本月初，醫(yī)藥板塊整體回撤至兩年來(lái)的低位，不少投資者們面對(duì)綠油油的賬戶(hù)憤然割肉離場(chǎng)。但也正是在市場(chǎng)最悲觀時(shí)，醫(yī)藥板塊開(kāi)啟了反彈的趨勢(shì)。在板塊內(nèi)公司頻頻公布亮眼業(yè)績(jī)之后，醫(yī)藥成為近期波動(dòng)行情下走勢(shì)最穩(wěn)健的選擇，藥明康德作為CXO板塊龍頭股，同時(shí)也是中證醫(yī)藥指數(shù)權(quán)重最大的公司，在年報(bào)中交出了凈利潤(rùn)同比增超七成的成績(jī)單，其股價(jià)在一個(gè)多月的時(shí)間內(nèi)漲幅超過(guò)40%。
在基本面造好、估值卻來(lái)到歷史地位之時(shí)，是否該重拾“信仰”？嘉實(shí)基金表示，整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)一直是在高速發(fā)展的，他們被稱(chēng)為是永遠(yuǎn)的朝陽(yáng)行業(yè)，和人的生老病死高度相關(guān)，放在任何一個(gè)時(shí)代都不會(huì)過(guò)時(shí)。
“醫(yī)藥女神”葛蘭越跌越買(mǎi)
2021年行情落幕，作為投資者經(jīng)年不變的“信仰”，醫(yī)藥股全年高開(kāi)低走甚至不乏腰斬公司，“套牢”了一批半路上車(chē)的基民與股民，連番下跌的股價(jià)是否意味著這一長(zhǎng)牛的板塊基本面發(fā)生了重大變化？忍痛割肉還是做時(shí)間的朋友，隨著年報(bào)季大幕拉開(kāi)，相關(guān)公司也陸續(xù)披露經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，從中或許可以一窺究竟。
23日晚間，藥明康德發(fā)布年度業(yè)績(jī)。公司2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入229.02億元，同比增長(zhǎng)38.5%;歸母凈利潤(rùn)50.97億元，同比增長(zhǎng)72.2%;每股基本盈利1.75元，擬每10股派發(fā)現(xiàn)金股息5.174元(含稅)。此外，根據(jù)日前公告，公司2022年1-2月在手訂單和銷(xiāo)售收入同比增速均超過(guò)65%，創(chuàng)下歷史新高，同時(shí)展望全年公司收入同比增長(zhǎng)有望達(dá)到65-70%。
但藥明康德股價(jià)卻不甚樂(lè)觀，自去年七月份創(chuàng)下歷史新高后隨即走低，期間還經(jīng)歷了數(shù)次跌停，至今最大回撤約五成。同樣，中證醫(yī)藥指數(shù)87只成分股，自去年高點(diǎn)以來(lái)平均跌幅超過(guò)38%，較大的回撤力度讓投資者直呼“信仰崩塌”。
各路資金對(duì)藥明康德的后市態(tài)度也發(fā)生了分歧。從機(jī)構(gòu)持倉(cāng)數(shù)據(jù)來(lái)看，在過(guò)去的一年里北上資金逐漸減持藥明康德，全年減持872.32萬(wàn)股，當(dāng)前持股比例為7.31%，退居第二大股東。另一方面，明星基金經(jīng)理葛蘭旗下的中歐醫(yī)療健康混合型證券投資基金卻越跌越買(mǎi)，期末持股數(shù)量超過(guò)6571.6萬(wàn)股，當(dāng)前持股比例2.22％并躍居第七大股東。該基金去年四季度增持了2000多萬(wàn)股，全年增持逾5188.1萬(wàn)股，葛蘭的另一只基金中歐醫(yī)療創(chuàng)新四季度也加倉(cāng)了340.55萬(wàn)股。
此外，趙蓓管理的工銀瑞信前沿醫(yī)療、工銀瑞信醫(yī)療保健行業(yè)、工銀瑞信養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)與工銀瑞信成長(zhǎng)精選分別對(duì)藥明康德增倉(cāng)650萬(wàn)股、70萬(wàn)股、70萬(wàn)和23.17萬(wàn)股，景順長(zhǎng)城劉彥春、招商基金侯昊、許榮漫等也在其管理的基金中不同程度加倉(cāng)。
反彈行情開(kāi)啟？
回顧一年來(lái)的下跌行情，諾德基金醫(yī)藥研究員朱明睿分析認(rèn)為主要受到以下幾個(gè)原因所致：一是之前醫(yī)藥板塊連續(xù)兩年多的大漲導(dǎo)致不少公司市盈率相對(duì)較高；二是醫(yī)保局控費(fèi)政策強(qiáng)度高于預(yù)期；三是新冠導(dǎo)致醫(yī)藥股中偏消費(fèi)的標(biāo)的業(yè)績(jī)端表現(xiàn)承壓。嘉實(shí)基金也認(rèn)為，醫(yī)藥板塊的調(diào)整主要來(lái)自于國(guó)內(nèi)醫(yī)藥公司被美國(guó)商務(wù)部列入實(shí)體清單的利空消息、估值較高、交易擁擠等因素。
從迄今為止的數(shù)據(jù)來(lái)看，醫(yī)藥板塊在過(guò)去的一年里保持了相當(dāng)好的業(yè)績(jī)?cè)鏊伲?月22日另一只行業(yè)巨頭復(fù)星醫(yī)藥也公布年報(bào)，2021年?duì)I收達(dá)到390.05億元，同比增加28.70%；凈利潤(rùn)為47.35億元，同比增加29.28%；有“東北藥茅”之稱(chēng)的長(zhǎng)春高新2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收107.47億元，首次突破百億元規(guī)模，同比增長(zhǎng)25.3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)37.57億元，同比增長(zhǎng)23.33%。此前還有東方生物、明德生物、穩(wěn)健醫(yī)療等公司同樣披露了業(yè)績(jī)大幅預(yù)增的公告。
業(yè)績(jī)向好的預(yù)期下，在年報(bào)季前夕，醫(yī)藥股脫離前期的恐慌后慢慢收復(fù)失地，在劇烈震蕩的大盤(pán)走勢(shì)中開(kāi)啟反彈，中證醫(yī)藥指數(shù)過(guò)去7天中有6天收獲上漲，較前期低點(diǎn)漲超10%，大幅跑贏同期滬深指數(shù)，藥明康德在短短一個(gè)多月內(nèi)漲幅已超40%。
估值方面，醫(yī)藥指數(shù)當(dāng)前市盈率為31.29倍，處于歷史12.05%的分位點(diǎn)，而最大值與平均值分別為68.45和39.9，可謂“地板價(jià)”。朱明睿認(rèn)為，目前經(jīng)過(guò)將近一年的調(diào)整，醫(yī)藥板塊已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)比較有性?xún)r(jià)比的位置了。此外從PEG估值角度來(lái)看，醫(yī)藥板塊相關(guān)標(biāo)的也都從2倍以上PEG調(diào)整到了1倍左右PEG的估值水平，處于歷史低位的位置，即使把醫(yī)保降價(jià)相關(guān)因素考慮進(jìn)去，也能找出不少較有性?xún)r(jià)比的標(biāo)的了。
嘉實(shí)基金也認(rèn)為，醫(yī)藥板塊已經(jīng)跌到歷史上的相對(duì)估值較低的點(diǎn)位。
“整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)一直是在高速發(fā)展的，他們被稱(chēng)為是永遠(yuǎn)的朝陽(yáng)行業(yè)，和人的生老病死高度相關(guān)，放在任何一個(gè)時(shí)代都不會(huì)過(guò)時(shí)。”
歷史上看，醫(yī)藥領(lǐng)域短期雖然會(huì)時(shí)不時(shí)地有來(lái)自醫(yī)保端集采的壓力，但是拉長(zhǎng)看，政策對(duì)醫(yī)藥領(lǐng)域是支持的態(tài)度，利好醫(yī)藥領(lǐng)域的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。未來(lái)持續(xù)看好空間大、政策友好、商業(yè)模式好以及競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)的細(xì)分子板塊和股票。持續(xù)看好CXO、科研服務(wù)、醫(yī)藥消費(fèi)、創(chuàng)新藥等領(lǐng)域。
展望后市，朱明睿認(rèn)為有如下幾個(gè)方向值得關(guān)注：
CXO板塊，目前疫情在全球范圍內(nèi)都處于較為嚴(yán)峻的狀態(tài)，CXO相關(guān)標(biāo)的未來(lái)兩年仍有望保持高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)；
集采免疫的進(jìn)口替代相關(guān)賽道，比如醫(yī)用塑料定制耗材賽道，目前高端醫(yī)用塑料定制耗材仍以進(jìn)口廠家為主，處于進(jìn)口替代初期，且付費(fèi)端主要是企業(yè)端，受集采影響相對(duì)較小；
中藥配方顆粒賽道，該賽道目前處于政策支持狀態(tài)，且相對(duì)于中藥飲片具有不小的優(yōu)勢(shì)，有望在未來(lái)幾年快速放量。
來(lái)源：券商中國(guó)
原標(biāo)題：重拾"信仰"？"藥茅"1個(gè)月反彈超40%，醫(yī)藥板塊七天六紅！"吃藥"行情再起？