近年來(lái)，券商因業(yè)務(wù)發(fā)展使得資本金加速消耗，頻繁通過(guò)再融資擴(kuò)充資本。在監(jiān)管部門(mén)三輪問(wèn)詢(xún)后，國(guó)聯(lián)證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：國(guó)聯(lián)證券，601456.SH）發(fā)布公告稱(chēng)，擬調(diào)減定增募資總額，募資上限由70億元降至50億元，并細(xì)化現(xiàn)有募集資金投向。如若國(guó)聯(lián)證券本次募資順利，那么公司近三年已從A股市場(chǎng)合計(jì)募資額120億元。

與此同時(shí)，2022年受資本市場(chǎng)影響，券商整體業(yè)績(jī)承壓，國(guó)聯(lián)證券也不例外，公司營(yíng)收凈利分別同比下降11.59%和13.66%；一季度業(yè)績(jī)回升。值得一提的是，國(guó)聯(lián)證券管理層逆勢(shì)漲薪，較上年同期增加118.22萬(wàn)元，漲幅最高的是公司董事長(zhǎng)葛小波。

(相關(guān)資料圖)

此外，國(guó)聯(lián)證券近日因在債務(wù)融資經(jīng)營(yíng)中存在違規(guī)行為，銀行間交易商協(xié)會(huì)對(duì)其啟動(dòng)自律調(diào)查，旗下子公司也因違規(guī)行為受行政監(jiān)管措施。針對(duì)上述情況，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)向國(guó)聯(lián)證券發(fā)送采訪函請(qǐng)求釋疑，但截至發(fā)稿前，國(guó)聯(lián)證券并未給出合理解釋。

三年募資額120億或過(guò)度融資

6月10日，國(guó)聯(lián)證券發(fā)布向特定對(duì)象發(fā)行A股股票預(yù)案（修訂稿），公司擬調(diào)減本次募集資金總額，募資上限擬由70億元降至50億元。調(diào)整方案原因在于響應(yīng)證監(jiān)會(huì)關(guān)于走資本節(jié)約型新路等倡導(dǎo)。

較之前公布的募資用途，國(guó)聯(lián)證券縮減的20億元在于融資融券在內(nèi)的信用交易業(yè)務(wù)規(guī)模，由20億元降至不超過(guò)5億元，固定收益類(lèi)等交易業(yè)務(wù)縮減5億元，償還債務(wù)資金不變。

值得注意的是，國(guó)聯(lián)證券此次定增項(xiàng)目已遭監(jiān)管部門(mén)多輪問(wèn)詢(xún)，而6月2日上交所剛對(duì)其下發(fā)第三輪問(wèn)詢(xún)，問(wèn)詢(xún)直指公司融資的必要性和合理性。業(yè)內(nèi)人士表示，雖然國(guó)聯(lián)證券并未對(duì)第三輪問(wèn)詢(xún)進(jìn)行回復(fù)，但其主動(dòng)縮減融資規(guī)?；蛞驯砻髁藨B(tài)度。

盡管縮減募資規(guī)模，但國(guó)聯(lián)證券或仍然存在過(guò)度融資的情況。公開(kāi)資料顯示，國(guó)聯(lián)證券于2020年7月31日在上交所上市，由無(wú)錫市人民政府國(guó)資委控股，首次發(fā)行實(shí)際募資凈額19.38億元；2021年因資本短缺，公司非公開(kāi)發(fā)行A股股票募資總額50.9億元；截至2022年6月30日止已全部使用完畢。如若本次募資順利，國(guó)聯(lián)證券三年內(nèi)募資總額120.28億元。

值得關(guān)注的是，頻繁募資之下，國(guó)聯(lián)證券經(jīng)營(yíng)仍存隱憂。首先公司募資發(fā)展的業(yè)務(wù)收入下降；2022年年報(bào)顯示，公司證券投資業(yè)務(wù)收入6.32億元，同比下降22.80%；信用交易業(yè)務(wù)收入3.18億元，同比僅增長(zhǎng)0.82%；融資融券期末余額為89.64億元，同比下降13.85%，融資融券業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)息費(fèi)收入5.68億元，同比下降7.42%。

其次，國(guó)聯(lián)證券償債資金和負(fù)債規(guī)模較高。數(shù)據(jù)顯示，2022年公司償還債務(wù)支付的現(xiàn)金158.29億元，同比增長(zhǎng)52.97%；同期剔除客戶(hù)資金存款后，公司貨幣資金20.68億元；今年一季度末，公司償還債務(wù)支付的現(xiàn)金41.18億元，同比增長(zhǎng)21.02%。同時(shí)，2020年-2022年，公司資產(chǎn)總額復(fù)合增長(zhǎng)率31.28%，而負(fù)債總額復(fù)合增長(zhǎng)率33.43%；截至一季度末，公司資產(chǎn)負(fù)債率78.90%，負(fù)債增速大于資產(chǎn)增速。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，國(guó)聯(lián)證券自上市以來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，帶動(dòng)公司負(fù)債規(guī)模上升，同時(shí)募資發(fā)展的業(yè)務(wù)收入下降，不排除公司后續(xù)仍出現(xiàn)資本短缺的情況。因此，國(guó)聯(lián)證券也在募資說(shuō)明書(shū)中表示，雖然借助債務(wù)融資工具適當(dāng)加大杠桿規(guī)模是行業(yè)常規(guī)發(fā)展模式，但公司仍然需要加大所有者權(quán)益占比，補(bǔ)充資本進(jìn)一步降低財(cái)務(wù)成本和風(fēng)險(xiǎn)。

管理層持續(xù)漲薪但去年凈利下降

wind數(shù)據(jù)顯示，自2020年上市，國(guó)聯(lián)證券管理層年度薪酬總額持續(xù)增加，2020年薪酬總額為2037.48萬(wàn)元，較2019年度增加607.47萬(wàn)元；2021年和2022年管理層年度薪酬總額分別為2088.01萬(wàn)元和2206.23萬(wàn)元，同比增加50.53萬(wàn)元和118.22萬(wàn)元。

據(jù)國(guó)聯(lián)證券年報(bào)披露，公司董高監(jiān)管理人員報(bào)告期內(nèi)薪酬統(tǒng)計(jì)口徑為其擔(dān)任職務(wù)期間領(lǐng)取的薪酬，報(bào)告期內(nèi)從公司獲得的稅前報(bào)酬總額為歸屬于2022年并發(fā)放的薪酬。

查閱數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2022年國(guó)聯(lián)證券獲得薪酬的高管有18名，未離任的高管任期起始日期均為2022年10月20日，也就是說(shuō)，2022年年報(bào)中所示管理層薪酬或?yàn)?021年全年的薪酬。

具體而言，其中薪酬總額增幅最大是公司董事長(zhǎng)葛小波，年度薪酬456萬(wàn)元，相對(duì)上年增加80萬(wàn)元；其次是合規(guī)總監(jiān)戴潔春和首席風(fēng)險(xiǎn)官江志強(qiáng)，年度薪酬總額分別為187.80萬(wàn)元和183萬(wàn)元，相對(duì)上年分別增加51萬(wàn)元和41.63萬(wàn)元。

同時(shí)，2022年公司董高監(jiān)管理人員按規(guī)定領(lǐng)取的以往年度績(jī)效薪酬遞延支付部分中，最高的為董事長(zhǎng)葛小波為93.33萬(wàn)元，其次是副總裁尹紅衛(wèi)67.07萬(wàn)元。

從數(shù)據(jù)看，或是因?yàn)槎麻L(zhǎng)等高管薪資增長(zhǎng)幅度較大，使得公司管理層整體薪酬增加。年報(bào)顯示，葛小波自2022年6月開(kāi)始任公司董事長(zhǎng)、執(zhí)行董事、總裁，任期終止日期為2025年10月19日；此前曾任公司執(zhí)行董事、總裁、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，上一任董事長(zhǎng)姚志勇于2021年12月離職后，葛小波代行董事長(zhǎng)之職。

任職之后，2022年國(guó)聯(lián)證券歸母凈利潤(rùn)同比下降13.66%，2020年和2021年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)。業(yè)內(nèi)人士表示，按年報(bào)所示口徑算，凈利規(guī)模增長(zhǎng)公司管理層薪酬總額也隨之增加，那么2022年凈利下降之后，公司管理層薪酬走向也值得關(guān)注。

此外，國(guó)聯(lián)證券經(jīng)營(yíng)過(guò)程中還存不合規(guī)問(wèn)題。5月31日，銀行間交易商協(xié)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布公告顯示，其在債務(wù)融資工具違規(guī)“自融”的調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，國(guó)聯(lián)證券等7家金融機(jī)構(gòu)在相關(guān)債務(wù)融資工具的發(fā)行和交易環(huán)節(jié)涉嫌存在違規(guī)行為，依據(jù)相關(guān)規(guī)則對(duì)國(guó)聯(lián)證券等7家機(jī)構(gòu)啟動(dòng)自律調(diào)查。

值得注意的是，對(duì)于自律調(diào)查中公司存在哪些問(wèn)題和不足，國(guó)聯(lián)證券并未給予回復(fù)。不過(guò)年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)聯(lián)證券通過(guò)全資子公司華英證券從事投資銀行業(yè)務(wù)，2022年華英證券便因債券業(yè)務(wù)違規(guī)受到處罰。

具體而言，2022年5月10日，華英證券在可轉(zhuǎn)債業(yè)務(wù)中存在違規(guī)行為，江蘇監(jiān)管局采取出具警示函監(jiān)管措施的決定；2022年9月9日，華英證券在受托管理楚雄州國(guó)有資本投資集團(tuán)有限公司“21楚雄01”債過(guò)程中存在問(wèn)題對(duì)其出具警示函。國(guó)聯(lián)證券表示，針對(duì)上述問(wèn)題，華英證券高度重視并整改，在內(nèi)部加強(qiáng)債券法規(guī)培訓(xùn)等措施。

另外，企查查顯示，截至6月15日，國(guó)聯(lián)證券涉及裁判文書(shū)記錄42條，案件總金額為8297.33萬(wàn)元；涉及開(kāi)庭公告和立案信息分別為52條和34條。

（記者羅雪峰 財(cái)經(jīng)研究員劉利香）