這是一家全球排名第八，亞洲第一大的乳制品生產集團，公司在建及合作牧場超2400座，規模位居行業之首。

【資料圖】

而憑借著在該領域的強大競爭力，這家企業同時獲得了中國證券金融公司和全國社?；鸬膽鹇匀牍伞Ｄ壳?，證金公司是其第三大股東，而社保基金是其第十大股東。

從2013年開始，該企業的歷史凈利潤已經連續10年實現了增長，并在2022年以94.31億元的凈利潤創出了歷史新高，該公司在這一年里發生了質的飛躍。

但是在2023年第一季度，這家企業乳制品的銷售速度卻出現了放緩的跡象，這勢必會影響公司的收益，在本文的最后翻譯官會詳細介紹這些細節。

目前，這家企業的股票在大幅回撤了52%以后，于近期出現了放量上漲的跡象。

大家好我是財報翻譯官，今天將調研A股食品飲料概念板塊中，伊利股份(股票代碼:600887)這家上市公司2023年第一季度財報，下面進入今天的主題。

主營業務及核心競爭力

在該企業的財報中翻譯官了解到，伊利股份的主營業務為乳制品及健康飲品的加工、制造與銷售。

該企業液體乳的收入占比為65.23%，奶粉及奶制品的收入占比為22.33%，冷飲產品的收入占比為10.38%。

在這家公司的財報中翻譯官還發現，目前該企業液態奶終端的數量達到了191萬家，服務的鄉鎮村網點接近103.9萬家。

并通過控股和戰略合作方式取得奶源量約為300萬噸以上，可以滿足50%左右的原奶需求。

而在這家公司的分紅信息中翻譯官還得知，該企業自上市以來累計分紅24次，總共派發現金365.89億元。

并在2018~2022年期間為股東分了5次紅，分紅占凈利潤的平均比重超過了60%。這個比例非常高，說明該企業對股東十分負責。

上面看過了家公司的基本情況，下面我們再來分析一下該企業的凈利潤表現。

凈利潤表現

以下內容和財務數據均源自該公司2023年第一季度報，并沒有任何個人觀點。

2022年第一季度，這家公司的凈利潤為35.19億元。到了2023年第一季度，該企業的凈利潤就達到了36.15億元，同比增長了3%。

而這家公司目前的凈利潤，在A股食品概念板塊121家上市公司中排名第2位。這個名次非常高，說明其規模相對來說非常大。

上面看過了該企業的凈利潤表現，下面我們再來分析一下這家公司的現金流情況。

2023年第一季度，這家企業的凈利潤雖然有36.15億元，但是同期該公司因經營活動而實際收到的現金凈額卻為12.8億元，同比大幅增長了190%。

因為在會計權責發生制下，凈利潤是由現金和應收賬款組成的，所以現金流量凈額比凈利潤低是一個正常的現象，因為兩者之間的差額就是還沒有收到的貨款。

而在2023年第一季度，該公司的現金流量凈額同比增長了近兩倍，這說明和去年同期相比，該企業的現金流變得非常充裕，其賬戶里的錢也變多了，而這對公司的生產經營是十分有利的。

在本環節的最后我們再來分析一下該企業的凈資產收益率這個指標，并判斷出公司的賺錢能力。

2023年第一季度，這家企業的凈資產收益率為6.76%。這說明如果管理層使用股東的100元錢，通過乳制品的生產經營，三個月后就能賺回6.76元的凈利潤。

而這家公司目前的賺錢能力，也就是凈資產收益率在A股食品飲料概念板塊121家上市企業中排名第18位。這個名次非?？壳?，說明其賺錢的能力相對來說非常強。

通過上述分析我們了解到，在2023年第一季度，這家公司的規模很大，賺錢的能力不弱，并且其目前的現金流也非常充裕。

凈利潤增長原因

下面進入本文最重要的環節，在本環節中翻譯官將使用杜邦理論來分析出該企業凈利潤增長的主要原因，希望大家能認真閱讀。

通過分析主要財務數據后，翻譯官發現在2023年第一季度，這家公司凈利潤增長的主要原因是財務杠桿的放大。

財務杠桿是衡量一家企業的管理層使用負債情況的，通常用權益乘數這個指標來表示，但是翻譯官認為用資產負債率來衡量會更形象一些。

2022年第一季度，該公司100元的資產里，只有54.73元是借來的，資產負債率為54.73%。而到了2023年第一季度，這家企業的資產負債率就達到了60.9%，同比增長了11%。

該公司目前的資產負債率，也就是財務杠桿在A股視頻飲料概念板塊121家上市企業中排名第113位。

財務杠桿的放大能提高一家公司的資產負債率，這樣管理層就能向銀行借到更多的錢來擴大產能，進而提高了凈利潤。

所以財務杠桿的合理放大以及負債率的提高，不僅能增強一家公司的資金使用效率，還能提高其賺錢的能力。

通過上述分析我們了解到，在2023年由于該企業的管理層提高了營運能力，有效放大了財務杠桿，這使得該企業第一季度的凈利潤出現了增長。

不足之處

在本環節的最后我們再來找找茬，分析一下這家公司目前存在的問題，翻譯官來給大家做一個風險提示。

通過分析主要財務數據后，翻譯官發現在2023年第一季度，該企業最大的問題在于乳制品銷售速度出現了放緩的跡象。

乳制品的銷售速度，要使用公司的存貨周轉天數這個指標來衡量。

2022年第一季度，該企業銷售一批已生產的乳制品存貨，只需要45天的時間。而現在卻需要61天，銷售速度放緩了36%。

存貨周轉天數這個指標的上漲，說明該公司產品的銷售速度放緩了，這勢必會減少該企業的收益，對其生產經營產生不利的影響，這些都是需要我們注意的。

如果把上市企業的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個等級的話，翻譯官個人認為該公司能維持C級的水平。

請注意：基本面良好的公司，股票不一定會上漲。但是那些能持續大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既沒有推薦伊利股份這只股票，也沒有說伊利股份公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業的財報。