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要不是一樁天價(jià)離婚案，彤程新材遠(yuǎn)沒(méi)有現(xiàn)在這么知名。
(資料圖)
5月24日晚間，彤程新材（603650.SH）稱，因Zhang Ning與Liu Dong Sheng離婚，實(shí)控人由共同控制變?yōu)閆hang Ning一人控制。
（來(lái)源：彤程新材公告）
此次實(shí)控人變更，涉及彤程新材64.66%股份。5月24日，公司收?qǐng)?bào)36.76元/股，總市值約219億元，也就是說(shuō)，這樁離婚案涉及金額約142億元，男方“凈身出戶”。
盡管彤程新材表示，實(shí)控人離婚不會(huì)影響公司經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性，不會(huì)引起管理層變動(dòng)，亦不會(huì)影響?yīng)毩⑿院统掷m(xù)經(jīng)營(yíng)能力，但投資者“用腳投票”，股價(jià)上演“三連跌”。
5月30日，彤程新材最低下探至33.86元/股，較5月24日收盤(pán)價(jià)下跌近8%，總市值也下滑了約17億元。
男方“凈身出戶”
財(cái)產(chǎn)分割方面，男方選擇徹底放手。
Zhang Ning（張寧）與Liu Dong Sheng（劉冬生）簽訂的《協(xié)議書(shū)》約定，雙方通過(guò)直接、間接等方式持有的彤程新材全部股權(quán)及收益均歸Zhang Ning所有。
此外，雙方的一致行動(dòng)關(guān)系也解除。
變更后，Zhang Ning（張寧）直接持有彤程新材0.14%股權(quán)，通過(guò)彤程投資持有公司49.41%的股權(quán)，通過(guò)維珍控股持有公司15.11%的股權(quán)，仍然合計(jì)持有公司64.66%股權(quán)，Zhang Ning（張寧）依然為公司實(shí)控人，彤程投資仍為公司控股股東。
彤程新材股權(quán)簡(jiǎn)況
（來(lái)源：彤程新材關(guān)于公司實(shí)際控制人變更的提示性公告）
彤程新材成立于2008年6月，用了10年時(shí)間，于2018年6月登陸上交所，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，如今已是國(guó)內(nèi)光刻膠領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。
資料顯示，彤程新材主要從事精細(xì)化工材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和相關(guān)貿(mào)易業(yè)務(wù)，生產(chǎn)業(yè)務(wù)的主要產(chǎn)品是服務(wù)于輪胎橡膠行業(yè)。
彤程新材原實(shí)控人Zhang Ning（張寧）和Liu Dong Sheng（劉冬生）皆為加拿大人，Zhang Ning（張寧）為彤程新材董事長(zhǎng)，而Liu Dong Sheng（劉冬生）此前曾擔(dān)任公司副總裁，自2013年1月起便不再參與公司的日常經(jīng)營(yíng)。
（來(lái)源：彤程新材2022年報(bào)）
年報(bào)顯示，Zhang Ning（張寧）自1999年8月創(chuàng)立彤程化工，先后擔(dān)任彤程化工董事長(zhǎng)、彤程有限董事長(zhǎng)。現(xiàn)任彤程新材董事長(zhǎng)、CheetahMobileInc.（獵豹移動(dòng)公司）獨(dú)立董事、北京石墨烯研究院有限公司董事長(zhǎng)、中策橡膠董事。
能管理彤程新材這么多年，并最終成功上市，Zhang Ning（張寧）自然不簡(jiǎn)單。
據(jù)悉，Zhang Ning（張寧）創(chuàng)立彤程新材時(shí)，年僅25歲，在創(chuàng)業(yè)的途中也不忘深造，將英國(guó)華威大學(xué)工程商業(yè)管理碩士學(xué)位、美國(guó)亞利桑那州立大學(xué)全球金融工商管理博士學(xué)位收入囊中。
5月16日，2023新財(cái)富500富人榜單發(fā)布，張寧家族以118.6億元財(cái)富位居該榜單第326位，雖較2022年名次下滑近100位，但仍不可小覷。
與此同時(shí)，張寧、劉冬生夫婦也登上了2022胡潤(rùn)百富榜。
離婚已成往事，對(duì)彤程新材來(lái)說(shuō)，未來(lái)的路是否好走更為重要。
彤程新材最新發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，2023年一季度營(yíng)收約7億元，同比增約16%；歸母凈利潤(rùn)約8284萬(wàn)元，同比增約15%。
（來(lái)源：彤程新材2023年一季報(bào)）
但這一趨勢(shì)能否延續(xù)，彤程新材面臨著諸多考驗(yàn)。
業(yè)績(jī)面臨挑戰(zhàn)
近兩年來(lái)，彤程新材營(yíng)收雖保持著較高的增速，但歸母凈利潤(rùn)已兩年出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。
彤程新材近幾年歸母凈利潤(rùn)增速情況
（來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)）
2021年、2022年，彤程新材營(yíng)收分別約23億元、25億元，同比分別增約13.4%、7.7%；歸母凈利潤(rùn)分別約3.3億元、3.0億元，同比分別下滑約20.4%、8.7%。
對(duì)于歸母凈利潤(rùn)下滑的原因，彤程新材在2021年歸因于原料價(jià)格、運(yùn)費(fèi)上漲所致，在2022年歸因于投資收益下降，原材料價(jià)格上漲及研發(fā)等投入增加所致。
而不管如何，彤程新材上市以來(lái)毛利率持續(xù)下滑已是鐵定的事實(shí)。
2019-2022年，彤程新材的毛利率分別約35%、31%、25%、24%，4年下滑近11個(gè)百分點(diǎn)，2022年底的毛利率遠(yuǎn)不及2014年高。
彤程新材近幾年毛利率簡(jiǎn)況
（來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)）
從年報(bào)看，彤程新材2021年前深耕特種橡膠助劑行業(yè)，2021年開(kāi)始在電子材料業(yè)、全生物降解材料行業(yè)進(jìn)行布局。
目前階段，特種橡膠助劑行業(yè)產(chǎn)品仍是彤程新材主營(yíng)來(lái)源，2021年、2022年?duì)I收分別約為21.7億元、20.9億元，占比達(dá)到約94.3%、83.6%。
值得注意的是，自上市的次年（2019年）開(kāi)始，彤程新材特種橡膠助劑產(chǎn)品毛利率便逐年下滑。
2019-2022年，彤程新材特種橡膠助劑產(chǎn)品毛利率已從約36%下滑至約24%，總計(jì)下滑約12個(gè)百分點(diǎn)。
彤程新材特種橡膠助劑產(chǎn)品2018-2022年毛利率簡(jiǎn)況
（來(lái)源：彤程新材年報(bào)）
彤程新材近兩年布局的行業(yè)毛利率也在持續(xù)下滑。
2021年、2022年，彤程新材電子材料毛利率分別為25.9%、24.6%，同比下滑約1.3個(gè)百分點(diǎn)；而全生物降解材料2022年毛利率約-1.2%，處于虧本銷售狀態(tài)。
各領(lǐng)域產(chǎn)品毛利率下滑的彤程新材，何時(shí)迎來(lái)正增長(zhǎng)拐點(diǎn)？目前還不得而知。
在建工程超10億元
與歸母凈利潤(rùn)、毛利率下滑形成鮮明對(duì)比的是在建工程。
彤程新材在2021年新增了工程項(xiàng)目建設(shè)。
其中，金山10萬(wàn)噸/年可生物降解材料項(xiàng)目（一期）、半導(dǎo)體光刻膠及高純?cè)噭┦侵攸c(diǎn)項(xiàng)目，賬面余額幾乎瓜分了所有在建工程金額。
截至2020年末，彤程新材在建工程金額僅為0.9億元，而截至2021年末、2022年末，在建工程的金額就分別達(dá)到5.2億元、10.7億元；較上年末增幅分別達(dá)到459%、107%；占總資產(chǎn)的比例分別為8.7%、15.7%。
截至2023年一季度末，彤程新材的在建工程已達(dá)到11.1億元，預(yù)計(jì)未來(lái)還將持續(xù)擴(kuò)大。
（來(lái)源：彤程新材2023年一季報(bào)）
值得說(shuō)明的是，在建工程在達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)時(shí)轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)或長(zhǎng)期待攤費(fèi)用。
由此可見(jiàn)，彤程新材如今的在建工程可不是一個(gè)“小攤子”。
此外，彤程新材的觸角也在逐步延伸，對(duì)外投資不斷。
天眼查顯示，2021年以來(lái)，彤程新材對(duì)外投資了5家公司，除和自身相關(guān)的新材料領(lǐng)域，還參與了私募投資。
彤程新材近年來(lái)對(duì)外投資簡(jiǎn)況
（來(lái)源：天眼查）
值得注意的是，自上市以來(lái)，彤程新材的資產(chǎn)負(fù)債率便一路走高。2021年、2022年分別約52%、54%。
彤程新材資產(chǎn)負(fù)債率簡(jiǎn)況
（來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)）
反映在股價(jià)上，彤程新材2021年7月曾經(jīng)摸高78.36元/股，其后低迷已近2年。目前股價(jià)相對(duì)上述高點(diǎn)，跌幅高達(dá)55%左右。其間，上證指數(shù)僅下跌5%左右。
實(shí)控人此次離婚，對(duì)公司后續(xù)影響如何？公司經(jīng)營(yíng)面臨的歸母凈利潤(rùn)、毛利率下滑等隱憂，未來(lái)如何改進(jìn)？公司低迷已久的股價(jià)，何時(shí)能有些起色？目前看，這些都還是未知數(shù)。
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