這是一家國內領先的汽車被動安全系統一級供應商，該公司主要從事汽車安全帶總成和安全氣囊等，并且其產品已成功進入到比亞迪的供應鏈。

而憑借著在該領域的強大競爭力，這家企業在今年第一季度竟然同時獲得了科威特政府投資局和澳門金管局(自有資金)的戰略入股。

(相關資料圖)

從2017年開始，這家公司的股票已經連續6年實現了增長，并在2022年以1.18億元的凈利潤創出了歷史新高，該企業在這一年里發生了質的飛躍。

而在2023年第一季度，這家公司的管理層不僅增加了存貨的數量還擴大了產能，還購建了更多的生產設備以及廠房，這說明該企業今年凈利潤的增長將是大概率事件。

目前，這家公司的股票在大幅回撤了47%以后，于近期出現了放量上漲的跡象。

大家好我是財報翻譯官，今天將調研A股汽車類概念板塊中，松原股份(股票代碼:300893)這家上市企業2023年第一季度財報，下面進入今天的主題。

主營業務及核心競爭力

在該公司的財報中翻譯官了解到，松原股份的主營業務為汽車安全帶總成及安全零部件的研發、生產及銷售。

該公司汽車安全帶總成的收入占比為74.56%，汽車安全氣囊的收入占比為9.35%，特殊座椅安全裝置的收入占比為2.73%。

在這家企業的財報中翻譯官還發現，根據中國汽車工業協會統計，2022年我國汽車產銷分別完成了2702.1萬輛和2686.4萬輛，同比增長了3.4%和2.1%，延續了去年的增長態勢，這些數據說明該公司所從事的業務正處在行業風口中。

上面看過了這家企業的基本信息，下面我們再來分析一下公司的凈利潤表現。

利潤表

以下內容和財務數據均源自該公司2023年第一季度報，并沒有任何個人觀點。

2022年第一季度，這家企業的凈利潤為2,280萬元。到了2023年第一季度，該公司的凈利潤就達到了3,248萬元，同比增長了42%。

而這家企業目前的凈利潤，在A股汽車類概念板塊269家上市公司中排名第108位。這個名次處在板塊中等偏上的位置，說明其規模相對來說并不小。

雖然該企業的凈利潤出現了增長，但是翻譯官卻發現在今年第一季度，這家公司汽車安全產品的銷售速度卻出現了放緩。汽車安全產品的銷售速度，要使用該企業的存貨周轉天數這個指標來衡量。

2022年第一季度，這家公司銷售一批已生產的汽車安全產品存貨，只需要86天的時間。而現在卻需要134天，銷售速度放緩了54%。

存貨周轉天數的下降，說明該企業生產的汽車安全產品目前并不是很暢銷，這勢必會降低公司的營業收入，減少其凈利潤。

看到這里可能有人會問，既然該企業產品的銷售速度是放緩的，為什么這家公司今年的凈利潤會增長呢，原因是該企業產品的利潤空間擴大了。

2022年第一季度，這家公司銷售100元的汽車安全產品只能賺回26.78元的毛利潤，銷售毛利率為26.78%。

而到了2023年第一季度，該企業同樣銷售100元的汽車安全產品卻能賺回31.93元的毛利潤，銷售毛利率達到了31.93%，同比增長了19%。

這家公司目前的銷售毛利率，在A股汽車類概念板塊269家上市企業中排名第28位。這個名次非常高，既說明該公司的利潤空間很大，也說明這家企業在汽車行業內的競爭力非常強。

通過上述分析我們了解到，在2022年由于該公司汽車安全產品銷售速度的放緩阻礙了該企業凈利潤的增長，但是由于這家公司營業成本的下降提高了該企業的銷售毛利率，這使得該公司第一季度的凈利潤出現了增長。

上面看過了這家企業的凈利潤表現，下面再分析一下該公司在2023年第一季度的現金流情況。

現金流量表

我們先來看一下該企業因經營活動產生的現金流，并判斷出這家公司在今年第一季度的經營情況。

2023年第一季度，該企業的凈利潤為3,248萬元，而同期這家公司因經營活動而實際收到的現金凈額卻高達4,210萬元，同比大幅增長了303%。

現金流量凈額高于凈利潤并且同比增長了三倍多，這說明和去年同期相比，這家公司的現金流變得十分充裕，其賬戶里的錢也變多了，而這對該企業的生產經營是非常有利的。

在2023年第一季度，這家公司除了經營活動產生的現金凈額增長了以外，籌資活動產生的現金凈額也出現了增長。

2023年第一季度，該企業取得借款收到的現金為1.34元，同時償還債務支付的現金為1億元，所以這家公司實際的籌資凈額為4,000萬元，同比增長了332%。

籌資金額是去年同期的三倍多，這說明該企業要搞事情。因為一家公司不會平白無故借錢，借錢一定是有計劃的。那么這些錢具體做什么了，在下面的資產負債表中翻譯官會詳細介紹。

在本環節的最后我們再來看一下該企業投資活動產生的現金凈額，并判斷出這家公司今年的投資情況。

在2023年第一季度，該企業構建固定資產、無形資產支付的現金為5,944萬元，同比增長了25%。所以在今年第一季度，這家公司投資活動產生的現金凈額為-5,944萬元。

一家企業要想提高凈利潤就必須得擴大產能，所以投資活動為負數說明該企業正在擴大產能，這是好事。

通過分析我們了解到，在2023年第一季度，這家公司經營活動產生的現金凈額為正數，說明其銷售很健康，投資活動產生的現金凈額為負數，說明該企業在擴大產能。

而籌資活動產生的現金凈額也為正數，說明公司融到錢了，這些都是好事說明該企業的現金流量表非常健康。

下面進入本文最后的環節，在本環節中我們來分析一下該公司的資產負債表，并判斷出該企業的管理層在今年第一季度都做了哪些事情，以及這些事情對公司未來凈利潤的增長有哪些好處。

資產負債表

在這家公司的資產負債表中翻譯官發現，在2023年第一季度，該企業的短期借款出現了大幅度的增長。

2022年第一季度，這家公司的短期負債只有1.12億元。而到了2023年第一季度，該企業的短期負債就達到2.44億元，同比大幅增長了119%。

短期負債的大幅增長即說明這家公司目前賬戶里很有錢，也說明管理層想用這些錢搞些事情。

但是有一點讓翻譯官想不明白，在今年第一季度該企業的銷售并不是很順利，產品也出現了滯銷的跡象，管理層為什么會在這個時候擴大生產呢。

而通過進一步分析翻譯官發現，在今年第一季度，管理層不僅借了更多的錢，還增加了存貨的數量，甚至擴大了產能。

2022年第一季度，這家公司的存貨只有1.62億元。到了2023年第一季度，該企業的存貨就達到了2.19億元，同比增長了35%。

除了存貨的增長以外，翻譯官還發現在今年第一季度，這家公司的固定資產也出現了大幅度的提高。

2022年第一季度，該企業的固定資產只有2.29億元，而到了2023年第一季度，這家公司的固定資產就達到了4.58億元，同比大幅增長了100%。

存貨的增長說明管理層想通過擴大生產的方式來提高凈利潤，而固定資產的增長說明管理層想通過擴大產能的方式來進一步提高存貨的數量，因為固定資產里主要就是生產設備和廠房。

這看似矛盾的事情，如果能換位思考甚至看得更遠一些，或許會變得更加清晰。

2023年第一季度，在這家公司的銷售出現放緩的跡象下，管理層卻選擇擴大產能增加存貨的數量，這說明管理層認為今年第一季度的銷售情況只是偶然現象，未來新能源汽車行業的風口會持續發酵。

或者是汽車行業的銷售旺季在2、3、4季度，所以管理層提前做好準備擴大了產能，為未來的銷售旺季做準備。

無論哪種原因公司產能的擴大以及存貨數量的增加已成事實，如果在未來的季度里新能源汽車的行業風口真的可以持續發酵，市場也能消化掉該企業的新增產能，那么這家公司全年凈利潤的增長以及創出歷史新高將是大概率事件。

如果把上市企業的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個等級的話，翻譯官個人認為該公司能維持C級的水平。

請注意：基本面良好的公司，股票不一定會上漲。但是那些能持續大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既沒有推薦松原股份這只股票，也沒有說松原股份公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業的財報。