今年以來，受國際形勢的影響，能源價格持續上漲。A股方面，煤炭板塊表現搶眼。從最新年報預告披露來看，煤炭上市公司普遍經營較好，行業處于景氣周期中，絕大多數公司2021年報和一季報均有亮眼表現。

平煤股份（601666）發布的一季度業績預增公告顯示，報告期內，公司預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為16.3億元左右，同比增加10.86億元，增長近2倍。同時，公司發布的2021年全年業績報告顯示，去年公司實現營業收入296.99億元，同比增長32.60%，凈利潤29.22億元，同比增長110.61%。

全球煤價持續走高

從2021年上半年以來，全球能源供應偏緊持續，主要能源價格走高。進入2022年，煤價表現不斷超預期，顯示出供給偏緊，而供給瓶頸主要來自于進口減量。在俄烏地緣政治沖突影響下，全球能源價格維持高位。

根據海關總署公布的數據，2022年一季度我國進口煤量在5181.2萬噸，同比下降24.2%。2022年3月我國進口煤炭1642.3萬噸，同比減少1090.6萬噸，同比大幅下降39.9%；進口額147.1億元，同比增加6.8億元，增長4.8%，進口煤量減價升，一季度進口規模年化僅2億噸，較2021年的3.2億噸大幅下降。

業內人士分析，進口煤炭大幅下降主要有幾方面原因：首先是俄烏戰爭使俄煤出口受限，加劇全球供應鏈緊張，導致全球大宗商品價格高漲；同時，印尼等主要煤炭出口國對煤炭出口設置了限制措施，減少了全球煤炭供給；此外，澳大利亞、南非等主要煤炭出口國3月份因暴雨導致煤炭產量下降、價格上漲。如3月澳大利亞紐卡斯爾動力煤平均價314元/噸，同比大幅增長231%，創歷史新高。

中電聯認為，供熱季接近尾聲，用電量也進入相對淡季；目前，煤炭庫存水平處于前兩年的平均水平。地緣政治沖突尚未緩解，將繼續影響國際能源體系的供需平衡狀態。就發電用煤企業而言，宜充分利用當前耗量短、煤價相對較低和煤礦產量較高的有利時機，有序提高整體庫存，為后期高負荷階段穩定的能源供應奠定基礎。

對于未來一段時期的煤價走勢，國泰君安的研報認為，當前烏俄沖突未緩和，海外煤價再創歷史新高，歐盟電源結構中燃機和煤電替代效應增強，天然氣價格上漲和供給不足下，德國、意大利等國家表示或將重啟煤電，進一步提升全球煤炭需求。預計全球煤價仍將上漲且維持強勢，國內外煤價倒掛下抑制進口需求，支撐國內市場煤價格。

煤炭行業盈利能力突出

得益于煤炭行業的供需兩旺、煤價上漲，多數上市煤企2021年業績飄紅，從已經披露的2021年經營報告與今年一季度報告來看，煤炭行業盈利能力依然突出，企業現金流也更加穩定。

良好的業績表現也帶動了整個煤炭板塊的強勢。同花順統計數據顯示，今年以來，煤炭etf（515220）表現持續強勢，特別是在今年大盤表現不佳、相關個股普遍回調的情況下，年初至今，板塊漲幅已經超過30%，和處于下跌趨勢中的大盤指數形成鮮明對比。

中信證券表示，煤炭板塊上漲主要有四大邏輯。首先，煤價年初以來維持高位，市場對板塊的盈利預期不斷上調，估值水平處于低位，這是板塊持續上漲的基礎；第二，降準預期、基建穩增長、地產政策放松等預期有助于改善需求預期，提升板塊估值；第三，海外油價是板塊近期波動的主要推手；第四，年初以來煤炭板塊漲幅居首，目前還有動量效應，不斷吸引資金關注。

對于煤炭板塊，信達證券指出，現階段行業基本面、政策底層邏輯與直接效果均利好板塊估值修復提升，再考慮今年上半年業績高增的確定性，當前是逢低配置煤炭板塊的合理階段。繼續全面看多煤炭板塊，繼續建議關注煤炭的歷史性配置機遇。

華金證券指出，一季度以來煤炭價格連續上漲且維持高位，交易情緒不斷提升，根據目前公布的一季報預告，各家公司一季度業績超出市場預期。未來隨著上市公司陸續釋放業績，板塊動態估值仍偏低，存在一定修復空間。此外，目前上市公司盈利水平較高、資本開支下降、估值水平普遍低于其他行業，高分紅值得期待。

煉焦煤龍頭有望受益

目前，不少券商機構仍舊極為看好煤炭板塊的配置價值，因為煤炭股目前普遍是4-6倍的估值，在稀缺資源的估值體系下仍處于低估區域。低估值加上業績增長確定性高，依然是板塊上漲的核心基礎。不過在整體板塊大漲過后，機構建議關注細分領域的優質龍頭企業。

有研究員表示，目前國際市場焦煤價格一路走高，焦煤上下游產業鏈供應較為緊張。全年來看，焦煤板塊仍具投資價值，煉焦煤行業龍頭企業以及其他具有業績彈性的焦煤企業，如具有增量優質焦煤產能的公司值得重點關注，如像平煤股份這樣的全國焦煤品質第一的龍頭企業。

平煤股份主營業務為煤炭開采、煤炭洗選加工和煤炭銷售。公司位于河南平頂山礦區，儲量豐富，資源優勢顯著。煤種以焦煤、肥煤為主，屬低灰、低磷、低硫、中高揮發分、高發熱量煤類。其中，焦煤和肥煤為特殊和稀缺煤類，主焦煤品質、產能全國第一，部分指標優于進口煤，深受市場青睞。礦區資源充足，是國內煤類最為齊全的煉焦用煤和電煤生產基地之一，中南地區最大的煉焦煤生產基地。

據了解，目前全球煉焦煤資源量在全部煤炭資源量中的占比不到10%，且產能增長缺乏資源支撐，因其稀缺性和不可替代性，被譽為“世界瑰寶”。平煤股份下屬礦區富產的煉焦煤，多具有低灰低硫，高結焦性等特質，可經洗選等工藝加工成精煤后，被用作鋼廠煉焦過程中的基礎和骨干，儲量稀缺且不可替代。伴隨下游焦企、鋼企高質量發展需要，公司高品質精煤產品的優勢也已顯現。

近年來，公司焦煤產品已經出口給新日鐵住、日本焦化、三菱化學、日制新鋼公司及韓國浦項制鐵等知名鋼鐵企業，指標穩定，品質與澳大利亞峰景礦硬焦煤媲美，屬于世界一流優質煉焦精煤。

平煤股份發布的一季度業績預增公告顯示，報告期內，公司預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為16.3億元左右，同比增加10.86億元，增長近2倍。公司表示，業績預增主要有兩個原因：一是報告期內，煤炭行業發展勢頭良好，煤炭價格高位運行；二是公司得益于大精煤戰略，規模效益持續釋放，公司業績穩步上升。

國泰君安認為，2022年穩增長的預期下，焦煤下游需求有望提升，焦煤高景氣持續時間將超預期。平煤股份一季度業績符合預期，業績同比大增主因煤價維持高位；且二季度煤炭長協價有望維持高位，全年焦煤高景氣下，公司將充分受益。此外，公司為A股焦煤公司中唯一進行中高層股權激勵的企業，公司與管理層一同成長，長期增長值得期待。