作 者丨凌晨

編 輯丨朱益民

近日，步步高（002251.SZ）下修業績預告。

(資料圖)

據其最新公告，公司預計2022年全年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）為虧損20.50億元至26.50億元，上年虧損1.84億，虧損同比擴大1013.33%—1339.18%。

公開資料顯示，步步高主要業務為商品零售行業，主要通過直營連鎖店開展業務經營。早在2008年，步步高便成為“中國民營超市第一股”。

而近年來，伴隨著新零售與電商經濟崛起，傳統線下商超遭遇嚴峻挑戰。面對行業變革，步步高多次試水轉型無果。時至今日，步步高面臨的不僅是業績預虧超20億，與此同時，公司在四川、江西、湖南、廣西等地門店大面積關停收縮。

在此危機時刻，湘潭國資于今年1月份正式入主步步高。國資入主后，步步高如何轉型擺脫危機備受關注。

針對公司如何轉型發展布局，21世紀經濟報道記者數次致電步步高，但公司對外電話一直無人接通。

萎縮困局

步步高的“萎縮”早先便有跡可循。

早今年1月15日，步步高發布業績預告，公司2022年的凈利潤為虧損13億元至19.50億元、扣非凈利潤為虧損12億元至18億元，同比分別增虧606.01%—959.02%、170.11%—305.16%。

而在近日下修業績預告后，步步高表示隨著評估師對商譽減值評估工作的深入，結合目前實體零售消費復蘇緩慢等外部經濟環境的影響，公司對預期進行了更謹慎性的判斷，在與評估師充分溝通后，預計目前商譽減值金額超過原預估金額約1.8億元。

在巨額預虧與商譽減值的背后，步步高的終端銷售市場也出現大規模關店情況。

公開資料顯示，2022年步步高經歷了重大戰略調整，除購物中心和百貨店外，自四季度開始，通過關停并轉從四川市場全面退出，江西市場大幅收縮至新余、萍鄉、宜春三地（臨近湖南的城市）；湖南、廣西兩省也同步關停并轉低效虧損門店。

新零售專家鮑躍忠對21世紀經濟報道記者說道：“步步高的問題代表著整個傳統線下商超普遍的問題。整個線下商超幾乎都陷入虧損。由于整個零售市場結構的變轉型非常重要。”

事實上，在過去漫長的行業變革時期中，面對主營商超盈利能力下滑，步步高也曾先后嘗試布局百貨、經營云猴網涉足電商賽道、搭建移動支付公司上線全球購、牽手騰訊京東探索“新零售”、扎入商業地產。

據悉，步步高僅打造云猴大平臺生態系統便投資超10億。此外，商業地產方面截至2022年三季度末，步步高投資性房地產高達150.71億元，約占總資產302.98億元的一半。

而高速擴張的新業務不僅沒有為步步高帶來預期收益，還成為其難以擺脫的“資產負擔”。

比如截至去年上半年，公司合計有135億元資產權利受限，其中貨幣資金7.69億元，受限原因為保證金；固定資產+無形資產合計有超23億受限，因銀行借款抵押；投資性房地產超100億元同樣因用于銀行借款抵押，資產權利受限。

同時，截至去年三季度末，公司負債226.18億元，資產負債率達74.65%。主業盈利下滑、“副業”承壓，公司負債高企同時大量資產受限，步步高深陷泥潭。

鮑躍忠坦言，步步高商業地產投資回報周期長，很容易造成企業現金流緊張或拖累整個業績，并非明智之舉。線下商超企業要轉型，但要找對合適的模式以此來應對市場變化周期。

紓困救急

面對逐漸萎縮的主營業務、吃緊的現金流及高企的償債壓力，步步高開始尋求國資“救場”。

今年1月，步步高集團與湘潭產投簽署《股份轉讓協議》《表決權放棄協議》，以5.18億元（約合5.995元/股），轉讓所持步步高8639.04萬股（占公司總股本的10%），并放棄剩余全部持股對應的表決權。

放棄所有表決權便意味著股份轉讓完成后，湘潭產投背后的湘潭市國資委成為步步高實際控制人。

鮑躍忠認為，湖南是步步高起家之地，當地國資入主首先解決的是資金問題。而作為公司控股股東，當地國資其實也沒有線下零售行業的經驗，所以在經營層面很難給出幫助，尤其在當下至關重要的轉型階段。

而此前步步高集團黨委書記、總裁陳志強曾公開表示，有國有資產及產業背景的股東入主步步高，能進一步增強上市公司的競爭優勢和綜合實力，提高上市公司價值及對社會公眾股東的投資回報。

一位西南地區零售行業業內人士對21世紀經濟報道記者表示：“雖然步步高如今業績表現并不佳，但其在湖南或西南地區的品牌力依然在線。而在社區團購、盒馬鮮生等去全國類商超及諸多折扣商超的擠壓下，步步高轉型需求十分迫切。”

上述人士認為，國資入主后雖資金壓力有效緩解，但經營層面比如戰略調整還需要行業內專業人士進行規劃。目前，步步高在湖南本地還有門店數量多、供應鏈穩定等優勢。若錯過當下轉型時期，恐上述優勢也會消耗殆盡。

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本期編輯 江佩佩 實習生 黎藹慧

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