01?企業介紹

Constellation是美國領先的清潔能源公司，以生產無碳電力為基礎。是美國大陸家庭、企業、公共部門、社區聚集區和一系列批發客戶（如市政當局、合作社和其他戰略部門）的最大清潔能源和可持續解決方案供應商，并擁有超過31，000兆瓦的發電能力，包括核、風能、太陽能、天然氣和水力資產。根據美國發布的能源供應報告，2020年，該公司生產了全國近12%的無碳能源（僅基于發電量）。

02行業分析

在20世紀90年代之前，美國的大多數電力客戶都由受監管的垂直集成的公用事業公司提供服務。在20世紀90年代末，有組織的區域競爭性批發市場開始形成，美國許多州也追求競爭性零售結構，允許非公用事業發電機向公用事業和/或零售服務提供商出售電力，以出售給最終用戶客戶。美國電力行業的放松管制在美國各地進展不同，東北部、中大西洋州和德克薩斯州的放松管制程度通常最大，東南部各州以及中西部和西部大部分地區通常監管最嚴重。美國電力市場最近的一個關鍵趨勢是向清潔能源的日益轉變。

03 商業模式

公司為美國大陸家庭、企業等提供發電支持。主要營業收入來源于中大西洋、中西部及紐約，主要成本為購買電力和材料的費用。

競爭優勢：

有能力解決氣候危機并引領清潔能源的未來。公司的發電車隊大約90%的能源產出是無排放的。根據2021年7月基準空氣排放報告，公司的清潔能源產量比下一家領先供應商高出約65%，清潔能源是獨立發電商同行的8至15倍以上。公司的車隊的排放強度最低——幾乎是下一個最低發電機的五倍。

擁有領先的面向客戶的業務，為客戶提供可持續性解決方案。地理規模大、多樣性、私人定制的產品和服務以及高客戶滿意度是公司強大的面向客戶的平臺的基礎。公司強大的國家平臺不僅使公司能夠提高運營效率，以更有效地整合新客戶和收購，而且還還允許采取可擴展的上市方法。

一流的核操作。世界一流的運營為公司發電設施帶來行業領先的運營績效。自2013年以來，公司的發電車隊實現了約94%的行業領先核容量系數，比2020年行業平均水平約90%高出4個百分點。公司2020年的平均加油停電時間為22天，比行業平均水平高出11天。

04?財務數據

2020財年會員利息凈收入(Net income attributable to membership interest)?為589百萬美元，2021財年會員利息凈損失(Net loss attributable to membership interest)?為205百萬美元，相比2020財年下降794百萬美元，下降主要原因為2021年2月開始的極端天氣造成的發電資產停電，電力批發價格天然氣價格大幅提升；新英格蘭資產組、奧爾巴尼綠色能源生物質設施和一個風力項目的減值。

公司的資產和負債都是上億美元體量，資產負債率變化不大，公司資本結構較為穩健。2021財年速動比率小于1，公司在償債能力上有一定困難。

05?同業競爭

板塊：公共事業

行業：可再生公共事業

1）Clearway Energy, Inc.【CWEN】

Clearway Energy是美國最大的可再生能源所有者之一，擁有超過5000個凈兆瓦的風能和太陽能發電項目。公司超過9000個凈兆瓦的資產還包括大約2500個凈兆瓦的環保、高效的天然氣發電設施以及熱能業務。通過這種環保的、多樣化的投資組合，公司努力為其投資者提供穩定和不斷增長的股息收入。

請看周圖走勢：

06?IPO基本數據

股票代碼：CEG

上市時間：2022-02-02

行業板塊：可再生公共事業

員工數：11696

發行量(ADS)：32667萬股

請看日圖走勢：

07?投資分析

隨著全球變暖，向清潔能源轉變是全球的關鍵趨勢。核電設施特別適合應對這一趨勢并從中受益，因為核能提供可靠、無碳的基載電力，以滿足美國電力市場和客戶不斷變化的需求?？稍偕茉词袌鼍薮?，前景廣闊。Constellation作為美國領先的清潔能源公司，在市場中具有強大競爭力，擁有巨大清潔能源產量，一流的核操作，優質的客戶服務，公司資本結構也較為穩健。但在2021年因極端天氣導致公司虧損且在償債能力上有一定困難。

風險因素：

1. 持續的冠狀病毒（COVID-19）大流行或任何其他大流行及極端天氣都可能會對公司的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

2.?燃料的價格，特別是天然氣的價格，會影響電力價格。

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投資沒那么簡單，但也不難。

但首先，你要擁有正確的金錢價值觀和行之有效的投資策略。

知行合一，不做資本的韭菜。