作者| 深水財(cái)經(jīng)社 冰火

(資料圖)

江蘇A股上市公司第一個(gè)交卷的“好學(xué)生”來了！

4月7日晚間，康緣藥業(yè)（600557）2022年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告出爐，營收與凈利潤同比增幅雙超25%，為江蘇600多家上市公司開了個(gè)好頭。

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營收與凈利增幅雙超25%

康緣藥業(yè)坐落于中國藥都江蘇連云港，這個(gè)海港城市擁有中國研發(fā)實(shí)力最強(qiáng)的藥企軍團(tuán)，形成了恒瑞、康緣、正大天晴、豪森四大龍頭藥企，其中康緣藥業(yè)是當(dāng)?shù)匾?guī)模最大的創(chuàng)新中藥企業(yè)。

公司產(chǎn)品線聚焦抗感染、婦科、心腦血管、骨科等中醫(yī)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，形成了以“中藥、化學(xué)藥、生物制藥”集群創(chuàng)新發(fā)展的格局。

今年一季報(bào)顯示，康緣藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.52億元，同比增長(zhǎng)25.39%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.41億元，同比增長(zhǎng)28.60%。

02

毛利率大幅提升

分產(chǎn)品來看，“注射劑”今年一季度營收貢獻(xiàn)最大，而“顆粒劑、沖劑”營收增幅最多。

具體而言，“注射劑”今年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.90億元，同比增加48.06%，營收占比43.86%，毛利率為73.69%，同比增加1.43個(gè)百分點(diǎn)。主要系報(bào)告期熱毒寧注射液銷售額上升所致；

“顆粒劑、沖劑”今年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.24億元，同比增加157.89 %，毛利率為80.86 %，同比增加20.49個(gè)百分點(diǎn)，主要系報(bào)告期杏貝止咳顆粒銷售額上升所致。

深水財(cái)經(jīng)社觀察到，康緣藥業(yè)的凝膠劑、貼劑、口服液和顆粒劑、沖劑，毛利率高達(dá)80%以上，就連毛利率最低的膠囊也超過66%，這么超強(qiáng)的盈利能力怕是連同行也會(huì)“哭暈在廁所”。

分市場(chǎng)來看，包括大本營華東地區(qū)在內(nèi)的全國所有市場(chǎng)，今年一季度營收均實(shí)現(xiàn)不同程度的增長(zhǎng)，可見康緣藥業(yè)國內(nèi)的全面布局還是相當(dāng)有效的。

具體而言，華東地區(qū)，今年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.50億元，同比增加10.65%，占總營收約四成，毛利率為73.38%，同比增加2.55個(gè)百分點(diǎn)；而西北地區(qū)今年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6133萬元，同比大增107.40%，毛利率為76.56%，同比增加2.39個(gè)百分點(diǎn)。

03

以研發(fā)為本，引領(lǐng)中藥創(chuàng)新

一直以來，中國醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)較為薄弱，缺乏優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥，在與外資藥企的競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位。

而作為我國中藥創(chuàng)新藥引領(lǐng)者，康緣藥業(yè)發(fā)展策略正好與之相反。

截至4月7日，24家A股中藥企業(yè)已發(fā)布2022年報(bào)，通過對(duì)比“研發(fā)投入占比”數(shù)據(jù)深水財(cái)經(jīng)社觀察到，以研發(fā)為本的康緣藥業(yè)去年研發(fā)費(fèi)6.21億元，占比14.28%，高居A股中藥企業(yè)第一，并且多年保持行業(yè)第一。而今年一季度，公司投入研發(fā)費(fèi)用達(dá)1.89億元，同比大增30.78%。

信達(dá)證券研報(bào)認(rèn)為，2022年我國7個(gè)新獲批上市中成藥中，康緣藥業(yè)有苓桂術(shù)甘顆粒和散寒化濕顆粒新品上市。在新藥數(shù)量、有效發(fā)明專利、承擔(dān)國家重大科研項(xiàng)目數(shù)量上均居行業(yè)領(lǐng)先水平，管線兌現(xiàn)有望增強(qiáng)公司業(yè)績(jī)發(fā)展?jié)摿Α?/p>

據(jù)今年一季報(bào)披露，公司獨(dú)家品種散寒化濕顆粒和熱毒寧注射液，以及藿香正氣多劑型被國家《新冠肺炎診療方案》列為推薦用藥；公司獨(dú)家品種銀翹清熱片經(jīng)談判被納入《國家醫(yī)保目錄》。而截至2022年底，公司共獲得藥品生產(chǎn)批件205個(gè)，其中46個(gè)藥品為中藥獨(dú)家品種，108個(gè)品種進(jìn)入2022版國家醫(yī)保目錄。

04

領(lǐng)漲中藥板塊

近年來，疫情令A(yù)股中藥行業(yè)上市公司市值普遍遭受重創(chuàng)，其中，市值第二的云南白藥（000538）自2021年2月至今跌幅約50%；而市值老大的片仔癀（600436）近1年多以來跌幅約40%。反觀康緣藥業(yè)卻走出獨(dú)立行情，截至4月7日收盤，市值184.1億元，今年至今漲幅近70%，已逼近歷史新高。

如果拉長(zhǎng)時(shí)間段來看，近12年以來康緣藥業(yè)市值翻了80多倍，堪稱A股大牛股。

對(duì)于康緣藥業(yè)的未來發(fā)展前景，機(jī)構(gòu)也是普遍看好，今年以來有超過30家券商對(duì)公司發(fā)布了研報(bào)。

國聯(lián)證券研報(bào)指出，基藥“986”、“1+X”政策紅利持續(xù)提高終端覆蓋率，獨(dú)家優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品將有望持續(xù)高增長(zhǎng)。公司發(fā)展經(jīng)典名方等增量業(yè)務(wù)，以首家企業(yè)獲批苓桂術(shù)甘湯，率先搶占經(jīng)典名方市場(chǎng)，為公司業(yè)績(jī)注入快速增長(zhǎng)點(diǎn)。

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