市場回顧：

2022 年3 月，滬深 300 漲跌幅為-7.21%，創業板漲跌幅為-5.96%。汽車行業漲跌幅為-8.77%，萬得動力電池指數（884963.WI）漲跌幅為-9.40%，表現超過中信一級30 個一級行業中的6 個，國證新能源車指數（399417.SZ）漲跌幅為-9.32%。動力電池相關板塊中鋰電負極以-7.13%的月漲跌幅排行最前，鎳礦指數以-11.08%的月漲跌幅排行最后。

行業跟蹤：

動力電池：

2022 年2 月，動力電池產量大幅增加，磷酸鐵鋰增幅較大。生產方面，三元電池產量11,639.10 兆瓦時，同比+127.23%，磷酸鐵鋰電池產量20,052.20 兆瓦時，同比+364.10%。

磷酸鐵鋰裝車量占比增加。三元電池裝車量5845.3 兆瓦時，同比+75.63%，磷酸鐵鋰電池裝車量7780.1 兆瓦時，同比+247.28%，裝車量市場份額方面，三元電池占比+42.90%，同比去年-16.87pct，磷酸鐵鋰占比+57.10%，同比去年+16.87pct。分企業來看，國內動力電池企業份額保持相對穩定， 寧德時代份額占比領先，比亞迪同比增長較大。

新能源汽車：

新能源汽車產銷再創當月歷史新高，海天味業(603288)2021年報點評：沉著應對 穩中求進海天味業(603288)2021年報點評：沉著應對 穩中求進且產銷量同比增速較前兩月有所增加，新能源汽車月產銷量分別為36.80 萬輛、33.40 萬輛，同比分別+197.93%、+204.65%。

分車型看，新能源乘用車、新能源商用車月產銷同比增長，但新能源乘用車產銷量同比增速顯著領先新能源商用車。其中，新能源乘用車產銷量分別為43.67 萬輛、41.91 萬輛，同比分別+134.97%、+143.98%。

分動力來源來看，純電動汽車、插電式混合動力汽車月產銷環比、同比均大幅增長，插電混動車輛近幾月銷量表現相對較好，份額持續提升。

近一個月電池材料中氫氧化鋰、硫酸鎳漲幅較大，但增速放緩。碳酸鋰價格46.80 萬元/噸，氫氧化鋰41.95 萬元/噸，硫酸鈷11.15 萬元/噸，磷酸鐵鋰正極16.00 萬元/噸，中端人造石墨5.15 萬元/噸。

投資建議：

近期上游鋰資源價格增長變緩、鎳價格回落，相關公司股價有所回調，但目前來看，新能源汽車持續熱銷，在電池回收與其他提鋰技術發展起來之前，預期上游資源供應緊張形勢并不會緩解，原材料成本的增加將推動車輛售價上漲，也將壓縮中游企業利潤。動力電池產業鏈上游建議關注：贛鋒鋰業，天齊鋰業，華友鈷業；動力電池產業鏈中游建議關注：容百科技，貝特瑞；動力電池產業鏈下游建議關注：寧德時代和比亞迪。

風險提示：政策變化；鋰電技術路線變化；新能源汽車銷量不及預期。