縣，去年9月剛剛完成上市。3月27日，嘉華股份單日收跌1.98%，目前市值28億元。

值得一提的是，嘉華股份實控人有六位之多，這也在一定程度上降低了其中之一去世對公司決策層面帶來的影響。公司董秘表示，吳洪祥的家庭關系很簡單，“我們董事長沒他們（杉杉股份）那么復雜。”而對于公司是否會出現(xiàn)爭權等問題，董秘則稱：“我們這不會。”

吳洪祥去世，誰來接班？

現(xiàn)年56歲的吳洪祥，是嘉華股份的重要創(chuàng)始人之一。

從招股書中的履歷來看，吳洪祥有著豐富的外貿(mào)從業(yè)經(jīng)驗。其不到19歲就進入了山東省對外經(jīng)濟貿(mào)易委員會，29歲當上了山東省特藝品進出口公司的副總經(jīng)理。此外，吳洪祥名下最早成立的公司是1997年成立的青島世宏貿(mào)易有限公司，此時的他剛滿30歲。

而吳洪祥的名字最早和“蛋白”產(chǎn)生關聯(lián)則是在2001年。這一年其成為了青島海盟蛋白有限公司的股東，同樣作為股東的還有姜坤華、高澤林、賈輝、趙曉民、孟建國和張效偉六人，其中的張效偉、賈輝和高澤林至今仍是上市公司實控人。

張效偉曾擔任黑龍江一家食用蛋白廠的廠長，賈輝曾是莘縣浸出油廠（用大豆等原材料煉油）的副廠長，高澤林當過莘縣外貿(mào)公司的總經(jīng)理助理。如此也就不難理解，為何幾個人會在大豆蛋白這條賽道上走到一起。

青島海盟成立次年，便作為股東參與了山東新嘉華植物蛋白有限公司（現(xiàn)“新嘉華集團”）的設立。該公司的股東名單中，又出現(xiàn)了目前嘉華股份的兩名實控人黃瑞華、李廣慶。

來源：嘉華股份招股書

而在吳洪祥等人下海創(chuàng)業(yè)的同時，嘉華股份的前身也已經(jīng)呱呱墜地。

2000年，聊城市政府正在發(fā)愁山東綠原食品有限公司的資產(chǎn)重組問題。最終其決定，由這家公司分離出綠原蛋白廠，再與東阿阿膠集團進行重組，成立阿華有限。

此后，阿華有限一度迎來了華潤的入主，但沒過多久，阿華有限的股東就以處置非核心資產(chǎn)為由，將阿華有限的股權掛在北京產(chǎn)權交易所公開轉讓。

最終，新嘉華集團以2400萬元的價格成為了接盤方。此前阿華有限已經(jīng)連虧四年，且營收長期停滯不前，2009年公司7974.68萬元的營收，只比2005年多出71萬元。

在新董事長吳洪祥的帶領下，公司開始有了起色。2016年，嘉華股份曾于新三板掛牌，2019年終止掛牌后，又于2022年登陸上交所。不過，吳洪祥并未出席2022年9月的敲鐘儀式，而是由副董事長張效偉代表出席。

2021年，嘉華股份營收已攀升至12.34億元；2022年公司業(yè)績預報顯示，歸母凈利潤預計將達1.04億元至1.25億元之間，同比增加約31.15%至57.30%。

在公司業(yè)績上升之際辭世，吳洪祥也給家人和其他股東們留下了財產(chǎn)分配的問題。

嘉華股份董秘表示，吳洪祥的家庭關系很簡單，目前看來應該是由其直系親屬繼承股權，他有妻子和一個兒子。不過董秘也坦言，股權仍在辦理，后續(xù)大股東是誰現(xiàn)在決定不下來。“如果妻子放棄可能就是兒子，但兒子現(xiàn)在還沒參加工作，年齡還比較小。”

上市即巔峰，大豆蛋白龍頭股價何時反彈？

上市公司董事長去世，除了分遺產(chǎn)的問題，還可能對公司經(jīng)營情況造成影響。

嘉華股份董秘表示，公司的實際控制人一直是六人，現(xiàn)在暫時變成五位。“我們不是那種一言堂，都是他們幾個商量著來。他們商量決定了之后就算是董事長也會執(zhí)行。”

來源：嘉華股份官網(wǎng)

IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟學家柏文喜認為，上市公司董事長離世對公司業(yè)務正常運行的影響程度，與該董事長對企業(yè)之前的控制與干預程度、公司治理狀態(tài)，以及去世前的安排有關。如果之前董事長本人對企業(yè)運營干預程度較淺且公司本身有著更穩(wěn)定與更成熟的治理結構，則可能在運營層面上造成影響會小一些，否則是可能影響公司治理穩(wěn)定，以及運營策略與運營風格連續(xù)性的。

事實上，剛剛披露一份業(yè)績預增公告的嘉華股份，目前正處于上市后的關鍵階段。

嘉華股份是國內(nèi)大豆蛋白的龍頭企業(yè)，有二十多年的大豆深加工研發(fā)和生產(chǎn)經(jīng)驗。其產(chǎn)品除了銷往全國各地，還遠銷美國、日本、歐盟、澳大利亞等六十多個國家和地區(qū)。

從銷售區(qū)域來看，嘉華股份2021年境內(nèi)和境外的銷售金額比例分別為62.93%、37.07%；從產(chǎn)品類型來看，大豆蛋白收入占比一直在65%以上，其次是大豆油、大豆膳食纖維、低溫食用豆粕及其他，分別占比18.65%、5.15%、3.03%和3.34%。

具體而言，大豆蛋白的主要應用包括火腿腸、烤腸、肉丸、午餐肉等肉制品；千頁豆腐、豆干、鹵制香絲等豆制品；火鍋料等速凍冷鏈食品；蛋白棒、固體飲料等營養(yǎng)制品以及寵物食品加工制品等。在此背景下，公司也與雙匯發(fā)展、安井食品、中糧集團、金龍魚等建立了良好的合作關系。

來源：嘉華股份官網(wǎng)

在產(chǎn)業(yè)鏈中，嘉華股份處于中游位置，是近兩年大豆原材料價格上漲的受益者。公司在業(yè)績預告中提及，受市場行情影響，大豆蛋白及大豆油銷售價格處于高位，行業(yè)利潤處于歷史較好水平。

此外，華金證券研報指出，隨著健康飲食的理念深入人心，大豆蛋白背后的植物蛋白行業(yè)未來仍將保持增長趨勢。QY Research研究數(shù)據(jù)顯示，2019年全球植物蛋白市場規(guī)模估計為53.22億美元，預計2025年將達89.46億美元，復合增長率9.04%。

嘉華股份曾在投資者互動平臺中稱，公司主要產(chǎn)品大豆蛋白有增強免疫力的保健功能，對促進人體健康、均衡營養(yǎng)、增強體質(zhì)等方面具有重要作用。

既貼近消費領域，又有健康概念，但嘉華股份的股價似乎并沒能體現(xiàn)出投資者對其的信心。上市之初的連續(xù)漲停后，嘉華股份股價便震蕩走低，至今較高點已下跌24.10%。

事實上，嘉華股份的毛利率在同行中并不算出色。其2021年毛利率僅有13.09%，與農(nóng)副食品加工行業(yè)的北大荒、登海種業(yè)、蘇墾農(nóng)發(fā)等公司相比均處于下風。

此外，市場價格對公司來講也是一把“雙刃劍”。2022年下半年以來，大豆蛋白、豆粕、油脂油料的價格已經(jīng)有了下跌的趨勢，這也意味著嘉華股份接下來的利潤水平可能會受到影響。僅就2022年三季度財報來看，公司毛利率已經(jīng)較半年報時下降了0.85%。

如何能平抑原材料價格波動對業(yè)績的影響，并平穩(wěn)度過吳洪祥去世后的這段時間，可能是嘉華股份剩余五個實控人接下來的頭等大事。

你如何看待A股董事長去世給公司留下的身后事？平時會買大豆蛋白制品嗎？評論區(qū)聊聊吧！