編者按：雙柜臺模式將于6月19日正式推出；首批雙柜臺股票包括百度、美團、京東等知名科技股龍頭；雙柜臺模式推出有助于提升港股流動性，提高人民幣資產(chǎn)定價能力，進一步促進人民幣國際化>>

6月5日港交所宣布，參照交易所于5月19日發(fā)出的通告，繼直至6月2日的端對端測試環(huán)節(jié)及5月27日和6月3日的實習環(huán)節(jié)成功完成后，雙柜臺模式將于6月19日正式推出。截至本公告發(fā)出日，已有21只證券將由交易所指定為雙柜臺證券，自雙柜臺模式推出起生效。

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首批名單包括恒生銀行( $00011.HK )、新鴻基地產(chǎn)( $00016.HK )、商湯-W( $00020.HK )、吉利汽車( $00175.HK )、華潤啤酒( $00291.HK )、港交所( $00388.HK )、騰訊( $00700.HK )、中海油( $00883.HK )、中國移動( $00941.HK )、聯(lián)想( $00992.HK )、快手-W( $01024.HK )、友邦( $01299.HK )、小米集團-W( $01810.HK )、安踏( $02020.HK )、李寧( $02331.HK )、中銀香港( $02388.HK )、美團-W( $03690.HK )、京東健康( $06618.HK )、京東集團-SW( $09618.HK )、百度集團-SW( $09888.HK )和阿里巴巴-SW( $09988.HK )。

下列21只將由香港交易所指定為雙柜臺證券：

此外，已有9家機構獲得雙柜臺莊家（DCMM）牌照，這9家機構可于雙柜臺模式推出后進行莊家活動或提供流通量活動。這9家雙柜臺莊家機構包括中銀國際、中金國際、中信里昂、國泰君安等。

雙柜臺模式是整個港幣-人民幣雙柜臺交易流程、莊家活動及結算模式的統(tǒng)稱。雙柜臺模式下，合資格證券同時擁有港幣和人民幣兩個交易柜臺，投資者可以分別以港幣和人民幣兩個幣種進行買賣和結算。兩個柜臺下的證券屬于同一類別證券，因此兩個柜臺的證券可以在不改變實益擁有權的情況下相互轉換，并且設有雙柜臺莊家機制解決流動性及雙柜臺間價差問題。

6月5日，香港證監(jiān)會行政總裁梁鳳儀在香港投資基金公會上表示，首批參與雙柜臺交易的公司全部為領先的上市公司，占股市每日成交量的40%。上市投資基金、ETF及房地產(chǎn)信托基金也合資格增設人民幣柜臺。此外，香港證監(jiān)會正與中國證監(jiān)會合作將人民幣柜臺納入港股通之內。

她還指出，目前正是推出人民幣計價股票納入港股南向通的好時機，因為在美國加息下人民幣融資成本較美元低。她提到，今年首四個月交易額較低，但踏入6月情況已見好轉，香港證監(jiān)會未來將在多方面增加市場吸引力，包括增加不同產(chǎn)品及公司上市。

梁鳳儀表示，“發(fā)展人民幣計價產(chǎn)品屬香港證監(jiān)會主要工作。這些產(chǎn)品對于人民幣走向國際化不可或缺，而香港在當中占一重要席位。香港在人民幣資金池、投資產(chǎn)品與衍生工具種類及市場基礎設施上享有諸多優(yōu)勢，我們將推動人民幣計價證券的交易和人民幣衍生工具等風險管理工具的發(fā)展，力求鞏固香港作為離岸人民幣樞紐的領導地位。”

國泰君安非銀及金融科技首席分析師劉欣琦團隊表示，雙柜臺模式為離岸人民幣持有者提供了新的資產(chǎn)配置選擇，并且可以規(guī)避相關匯率波動風險，有利于海外投資者持有更多人民幣，助力離岸人民幣總規(guī)模“存量企穩(wěn)、增量可期”。

中泰國際表示，率先申請該模式的公司大部分是藍籌股，其知名度、市值、市場關注度非常高，具有一定示范作用。過去3個月，這些公司成交活躍，而且港股通資金參與度很高。引入人民幣計價后，成交額會更大，而且能夠增強人民幣對這些資產(chǎn)的定價作用。

中金表示，短期而言，雙柜臺模式的推出的直接作用是可以降低內地投資者港股投資的匯兌敞口和因此產(chǎn)生的凈值波動。對于內地投資者而言，港股投資主要涉及持有期間的匯兌損失以及上市公司盈利和分紅的折算兩個方面。

中期來看，雙柜臺模式有助于改善港股流動性和成交活躍度。未來港股通的人民幣定價可以減少一部分投資港股的匯率波動敞口，疊加中國內地居民資產(chǎn)配置拐點和港股投資多元化配置需求的大趨勢，雙幣計價有望吸引更多內地投資者參與港股通交易。

從長期來看，中金認為，雙柜臺模式對于促進人民幣國際化發(fā)展進程也有長期重要意義：

香港作為國際金融中心、中資公司特別是新經(jīng)濟公司的聚集地、以及離岸人民幣的最大市場和清算中心，其作為離岸人民幣市場的優(yōu)勢是不言而喻的，也是保持資本賬戶相對管制下推進人民幣國際化的必由之路。

雙柜臺模式以港股人民幣計價為起點，促進人民幣在港股交易中的使用，未來逐步擴大至更大股票和產(chǎn)品范圍（如衍生品或融資活動）、甚至更廣投資者群體，都將為推動人民幣國際化打下基礎，也有助于防范和對沖潛在的地緣局勢的變化和不確定性。

對于雙柜臺模式是否會造成顯著的人民幣和港幣柜臺價差，中金認為，這種情況可能存在，但莊家機制有助于快速抹平。理論上同一資產(chǎn)存在較大價差時，套利的力量將驅動兩個市場價格趨于收斂。

相較于2011年推出的流動性較差的雙幣雙股模式，此次的雙柜臺模式，從設計上來看上市公司的參與成本下降和參與意愿大幅提升、且引入做市商機制促進流動性改善，從推出背景來看港股通已成為港股市場重要的參與者、且人民幣國際化趨勢加速，后續(xù)發(fā)展值得期待。

風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致?lián)p失。過往業(yè)績并不代表將來的表現(xiàn)。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經(jīng)驗、承受風險的能力及了解有關產(chǎn)品之性質及風險。個別投資產(chǎn)品的性質及風險詳情，請細閱相關銷售文件，以了解更多資料。倘有任何疑問，應征詢獨立的專業(yè)意見。