投資與理財(cái)

文/林子（小財(cái)米兒觀察員）

近日，湖北科峰智能傳動(dòng)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱科峰智能）向上交所主板遞交招股書獲受理，擬募資8.95億元。

(資料圖)

近些年來，隨著我國(guó)制造業(yè)的全面升級(jí)，減速器行業(yè)“國(guó)產(chǎn)替代”的趨勢(shì)愈發(fā)明顯，部分國(guó)內(nèi)精密減速器生產(chǎn)研發(fā)企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，科峰智能就是其中之一。不過，小財(cái)米兒查閱科峰智能的招股書發(fā)現(xiàn)，盡管其業(yè)績(jī)連年增長(zhǎng)，但仍存在產(chǎn)能利用率下降、研發(fā)投入較低等短板，這次能否成功“上岸”值得關(guān)注。

產(chǎn)能利用率大幅下降

科峰智能的主營(yíng)業(yè)務(wù)是機(jī)械傳動(dòng)與控制應(yīng)用領(lǐng)域關(guān)鍵零部件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。目前，其形成了精密行星減速器、工程機(jī)械用行星減速器、諧波減速器、精密零部件及其他的四大系列化產(chǎn)品。

據(jù)企查查披露，科峰智能成立于2010年12月，位于湖北省黃岡市，前身為湖北科峰傳動(dòng)設(shè)備有限公司。其注冊(cè)資本為8788.4萬元，法定代表人為吳俊峰，主要股東包括武漢科峰投資有限公司等。

2020年至2022年（報(bào)告期），科峰智能營(yíng)業(yè)收入分別為2.65億元、3.68億元、3.83億元，歸母凈利潤(rùn)分別為6112.14萬元、9945.76萬元、8219.45萬元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為6894.14萬元、5243.45萬元、1.13億元。

科峰智能的主營(yíng)業(yè)務(wù)為行星減速器，報(bào)告期內(nèi)，行星減速器產(chǎn)品占比分別為97.97%、96.58%和92.49%，貢獻(xiàn)均超過90%。同時(shí)，科峰智能在充分發(fā)揮行星減速器傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，積極發(fā)展諧波減速器業(yè)務(wù)，報(bào)告期內(nèi)諧波減速器收入占比逐年上升，分別為0.84%、2.36%和3.08%。

科峰智能表示，其看好精密減速器行業(yè)未來發(fā)展趨勢(shì)，持續(xù)進(jìn)行了產(chǎn)能布局。報(bào)告期內(nèi)，其精密行星減速器的產(chǎn)能分別為16.59萬臺(tái)、25.22萬臺(tái)和35.78萬臺(tái)，產(chǎn)能利用率分別為97.05%、92.80%和66.42%。

同期，科峰智能的工程機(jī)械用行星減速器產(chǎn)能分別為0.41萬臺(tái)、0.48萬臺(tái)和0.48萬臺(tái)，產(chǎn)能利用率分別為82.73%、88.51%和62.87%；諧波減速器產(chǎn)能分別為0.44萬臺(tái)、1.28萬臺(tái)和1.62萬臺(tái)，產(chǎn)能利用率分別為32.81%、47.82%和45.37%。

小財(cái)米兒注意到，報(bào)告期內(nèi)，雖然科峰智能的產(chǎn)能持續(xù)增長(zhǎng)，但產(chǎn)能利用率卻在下滑。據(jù)招股書披露，科峰智能擬通過本次募投項(xiàng)目的實(shí)施，進(jìn)一步擴(kuò)大高精密減速器產(chǎn)能，在高精密減速機(jī)建設(shè)項(xiàng)目上擬投資6.2億元。其主營(yíng)產(chǎn)品產(chǎn)能利用率大幅下降，卻想投入6.2億元擴(kuò)大產(chǎn)能，自身能否消化是一個(gè)重要問題。

研發(fā)費(fèi)用率低于同行均值

報(bào)告期內(nèi)，科峰智能研發(fā)費(fèi)用金額分別為1959.89萬元、2171.84萬元和2202.34萬元，研發(fā)費(fèi)用率分別為7.40%、5.90%和5.76%，可以發(fā)現(xiàn)，隨著其收入的增長(zhǎng)有所下降。小財(cái)米兒注意到，科峰智能本次擬投資7948.84萬元建設(shè)技術(shù)研究院，已超過三年研發(fā)投入之和。此外，報(bào)告期內(nèi)，該公司的研發(fā)費(fèi)用率始終?低于行業(yè)平均值，且研發(fā)人員占比也低于同行業(yè)其他公司。

2022年度，科峰智能同行業(yè)可比公司中大力德研發(fā)人員占比12.47%，綠的諧波研發(fā)人員占比12.28%，威力傳動(dòng)研發(fā)人員占比17.56%，而科峰智能研發(fā)人員占比僅為11.13%。

圖片來源：招股書截圖

如今，精密減速器市場(chǎng)正面臨著激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和技術(shù)升級(jí)的挑戰(zhàn)。為了在市場(chǎng)上占據(jù)更大的份額，提升自身生產(chǎn)技術(shù)水平和生產(chǎn)能力，精密減速器企業(yè)需要繼續(xù)加大投入，專注于創(chuàng)新升級(jí)，持續(xù)提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。但顯然，隨著經(jīng)營(yíng)規(guī)模的快速擴(kuò)張和向新領(lǐng)域的拓展，對(duì)技術(shù)人才的需求進(jìn)一步增加，科峰智能的人才不足危機(jī)有可能更加凸顯。

涉及多起司法案件

截至招股書簽署日，科峰智能實(shí)際控制人為吳俊峰、裴澤云，二人為夫妻關(guān)系。吳俊峰、裴澤云夫婦分別持有科峰投資30%、40%的股權(quán)，其子吳子龍持有30%的股權(quán)。科峰投資持有科峰智能47.79%的股份。吳俊峰直接持有公司2.28%的股份；此外，裴澤云通過擔(dān)任黃岡科峰、黃岡卓華的執(zhí)行事務(wù)合伙人，間接控制公司20.60%的股份。吳俊峰、裴澤云夫婦合計(jì)控制公司70.66%的股份。

值得注意的是，截至招股書簽署日，科峰智能擁有1家子公司、1家參股公司和1家分公司，其中子公司尚未開展經(jīng)營(yíng)，另有一家控股子公司蘇州科峰于2023 年4月11日注銷。而吳俊峰共關(guān)聯(lián)13家企業(yè)，目前5家存續(xù)，7家已注銷，1家被吊銷。

此外，小財(cái)米兒查詢企查查發(fā)現(xiàn)，科峰智能涉及多起司法案件，其中包括“因與公司有關(guān)的糾紛案由被起訴”“因其他刑事案由被起訴”。還有，其關(guān)聯(lián)公司——湖北科峰智能傳動(dòng)股份有限公司武漢分公司(分公司)也曾因勞動(dòng)爭(zhēng)議案由被起訴。

圖片來源：企查查截圖

而吳俊峰關(guān)聯(lián)企業(yè)也涉及多起司法案件，其投資的企業(yè)北京星科智捷信息技術(shù)有限責(zé)任公司還被列入經(jīng)營(yíng)異常名錄，并被吊銷營(yíng)業(yè)執(zhí)照，簡(jiǎn)直可以說是“剪不斷理還亂”。