這是一家國內醫藥外包行業中的龍頭企業，也是中國最早從事醫藥研發生產外包服務的上市公司。

(資料圖片)

目前，該企業為全球30多個國家的超過5700家活躍客戶提供服務，并且世界前20大制藥企業均為其客戶，這些也彰顯了其強大的競爭力。

從2020年開始，這家公司的歷史凈利潤已經連續三年實現了增長，并在2022年以88.14億元的凈利潤創出了歷史新高，該企業在這一年里發生了質的飛躍。

但是在2022年第四季度，這家公司的短期償債能力卻出現了減弱的跡象，這勢必會影響該企業的生產經營，在本文的最后翻譯官會詳細介紹這些細節。

目前，這家公司的股票在大幅回撤了64%以后，于近期出現了放量上漲的跡象。

大家好我是財報翻譯官，今天將調研A股創新藥概念板塊中，藥明康德這家上市企業2022年財報，下面進入今天的主題。

主營業務及核心競爭力

在該公司的財報中翻譯官了解到，藥明康德的主營業務是為全球生物醫藥行業提供一體化，端到端的新藥研發和生產服務。

公司化學業務的收入占比為73.31%，測試業務的收入占比為14.53%，生物學業務的收入占比為6.29%。

在這家企業的財報中翻譯官還發現，2022年公司新增客戶超過1400家，活躍客戶的數量超過5900家，全球各地的客戶對公司服務的需求保持十分強勁的增長。

而該企業來自美國客戶的收入為258.84億元，同比增長了113%，來自中國客戶的收入為75.26億元，同比增長了30%。

而在這家公司的分紅信息中翻譯官還得知，該企業自上市以來累計分紅4次，總共派發現金36.54億元。

并在2018~2022年期間為股東分了5次紅，分紅占凈利潤的平均比重達到了30%。這個比例不算低，說明該公司對股東非常負責。

以上是對這家企業基本信息的介紹，下面我們再來分析一下公司的凈利潤表現。

業績表現

以下內容和財務數據均源自該公司2022年第四季度報，并沒有任何個人觀點。

2021年第四季度，這家企業的凈利潤只有50.97億元。到了2022年第四季度，該公司的凈利潤就達到了88.14億元，同比增長了73%。

而這家企業目前的凈利潤，在A股創新藥概念板塊144家上市公司中排名第1位，這說明其目前是該板塊內規模最大的企業。

在2022年第四季度，這家公司除了規模大以外，現金流也非常充裕。經營活動產生的現金流量凈額這個指標，是衡量一家企業現金收支情況的，也被稱為凈利潤的試金石。

2022年第四季度，該公司的凈利潤雖然有88.14億元，但同期這家企業因經營活動而實際收到的現金凈額竟然高達106.16億元，同比還大幅增長了131%。

現金流量凈額大幅高于凈利潤，同比還增長一倍多，這說明該公司目前的現金流十分充裕，其賬戶里的錢也變多了，而這對該企業的生產經營是十分有利的。

通過上述分析我們了解到，在2022年第四季度，這家公司的規模是板塊內最大的，并且其目前的現金流也非常充裕。

凈利潤增長原因

下面進入本文最重要的環節，在本環節中翻譯官將使用杜邦理論來分析出該企業凈利潤增長的主要原因。

通過分析主要財務數據后，翻譯官發現在2022年第四季度，這家公司凈利潤增長的主要原因是，醫藥外包服務利潤空間的擴大以及銷售回款時間的縮短。

2021年第四季度，該企業銷售100元的醫藥外包服務只能賺回36.29元的毛利潤，銷售毛利率為36.29%。

而到了2022年第四季度，這家公司同樣銷售100元的醫藥外包服務卻能賺回37.3元的毛利潤，銷售毛利率達到了37.3%，同比增長了3%。

該企業目前的銷售毛利率，也就是醫藥外包服務的利潤空間在A股創新藥概念板塊144家上市公司中排名第111位。這個名次比較靠后，說明其利潤空間相對來說并不是很大。

除了醫藥外包服務利潤空間的擴大以外，在2022年第四季度，該企業凈利潤增長的原因還有銷售回款時間的縮短。

銷售回款的時間就是公司銷售醫藥外包服務的賬期，也是貨款回到該企業賬戶里的時間，用應收賬款周轉天數這個指標來衡量。

2021年第四季度，該企業銷售完醫藥外包服務之后，還需要65天才能收到服務費。而現在只需要49天，銷售回款的時間縮短了26%。

銷售回款時間的縮短使貨款回到公司賬戶里的速度變快了，這樣管理層就能把這些錢投向生產經營，進而提高了資金的使用效率，增強其賺錢的能力。

通過上述分析我們了解到，在2022年由于該企業醫藥外包服務的利潤空間擴大了，同時管理層也提高了營運能力，加強了應收賬款的催繳力度，縮短了銷售回款的時間，這些使得該公司第四季度的凈利潤出現了增長。

不足之處

上面看過了這家企業那么多的優點，下面我們再來找找茬，分析一下該公司目前存在的問題與瑕疵，翻譯官來給大家做一個風險提示。

通過分析主要財務數據后，翻譯官發現在2022年第四季度，這家企業最大的問題在于短期償債能力不僅偏弱而且還出現了減弱的跡象。

2021年第四季度，該公司的短期償債能力，也就是流動比率為1.69。這說明如果這家企業有100元的短期負債，只對應有169元的流動資產作為保障。

如果真的發生任何意外，管理層可以把流動資產變現來償還短期債務。而到了2022年第四季度，該公司的流動比率就降至1.66，同比下降了2%。

因為在流動資產中像存貨和應收賬款都是在短時間內很難變現的，所以流動比率的行業平均值為2。

而在2022年第四季度，這家企業的短期償債能力不僅處在行業平均水平之下，而且還出現了下降，這說明公司的短期償債能力并不強。

而短期償債能力偏弱會影響一家公司未來的現金流，甚至還會縮小財務杠桿，嚴重的話也有資金鏈斷裂的風險，這些都是需要我們注意的。

如果把上市企業的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個等級的話，翻譯官個人認為該公司能維持C級的水平。

請注意：基本面良好的公司，股票不一定會上漲。但是那些能持續大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既沒有推薦藥明康德這只股票，也沒有說藥明康德公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業的財報。