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早在去年1月17日，ST起步（603557.SH）宣布收到中國證監會的《立案告知書》，這一事件在今年5月迎來了結果，根據證監會對該公司下達的《行政處罰及市場禁入事先告知書》披露，ST起步通過道訊系統虛構采購、銷售業務等方式，2018年、2019年年報及2020年半年報中在虛增營業收入、營業成本及利潤總額。

不僅如此，ST起步在2020年發行5.2億元可轉換公司債券，經監管部門調查，其可轉債募集說明書同樣存在重大數據造假。綜合以上全部違法違規行為，ST起步將合計被罰5700萬元。

公開資料顯示，ST起步于2017年8月18日在上交所上市，上市初期該公司股價一度沖高到30元高位，隨后經過近6年的跌宕下跌，至目前股價已不足2.6元，最高的投資人爆虧90%；起步轉債的交易價格僅為90元，已經跌破面值。特別是在2021年4月ST起步發布了《關于前期會計差錯更正的公告》，直接導致公司股價崩跌、短時間內暴跌了50%。

在這一案例中，力場君認為，ST起步發行可轉債的保薦機構東興證券，是一個關鍵角色。換句話說，絕不能讓東興證券跑了！

話說ST起步在2017年8月的上市保薦機構為廣發證券，此后，依照持續督導相關規定，廣發證券對其持續督導期限至2019年12月31日止。而就在兩年持續督導期仍未到期，ST起步就官宣更換保薦機構為東興證券，廣發證券未完成的持續督導工作將由東興證券承接，并委派東興證券保薦代表人吳時迪、鄧艷承接持續督導相關工作，履行保薦職責，隨后在2020年初發行了5.2億元可轉債。

您品一品，前一家為ST起步成功上市立下汗馬功勞的券商，在持續督導期還沒結束之前，就被ST起步官宣辭退了，改聘用了東興證券。任何一家公司，在更換保薦機構、審計機構的時候，都需要特別值得留意，出了什么事兒？涉事公司與原來的服務機構之間發生了什么矛盾，導致合作無法繼續？

單從ST起步本來看，東興證券在接下這單持續督導業務之后，緊接著就輔助ST起步實施了欺詐發行可轉債，為東興證券帶來了上千萬元的發行費收入，這背后只是個巧合嗎？如果說沒有東興證券的幕后參與，反正力場君是不信的！

而且客觀來看，東興證券的保薦質量也確實爛到一定程度了。今年3月31日晚間，東興證券曾發布公告，因在執行澤達易盛在科創板IPO項目中，涉嫌保薦、承銷及持續督導等業務未勤勉盡責，中國證監會決定對其立案。在此之前證監會曾公布，澤達易盛通過簽訂虛假合同、開展虛假業務等方式，在2016年至2019年累計虛增營業收入3.42億元，虛增利潤1.87億元；即便是在上市之后，財務造假行為也從未停止過，2020年虛增營業收入1.52億元、虛增利潤8247萬元，2021年虛增營業收入7104萬元、虛增利潤2666萬元。

目前，澤達易盛已因財務造假將被強制退市，由此也成為科創板首批欺詐發行案件，東興證券作為重要的幫兇，也算名垂大A股青史了。一波未平，一波又起，澤達易盛造假退市案尚未遠去，ST起步又給東興證券添加了新的砝碼。

對于東興證券，監管部門或也早就看不下去了。2022年11月22日，廣東證監局向轄區券商投行部門下發了新一期《廣東資本市場監管動態》，主題為撤否項目保薦機構職業問題通報?？瑬|興證券是本次?？形ㄒ槐槐O管“點名”的保薦機構；據通報提及，東興證券近3年轄區內申報的5個項目全部以撤否告終，且2021年以來轄區只有2個項目被否，也均是由東興證券保薦。