6月13日，貴州茅臺酒股份有限公司2022年度股東大會在茅臺國際大酒店如期舉行。

與往年不一樣的是，今年茅臺鎮這幾天的天氣格外涼爽，就像是做好準備接待來自全國各地的貴州茅臺股東一樣。

今年的股東大會看點十足，名酒觀察整理出了十大看點。

(相關資料圖)

刷新A股紀錄的大手筆分紅

股王分紅，從不手軟。

此次股東大會，審議通過的《2022年度利潤分配方案》，延續慷慨分紅的傳統，貴州茅臺給出了史上最大的年報分紅計劃——2022年報顯示，擬每10股派發現金紅利259.11元（含稅），合計擬派發現金紅利達325.49億元（含稅）。待該現金分紅實施，貴州茅臺上市以來的累計現金分紅突破2000億元。

貴州茅臺的現金分紅比例已經連續8年超過50%，近4年以來都穩定在51.9%。

在貴州茅臺董事、代總經理李靜仁看來，針對分紅，茅臺要做的首先是把蛋糕做大，只要蛋糕做大了，分紅總額就會提升。“分好蛋糕，是為了茅臺持續穩健發展，我們認為現在的分紅比例是最佳的平衡。

分紅之外，茅臺對賬面資金的使用規劃也成為投資者的提問重點。對此，李靜仁回應稱，公司首先是用于投資主業，其次是用于本身的生產經營業務，第三是要用于股東分紅。

他特別強調，茅臺需要擁有應對風險的資金。任何行業都有周期，白酒行業也不例外，應對不確定最好的方式就是自己有現金，“家中有糧，心里不慌。”

百億產業發展基金議案通過

備受關注的《關于出資參與設立產業發展基金的議案》受到認可。

5月18日，貴州茅臺發布公告稱擬成立產業基金以來，該事項便一直受到各方關注；在5月19日的業績說明會中，貴州茅臺明確表示，設立基金主要遵循價值創造性、合規合法性、可行性、穩健性、市場化運作五大原則。

昨天的股東大會上，該議案在現場股東投票表決中通過。

首提美的“五線”生態體系

從藍綠白紫紅“五線”發展道路，到“渴望美”，再到如今可持續發展的“美的‘五線’生態體系”。

貴州茅臺董事長丁雄軍認為，美學是茅臺的企業哲學，生態是茅臺的發展邏輯，這是理論層面的解構，而以茅臺美學為價值內涵的五線發展之路，則是茅臺的實踐，“這五條線過去是線性，現在要把其變成更穩定、更可持續、更長久的生態體系”。

“我第一天來茅臺上班，就在努力搜尋美和酒的關聯，找到了一個英文單詞aesthetics特別匹配美。”丁雄軍認為，總結茅臺70多年發展歷程，“茅臺美學”就是茅臺長期發展的企業哲學。

自2022年在白酒行業率先提出“美時代”以來，茅臺在多個場合不斷闡釋并豐富“茅臺美學”的內涵，包括提出的“美生活”，“美力量”，“科學傳承美、科技創新美”，中國白酒可持續發展的“七度”美學，“各美其美、美美與共”等。

“對美學不僅要思考，更要研究。”丁雄軍談到，茅臺從生態美學、時空美學、平衡哲學、營銷美學和生活美學等十個維度開展了“茅臺美學十題”研究，從美酒到美食到美生活，近期會成書出版。

強調酒主業，三大生態關鍵是平衡藝術

此外，在“五線生態體系”中，丁雄軍用相當篇幅闡述了聚焦“增長”的“藍線”生態體系，提出要打造美的產業生態、產品生態和渠道生態。

作為生產型企業，產業、產品和渠道是關鍵，這也是外界觀察茅臺的三個維度。

“酒業是茅臺的立身之本，茅臺的產業生態也一定是圍繞‘酒’的邏輯和體系來做文章。”丁雄軍認為，只有好的產業生態才能支撐茅臺實現可持續和長遠發展。

據介紹，茅臺產業生態目前已形成了縱向成鏈的產業鏈和橫向成態的產業幅。

目前，茅臺已經形成了從尊品、珍品、精品、典品，到茅臺1935、漢醬、茅臺王子、迎賓的一個產品體系。

“茅臺的產品生態更加完善，能夠滿足不同消費者對收藏、投資、社交、品飲等不同的需求。”丁雄軍說，包括茅臺酒的老酒市場一定要做好，“買當年酒、喝往年酒、品陳年酒、收藏老酒”，即便沒有消費場景，不喝也可以，買了收藏起來。

目前茅臺已構建了自營、i 茅臺、社會經銷商、商超、電商、團購等相互協同的渠道生態。

“好的渠道生態是各個渠道相互協同、和諧共存的組合構成，渠道之間的協同是茅臺做市場最大的底氣。”丁雄軍說道。

茅臺過去一年的增長，更多來源于增量業務，那今年茅臺對于渠道拓展有何規劃，現場有分析師提出，隨著產品矩陣等不斷豐富，茅臺是否會像對股東一樣開放、多元地吸納新的經銷商？

對此，貴州茅臺副總經理王曉維指出，近幾年無論是茅臺酒還是醬香系列酒的渠道生態，正在逐步多元化。“大家會發現，在多樣性上，我們正在努力。”

王曉維介紹，消費者能在全國很多地方看見上黃下紅的茅臺酒專賣店，也會看到以藍色為主的萬家共享的體驗中心或者主題終端。同時，商超、賣場等能看見茅臺酒授權的場景，比如在北京王府井、物美等傳統商業業態的布局。在現代商業布局上，比如以社區和周邊物流配送為主的盒馬、以會員體系為主的麥德龍。線上線下融合方面，除了后發而至的i茅臺以外，主要的電商都有渠道布局。同時，系統性布局方面也在推進。

值得注意的是，近年來隨著茅臺直營渠道在營收中占比提升，傳統經銷渠道的占比在逐漸降低。2022年，貴州茅臺直銷渠道實現營收493.8億元，同比增長105.49%，批發代理實現營收743.9億元，同比下滑9.31%。

對此，王曉維強調，所有渠道背后服務的是消費群體，茅臺這兩年所做的茅臺酒、醬香系列酒等，以渠道為主布局B端，以整個直營體系和團購業務布局C端……自主形成B端、C端互相協同、共同服務于消費者的業態。“不要追求哪個渠道占比多少，最關鍵的是平衡，達到最佳的一致。”王曉維表示。

飛天茅臺提價更需要智慧

貴州茅臺董事長丁雄軍在回應茅臺提價問題時表示，什么時候提價、怎么提價，確實要有智慧。這兩年的改革給公司貢獻了一些利潤。若飛天茅臺能夠提價，會有更多利潤，管理層也是這樣想的。公司還是相信市場化和法治化。

價格確實要審慎地看待。“要科學、全面地看待，供求關系是其中的一個經濟規律。”丁雄軍解釋道，“要從法律的角度進行分析、從市場的角度進行分析，還從‘四個價值’的角度進行分析。分析師或者股東更關注增量分析，這兩年我們（也）在做增量價格改革。”

最后，他說道：“今年董事會報告當中也講了增長要達到15%左右，希望通過管理層和廣大消費者、投資者共同努力，還會有更好的業績。所以，在增長過程中計算量多少、價格多少、增長的動力、潛力來自哪里，這個賬我們都會算。總的來講，希望通過不同的策略，最終實現回到公司的價值創造和股東的價值創造上來。管理層會繼續關注這瓶酒的品質和價格。”

擴充產能，2025年打通國際化路徑

會上丁雄軍傳遞出了繼續擴產的信號。丁雄軍表示，現在的產能是不夠的，除了已經依法披露的，未來還沒有做所以沒披露的。

走一步，看三步，在丁雄軍為茅臺的擘畫的未來藍圖中，產能只是開始。

丁雄軍提到，產能擴大，如何保持市場（增長），（不會因市場飽和造成飛天的競爭力下降），開拓市場是必需的，國際化非常重要，是茅臺戰略布局的一部分，2023年是茅臺國際化元年，明年將進行茅臺國際化的探索新的產品價格渠道布局，2025年將打通茅臺國際化的路徑。

調控老酒市場

茅臺首次提出將調控茅臺酒的老酒市場。

在產品生態層面，丁雄軍表示，要將茅臺打造成買當年酒、喝往年酒、品陳年酒、收藏老酒。調控收藏的量價，不能讓收藏的往年酒成為“堰塞湖”，而要成為當期商品酒的正循環。整個良性循環起來了，茅臺的整個產品體系就正向、良性了。未來可以在順周期的時候成長，逆周期的時候調節，跨周期的時候發展。

數字化是動力

本次股東大會上，茅臺展現了“黑科技”。茅臺特地為每一個與會者準備了一個氣味播放器。隨著會場視頻出現春耕、夏忙、秋收、冬藏的場景時，氣味播放器里散發出桂花、橘子等時令風物的香味。

據介紹，上述的香味是茅臺酒里其中一些香味。科技工作者不斷探索到底是什么，天人共釀釀的是什么，不斷追溯這些香型物質源自哪里？把這些物質研究清楚以后，茅臺酒品質可以永續傳承下去。

這也是丁雄軍所強調的“白線”數字化賦能茅臺的一部分。

茅臺目前的數字化主要體現在三個方面：一是i茅臺，做商品。二是企業方面，用數字孿生的辦法營銷24節氣酒。三是產業方面，我們正在做行業的工業互聯網。從產品到企業到行業，茅臺都在引領數字化，數字化是動力，能夠帶來效益。

探索未來食品

在產業生態上，丁雄軍將其拆解為三部分，分別是周邊產品（酒）、健康食品（微生物技術）和3T技術（高技術領域），這也是茅臺未來探索的方向。

丁雄軍表示，茅臺酒從科技高度講有兩個資源要用好：一是基酒。利用我們的酒打造了周邊產品，靠近年輕人。二是微生物，利用微生物技術將來可以走向未來食品，研發一些未來食品。當然，同時還要關注高科技領域。酒的領域、食物的領域、高科技的領域，歸納成三個T：一個Technology，二是Bio-technology（生物技術），三是Food technology（食品技術）。這三個T并沒有偏離主業，基于酒和微生物技術走出去。

周邊產品很好理解，如茅臺冰淇淋，對于后兩項，會上未給出具體的解釋。但從其講話中透露的未來食品，可以猜測出茅臺正在探索的未來食品是基于生物科技和生物產業，向更豐富的生物資源拓展，發展出更營養美味、更安全可持續的未來食品。

今年中央農村工作會議強調，要樹立大食物觀，構建多元化食物供給體系，多途徑開發食物來源。這就為未來食品行業提供了發展機遇和政策支撐。

溫情滿滿的“回家感”，打造美的共同生態

“歡迎股東回家”——這是茅臺大酒店門口屏幕上的標語，也體現了這場股東大會溫情脈脈。

名酒君注意到，參會股東中有不少“拖家帶口”的人士。一位媒體從業者在微信朋友圈中感嘆道：“這已是連續好幾年在茅臺股東大會上見到帶小孩參會的股東代表，也見到了很多持有茅臺股票超過十年的資深投資者，他們中的很多人不斷增持，從未退場。茅臺股東大會或許是A股市場最有情感承載力的超級IP。”

當貴州茅臺董事長丁雄軍率董監高團隊進入會場時，熱烈的掌聲頓時響起。

“一開始就尖銳，但是我很愿意回答。” 在本次股東大會的股東提問環節，丁雄軍如此表示，而直面“尖銳”，也已經成為貴州茅臺高管團隊的特色風格。

在茅臺紫線生態體系中，核心是聚焦“文化”, 打造美的文化生態和共同體生態，推動茅臺文化創造性轉化和創新性發展，致力于與經銷商、供應商、投資者、消費者、政府和員工構建利益共同體、情感共同體和命運共同體。

作為上市公司，茅臺今年1月份以來累計組織開展了線上線下交流會、業績說明會和交流走訪活動32場，與國內主要機構投資者都進行了交流，真誠回答投資者普遍關注的每一個問題。

就在上個月，貴州茅臺首次走進上證路演中心舉行2022年度及2023年第一季度業績說明會。

有業內評價認為，貴州茅臺已經從過去依靠單一產品、單一渠道、簡單經營的專業釀酒企業，全面升級為具有現代化經營理念、系統化經營能力的企業。