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          • 3月通脹數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng):地緣沖突影響 通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期
            時(shí)間:2022-04-12 18:40:18  來(lái)源:引領(lǐng)外匯網(wǎng)  
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            3 月CPI 同比增速1.5%,較上月0.9%上升0.6 個(gè)百分點(diǎn),CPI 環(huán)比增速0.0%。3 月PPI 同比增長(zhǎng)8.3%,較上月8.8%下降0.5 個(gè)百分點(diǎn),PPI 環(huán)比增長(zhǎng)1.1%。

            豬肉價(jià)格雖下降,非食品項(xiàng)推動(dòng)CPI 上漲

            食品項(xiàng)仍然是CPI 上升的平抑項(xiàng),其中,豬肉價(jià)格下降41.4%,降幅比上月收窄1.1 個(gè)百分點(diǎn),是食品項(xiàng)中的主要拖累。另一方面,鮮菜價(jià)格由上月下降0.1%轉(zhuǎn)為上漲17.2%,較去年同期也出現(xiàn)明顯上漲。

            與往期相比,食品項(xiàng)環(huán)比雖然因?yàn)楣?jié)后需求回落及供給充足影響有所下降,但環(huán)比降幅相對(duì)平緩,原因是受國(guó)際小麥、玉米和大豆等價(jià)格上漲及國(guó)內(nèi)疫情影響,食品價(jià)格具有一定支撐。非食品項(xiàng)來(lái)看,能源價(jià)格上漲推動(dòng)了交通和通信價(jià)格出現(xiàn)明顯環(huán)比上行,是非食品項(xiàng)環(huán)比上漲的主要推動(dòng)因素。生活用品及服務(wù)環(huán)比上漲0.2%,體現(xiàn)出一定的逆季節(jié)特征,一定程度上受到疫情對(duì)供給沖擊的影響。

            PPI 同比雖回落,但環(huán)比仍高

            生產(chǎn)資料價(jià)格同比上漲10.7%,漲幅較前值縮小0.7 個(gè)百分點(diǎn),安克創(chuàng)新(300866):多點(diǎn)開(kāi)花收入穩(wěn)健增長(zhǎng) 運(yùn)費(fèi)上漲拖累業(yè)績(jī)安克創(chuàng)新(300866):多點(diǎn)開(kāi)花收入穩(wěn)健增長(zhǎng) 運(yùn)費(fèi)上漲拖累業(yè)績(jī)生活資料價(jià)格同比增長(zhǎng)0.9%,增速與上月持平。受俄烏地緣沖突影響,能源價(jià)格出現(xiàn)明顯上漲,其中,煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)上漲53.9%,擴(kuò)大8.5 個(gè)百分點(diǎn);石油和天然氣開(kāi)采業(yè)上漲47.4%,擴(kuò)大5.5 個(gè)百分點(diǎn);石油煤炭及其他燃料加工業(yè)上漲32.8%,擴(kuò)大2.6 個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò),由于去年工業(yè)品價(jià)格持續(xù)上行導(dǎo)致的基數(shù)抬升,仍然會(huì)使得PPI 同比增速出現(xiàn)趨勢(shì)性回落。

            地緣沖突下通脹壓力初顯

            由于歐洲春耕受地緣沖突影響,全球糧食的供需失衡可能會(huì)逐漸顯現(xiàn)。目前權(quán)重較大的豬肉項(xiàng)目前仍然對(duì)CPI 產(chǎn)生平抑作用,不過(guò)結(jié)合出欄量看,本輪豬周期的拐點(diǎn)可能會(huì)在今年下半年到來(lái),從而推升下半年通脹中樞。PPI 相比CPI 未來(lái)走勢(shì)的不確定性更高,原因在于PPI 受全球大宗商品價(jià)格的影響較大,而由于俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)的不確定性,加上全球資本市場(chǎng)情緒的放大效應(yīng),PPI 中的生產(chǎn)資料分項(xiàng)或受較大擾動(dòng)。但伴隨地緣沖突的持續(xù)以及貿(mào)易制裁的加大,能源價(jià)格可能會(huì)維持更長(zhǎng)的時(shí)間。在去年P(guān)PI 高基數(shù)的影響下,PPI 同比增速回落仍是大概率事件,但回落的速度較預(yù)期可能放緩。

            風(fēng)險(xiǎn)提示

            地緣沖突超預(yù)期,疫情發(fā)展超預(yù)期,通脹超預(yù)期

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