文 | 張佳儒

6月28日早盤，愛旭股份低開低走，截至午間收盤報價29.84元，跌3.59%，總市值545.1億元。

(資料圖)

消息面上，愛旭股份拋出了新一輪定增（非公開發行股票）計劃。6月27日晚，愛旭股份公告，公司擬向特定對象發行股票，募資總額不超60億元，用于義烏六期15GW高效晶硅太陽能電池項目、補充流動資金。

值得注意的是，愛旭股份在1月份，才剛剛完成一次定增。

1月10日，愛旭股份公告非公開發行股票發行結果，發行1.62億股，發行價格10.17元/股，募集資金總額16.5億元，用于珠海年產6.5GW新世代高效晶硅太陽能電池建設項目和補充流動資金。

根據公告，愛旭股份定增發行對象為橫琴舜和，橫琴舜和為公司控股股東、實際控制人陳剛控制的企業。目前，陳剛及其一致行動人合計持有公司31.29%的股份。

愛旭股份最新價是29.84元，相比發行價10.17元漲幅接近200%。這意味著，橫琴舜和參與定增實現翻倍式浮盈，浮盈金額約30億元。

1月份剛完成16.5億的定增募資，如今又要募資60億元，愛旭股份為何如此缺錢？

愛旭股份主營業務是高效太陽能電池的研發、生產與銷售。愛旭股份稱，公司所屬光伏產業是資本與技術密集型行業，需持續加大資金投入以開展先進產能的建設、擴展營銷渠道及加強前沿技術的前瞻性研究。

財務數據來看，愛旭股份并不富裕，而募投項目耗資巨大。

愛旭股份表示，公司擬在浙江義烏建設新一代N型ABC高效太陽能電池項目，項目計劃總投資85.16億元，計劃建設期為18個月，擬使用募集資金45億元，項目剩余部分所需資金將由公司自籌資金補足。

同花順顯示，2023年一季度末，貨幣資金36.62億元，遠低于義烏太陽能電池總投資所需的85億元。貨幣資金指企業擁有的以貨幣形式存在的資產，計算公式為現金及現金等價物+受限制貨幣資金+定期存款。

愛旭股份財務風險還在不斷提高。近年來，公司通過股權融資提供的資金有限，營運資金的增加主要來自銀行借款。

業績數據來看，愛旭股份增速較快，2020年至2022年，營收從96億元增長至350億元，凈利潤從8億元增長至23億元。隨著公司經營業務的快速發展，公司不斷加大外部融資的力度，資產債務規模不斷增長。

截至2022年12月31日，愛旭股份合并報表負債總額為156.31億元，資產負債率達到 63.31%；其中流動負債金額為108.70億元，占負債總額的69.54%；流動比率及速動比率分別為0.94 和0.80，處于相對較低水平。

愛旭股份表示，快速增長的流動負債增大了公司的財務風險，因此通過股權融資補充運營資金以滿足公司日益增長的資金需求更加符合公司的發展需要和財務狀況。

除了定增，愛旭股份還想過其他融資方式。1月31日，愛旭股份籌劃境外發行全球存托憑證（GDR）并申請在瑞士證券交易所掛牌上市，計劃發行1.3億股，不超過公司發行上市完成前普通股總股本的10%。

不過，6月27日，愛旭股份公告定增預案的同時，董事會同意公司終止境外發行GDR以及瑞士證券交易所掛牌上市的計劃。

前后兩次定增，愛旭股份解釋了其中的聯系。

愛旭股份表示，公司已通過前次募投“珠海年產6.5GW新世代高效晶硅太陽能電池建設項目”的建設和實施，完成了公司在N型高效太陽能電池領域的首期布局，實現了ABC電池的首次大規模量產。

本次募投項目“義烏六期15GW 高效晶硅太陽能電池項目”為公司在N型ABC 電池領域的擴產，是公司先進產能持續提升的重要組成部分，也是公司提高市場占有率、鞏固行業領先優勢的重要舉措。

前次定增，愛旭股份募資16.5億元，由實控人陳剛控制的橫琴舜和包攬，如今60億元的定增計劃，資金數額需求成倍增加，陳剛是否參與還有待觀察。

一般來說，定增發行價以上市公司的階段股價為參考，股價越低，認購對象可用同樣的資金拿到更多的股票，股價越高結果相反。認購股數不變的情況下，股價越高，認購對象的資金成本也會提高。

股價表現來看，愛旭股份近期表現強勢，4月26日至今的2個月時間，股價漲幅達到50%。然而，就在愛旭股份公告定增后，6月28日早盤，公司股價出現了3.59%的跌幅。

未來，愛旭股份股價如何表現，定增能否順利完成，我們將持續關注。