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去年11月開(kāi)啟的本輪反彈，其主線就是科技成長(zhǎng)。從最初的數(shù)字經(jīng)濟(jì)，數(shù)據(jù)安全到，在到今年3月份的，再延續(xù)到4月份的賽道，、傳媒、通信大幅領(lǐng)漲，主線非常清晰。雖然中間穿插了醫(yī)藥、消費(fèi)、貴金屬等板塊，但很明顯，它們都是脈沖性的陪跑品種。對(duì)于板塊比較一致的看法是賽道擁擠，位置已經(jīng)比較高了，可能存在下跌風(fēng)險(xiǎn)。但從今天市場(chǎng)的表現(xiàn)看，仍舊獨(dú)樹(shù)一幟，再次走出超預(yù)期的走勢(shì)。筆者的觀點(diǎn)是市場(chǎng)主線不會(huì)輕易改變，今天就和大家討論一下板塊風(fēng)格的輪動(dòng)規(guī)律。板塊周K線圖信創(chuàng)人工智能TMT云游戲TMTTMT
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來(lái)源：點(diǎn)掌財(cái)經(jīng)
一季報(bào)是否會(huì)影響板塊風(fēng)格改變
首先我們來(lái)復(fù)盤(pán)一下歷史行情，與今年類(lèi)似，2009年A股也是一季度經(jīng)濟(jì)基本面不佳、一季報(bào)業(yè)績(jī)好的板塊不多，但是主題投資盛行（企業(yè)重組、世博概念股、十大振興計(jì)劃下主題熱點(diǎn)不斷），最終行情走出了年度牛市行情。2009年4月之前，四萬(wàn)億計(jì)劃帶動(dòng)下，A股開(kāi)始V型反轉(zhuǎn)，進(jìn)入投資政策預(yù)期階段。最為重要的是提出十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃，事后來(lái)看，四月決斷時(shí)選出的景氣較好、漲幅較大的行業(yè)，大多都是該政策刺激較為到位的行業(yè)、行業(yè)盈利出現(xiàn)明顯。由于2009年Q1是業(yè)績(jī)低點(diǎn)，大部分行業(yè)在Q1的業(yè)績(jī)都是負(fù)增長(zhǎng)，在基本面不佳的情況下，其板塊輪動(dòng)規(guī)律能給我們一些參考。軍工困境反轉(zhuǎn)
業(yè)績(jī)將怎樣來(lái)影響板塊表現(xiàn)
以往經(jīng)驗(yàn)我們都會(huì)認(rèn)為只要業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，行業(yè)就會(huì)迎來(lái)拐點(diǎn)，相關(guān)個(gè)股就會(huì)飆升。實(shí)際并非如此。回顧2009年表現(xiàn)較好的板塊一類(lèi)是一季報(bào)減速增長(zhǎng)但是相對(duì)于其他行業(yè)還是維持著較高增速，并且存在較強(qiáng)的后續(xù)業(yè)績(jī)預(yù)期的品種，例如、白電。另一類(lèi)是在一季報(bào)業(yè)績(jī)的板塊，例如地產(chǎn)。一季報(bào)很好但板塊卻表現(xiàn)不佳的主要是表面高增速是由于前期的低基數(shù)造成的。而且前期漲幅過(guò)大，短期則透支了行業(yè)繼續(xù)上行空間。有些行業(yè)一季報(bào)業(yè)績(jī)一般，卻能夠補(bǔ)漲較多的主要都是由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段，一季報(bào)往往沒(méi)法準(zhǔn)確反應(yīng)全年的業(yè)績(jī)情況。投資者提前布局一季報(bào)較差、景氣在二季度、三季度才會(huì)反轉(zhuǎn)的行業(yè)。例如09年的重卡、乘用車(chē)、功率。煤炭困境反轉(zhuǎn)半導(dǎo)體
對(duì)于沒(méi)有業(yè)績(jī)的行業(yè)，在一季度大漲過(guò)后，是否會(huì)迎來(lái)行情反轉(zhuǎn)或者是繼續(xù)動(dòng)量上漲？這里分兩種情況：如果主題無(wú)法證偽，漲多了會(huì)回撤，但回撤到適當(dāng)位置，仍然是會(huì)繼續(xù)動(dòng)量上漲。例如09年主題投資的熱門(mén)——并購(gòu)重組，一季度大漲后，稍有回撤至合適位置，又繼續(xù)動(dòng)量上漲。但如果主題能夠業(yè)績(jī)證偽，例如09年主題投資的熱門(mén)世博概念股，的業(yè)績(jī)并沒(méi)有明顯的增加，在世博召開(kāi)前便會(huì)跌回到原來(lái)的估值位置。軍工中航西飛百貨新世界
今年實(shí)體經(jīng)濟(jì)壓力較大，政策呵護(hù)力度仍舊強(qiáng)勁，科技成長(zhǎng)是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高成長(zhǎng)的主要推動(dòng)力量，是市場(chǎng)的強(qiáng)預(yù)期方向，筆者認(rèn)為這條主線不會(huì)輕易改變，仍舊值得我們繼續(xù)挖掘。