編者按：京東將于5月11日美股盤前公布第一季度業績。市場預計Q1營收為2407.4億人民幣，調整后凈利潤為52.96億人民幣。近期共有37位分析師給出“買入”評級，目標價240.66港元>>

京東 $09618.HK 將于5月11日美股盤前公布2023年第一季度業績。財報發布后，京東管理團隊將于美國東部時間5月11日上午8點（北京時間5月11日晚上8點）舉行電話會議。

據彭博分析師預期，京東Q1營收為2407.4億人民幣，調整后凈利潤為52.96億人民幣，每股收益為0.858元。近期共有37位分析師給出“買入”評級，平均目標價240.66港元。

【資料圖】

回顧京東 $09618.HK Q4財報，公司第四季度凈營收2954億元，預估2955.1億元；第四季度經營利潤為48億元（7億美元）；第四季度調整后每ADS收益 4.81元，預估3.54元。2022年全年收入為10462億元（1517億美元），較2021年全年增加9.9%。

值得注意的是，去年底，劉強東通過一次徹底的組織調整和一場激烈的內部講話從上到下統一了共識，確定把“低價戰略”列為京東零售未來三年最重要的戰略，百億補貼是這一戰略大方向下，京東零售最先打出的第一件利器。

京東方面表示，此次推出的“百億補貼”不是一次短期的、個別品類的促銷，而是著眼于零售行業長期的痛點，通過吸引更多用戶，持續優化供應鏈能力、降低成本提升效率、健全低價機制、完善基礎能力，是京東圍繞產品、價格、服務打造極致體驗的重要一環。

Q1財報即將揭幕，京東業績能否令投資者眼前一亮？以下是小編整理的機構對京東本次業績的預測：

總體來看，多家機構普遍預測京東 $09618.HK Q1營收超2373億元，同比略微下滑。其中，中金、里昂預計京東此次營收超2400億人民幣。此外，多家大行預計京東Q1凈利超53億元。那么，本次財報投資者主要關注哪些點呢？

根據國家統計局披露，23年1-2月社零總額中，限額以上家用電器和音像器材類/通訊器材類分別同比-1.9%/-8.2%，行業整體增速低于社零增長平均水平。

東方證券認為，由于疫情造成的長周期影響，消費者對于耐用品的更換周期變長，同時，考慮到京東2022年該板塊收入已達到5159億，規模體量較大，相對行業實現超額增長難度增加。該行預計京東一季度帶電品類商品收入為1136億，同比-4.0%。

日百類商品來看，23年1-2月社零總額中，限額以上糧油食品類/飲料類/日用品類分別同增9.0%/5.2%/3.9%，由于具備一定必選屬性，在疫情影響周期中并未出現顯著需求下滑。同時，考慮到京東業務調整主要針對大商超品類展開，預計該板塊業務受影響較大。該行預計1Q23公司日百品類商品收入為826億，同比-4.0%。

服務及平臺收入方面，國信證券預計，23Q1京東服務收入401億，同比+14%。其中平臺及廣告服務收入177億元，同比持平，主要受益于京東不斷拓展平臺業務，商家活躍度和付費意愿較高。

物流及新業務方面，中信預計京東物流將繼續受益于德邦并表帶來的增速提振，預計德邦23Q1將帶來64億元收入增量。此外，該行表示，Q1 京喜及國際業務等新業務持續減虧提效，預計該季京東物流及創新業務營收為248億元，同比增長41.4%。

原定于3月6日晚8時啟動的百億補貼活動，在3月6日0時全面上線京東App。具體來看，3C家電依然是京東百億補貼重點發力的類目，手機通訊、電腦數碼、家用電器等細類品類都在子標簽前列，京東還在活動版頭開辟了專門的Apple補貼專區。

除此之外，美妝、生鮮、生活服務、醫療健康等也在補貼范圍內，基本涵蓋了京東平臺上的全品類商品。

天風證券表示，隨著京東“百億補貼”等下沉策略的不斷推進，平臺下沉市場用戶滲透率有望進一步提升。同時，京東于 2023 年 1 月發布“春曉計劃”以吸引更多第三方商家資源，該行認為新品類拓寬在帶來規模提升的同時，或將有望驅動 3P 業務 GMV 的增速超過 1P 業務。受益于業務結構的不斷優化，集團經營效率有望持續提升。

京東 $09618.HK 零售此前宣布調整組織架構，將原有事業群改為事業部，各事業部將按照細分品類拆分為具體的經營單元，給予品類負責人更多的決策自主權，且不再區分POP 和自營，而是由統一的品類負責人管理。

中泰證券表示，此次組織架構變革旨在加強組織結構扁平化、縮短決策鏈路，短期內人員及結構關系調整或將對收入產生影響。但長期看有利于京東建立長期競爭優勢，經營效益有望獲得持續改善。

中信建投預計京東2023Q1 收入同比下降1%至2373 億元，Non-GAAP 凈利潤為53.38 億元，對應凈利率為2.25%，去同期為1.68%。由于品類結構差異，京東復蘇節奏略慢于社零整體，但預估二季度收入增速有望回正。

近日，京東集團公告擬分拆京東產發、京東工業于香港聯交所獨立上市，資產分拆有利于優化子公司治理，同時進一步釋放公司價值。

中金將京東今年首季收入預測略下調1.3%至2,401億元，按年增速0.2%，亦將其首季非GAAP凈利潤下調12.5%至54億元，對應凈利潤率2.3%，其中京東零售營運凈利潤為3.7%，按年基本持平。

該行預計，京東自身業務調整將帶來對收入增速約5%的負面影響，且組織架構調整后短期收入或受一定壓力，故下調集團次季及全年盈測，料次季收入增速為3.6%，其中零售收入降0.9%；另將集團今明年收入預測分別下調6.9%至10,783億元、及下調6.2%至12,227億元。此外，該行將京東目標價下調13%至55美元，維持評級“跑贏行業”。

瑞信發表報告指，預期京東今年首季收入按年持平于約2,400億元，而非GAAP凈利潤率料按年升66個基點至2.3%，調后利潤達56億元，其中京東零售利潤率穩定、及新業務虧損料收窄。

該行稱，今年是京東轉型年，重新建立客戶忠誠度，培育第三方生態系統，及精簡效率欠佳的業務、管線以達至可持續增長。

瑞信降公司今年收入增長預測，由原先的11%下調至4.6%，并將其23年至25年每股盈測下調5%至7%，亦將其目標價下調至305港元，維持其評級為跑贏大市。

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