富凱摘要：老牌端游衰退，手游難出爆款，業績連續兩年下滑。

作者|A ?K

4月19日早盤，游戲板塊集體拉升，電魂網絡也在開盤不久后漲停，截至收盤，電魂網絡股價漲10%，報收44.22元／股。

(資料圖片)

股東扎堆減持

事實上，4月以來，電魂網絡的股價就一路攀升，4月7日、11日和19日，股價均漲停，截至目前，電魂網絡股價累計漲幅已超過55%，達到近兩年半的高位。

但與這波大漲如影隨形的是多個重要股東的扎堆減持套現。4月16日公告顯示，電魂網絡副總經理郝杰計劃減持不超過56.58萬股，占總股本的0.2302％；持股5%以上股東鄭錦栩和吳文仲分別計劃減持不超過491.53萬股，占總股本的2%，合計減持不超4.23%股份。

其中，副總經理郝杰已經完成過一波減持。2022年9月13日－2023年3月10日，郝杰通過集中競價交易方式，減持了72.1萬股，減持價格區間19.97元／股-20.87元／元股，套現金額1463.34萬元。

除了郝杰，上市公司還有更多董監高的減持計劃也正在實施中。3月19日公告顯示，電魂網絡實控人、董事長、總經理胡建平計劃減持不超過245.76萬股，占總股本的1%；實控人、董事、副總經理陳芳計劃減持不超過491.52萬股，占總股本的2%，董事余曉亮計劃減持不超過420萬股，占總股本的1.7090%；監事林清源計劃減持不超過377萬股，占總股本的1.534%，合計減持不超6.243%股份。

重要股東在股價高位減持的操作，對于電魂網絡來說并不陌生。2019年6月，電魂網絡曾發布授權騰訊發行并運營自研產品《我的俠客》的獨家代理協議，股價8個交易日錄得7個漲停，累計漲幅達到100%，達到2017年12月以來高位。

隨后，持股5%以上股東鄭錦栩和吳文仲發布減持計劃，合計減持不超過830萬股，占總股本的3.4583%，股價也遭遇跌停。

業績困境未改

在市場看來，游戲版號的穩定發放，以及行業景氣度的持續提升帶動了板塊上漲，除此以外，電魂網絡大漲或還受益于將在今年9月舉辦的杭州亞運會，公司旗下端游《夢三國2》入選亞運會電競項目。

據了解，《夢三國》系列端游自2009年12月正式上線以來，商業化運營已經超過了10年。該游戲是電魂網絡的營收“主力軍”，2018年，上市公司的營業收入有83.09%來自于《夢三國》端游。

但一款游戲經過多年發展，不可避免會進行下降周期，《夢三國》也逐漸衰退跡象明顯，隨后推出的《夢三國2》在社交平臺上因為氪金嚴重備受詬病，移動游戲的爆款難出，不管是武俠策略類手游《我的俠客》，二次元手游《解神者:X2》還是輕量MOBA手游《野蠻人大作戰》等均表現平平，未成爆款，導致電魂網絡產品“青黃不接”，業績也隨之下滑。

2019年，電魂網絡以2.9億元收購了游動網絡80%股權，其以開發QQ空間社交游戲起家，后轉型開發手機游戲，擅長經營模擬養成品類，旗下有《王者乾坤》《坦克之王》《小寶當皇帝》等手游產品。

收購游動網絡后，電魂網絡持續加碼手機游戲和海外市場，2022年，又以1.26億元收購游動網絡剩余20%股權，這在一定程度上刺激了上市公司業績增長。

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但2021年以來，電魂網絡的業績重回下滑趨勢，營業收入和凈利潤連續兩年雙雙下滑。2022年，公司實現營收7.906億元，同比減少20.64%，凈利潤2.01億元，同比減少40.66%。

其中，依賴單一產品的問題仍然存在。公司端游營收5.19億元，同比減少7.36%，來自于《夢三國》系列端游的營業收入仍占總營業收入的64.27%。手游營收2.51億元，同比減少40.49％，毛利率減少5.35?個百分點。

而游戲出海的增長也陷入瓶頸。公司境內收入6.55億元，同比減少21.74%，境外收入1.14億元，同比減少20.66%。

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