受疫情影響，在延期20多天后，世茂股份發布了2021年年報。

2021年世茂股份實現營收193.92億元。從業務板塊來看，房地產銷售收入依然是營收主力，期間達到173.16億元，占比近93%，其中商業地產銷售收入93.22億元，住宅銷售收入79.94億元。

此外，租賃和物管收入13.86億元，細分到房地產租賃、物業管理、酒店服務業務分別為8.63億元、5.23億元和1.99億元。不同于銷售業務的下滑，世茂股份租賃和物管業務均呈現上升趨勢，其中房地產租賃營收同比增長25.66%，物業管理和酒店服務收入上升13.19%和3.18%。

從盈利能力來看，報告期內世茂股份毛利70.98億元，雖較去年下降7.5%，但36.6%的毛利率依然處于行業高位，凈利潤21.35億元，對應凈利率11%，歸母凈利9.61億元。

銷售方面，2021年世茂股份實現銷售額288億元，其中上半年公司銷售勢頭良好，取得166億元的合約銷售額，同比增長達77%，下半年受政策調控和市場急速下行僅實現銷售簽約122億元，相較去年同期下降31%。

投射到區域上，杭甬和城區城市群依然是世茂股份的業績重鎮，去年這兩個區域銷售額均超70億元，占據公司業績近一半。288億元的銷售額里，二線及以上城市的產值貢獻超8成。

對照“三道紅線”來看，截至去年底，世茂股份在手貨幣資金88.91億元，同比下降38.06%，其中非受限現金85.54億元，現金短債比0.54，剔除預收賬款后的資產負債率為63.27%，凈負債率60.42%。

這一現金短債比也讓市場關注世茂股份的流動性。

實際上，在剛剛過去的2021年，房地產銷售驟然遇冷，融資端口幾近枯竭，資金鏈的緊張前所未有，流動性承壓是地產行業正在面臨的困境。

年報里，世茂股份也花了較大篇幅來介紹公司當前的流動性情況，不同于部分房企的“粉飾”，世茂股份在字里行間顯得頗為坦誠。

截至去年底，公司在手貨幣資金為88.91億元，其中受限資金3.36億元，商品房銷售監管資金63.69億元。

與此同時，世茂股份尚有376.3億元的有息負債待償，其中一年內到期的有148.73億元，遠大于貨幣資金。不僅如此，2022年一季度公司實現銷售額23億元，相較去年同期下降59%。

基于此，世茂股份坦言目前面臨流動性風險，但其并沒有“躺平”，而是據此采取了一系列措施確保到期債務的資金需求。

首先通過銷售回款增強自身造血能力，對于已預售項目，多方支持項目按計劃實施進度施工，全力保交付；此外還將加大銷售推廣力度，將去化率作為關鍵考核指標，爭取更多銷售回款。

同時控制支出，積極與金融機構和債權人協商，通過借舊還新、展期還款等方式，延緩資金需求；處置部分非核心資產，暫緩大額投資性支出。

公司還將提高管理效率，壓縮或延緩現金性成本費用支出。這在年報中已有體現。2021年，世茂股份的營業成本為122.9億元，相較去年同期減少12.39%。

巨變之下，市場也高度關注行業走向。

世茂股份認為，地產依然是國民經濟的支柱產業，但其也表示，去年四季度以來，盡管逆周期修復政策頻出，但過去兩年組合調控的余波仍對市場環境產生了深遠影響，周期復蘇效果不及預期風險。

在此背景下，世茂股份對今年公司運營給出了具體指引。

房開業務方面其設定的目標顯得較為保守，考慮到疫情、市場等方面因素，全年計劃實現合約銷售額130億元，去化率為45%，以此計算，全年推貨量近290億元。

商業板塊，世茂股份計劃全年實現租賃收入14.2億元，這也意味著相較今年有所提升。

為了實現這一目標，世茂股份在年報里給出了具體方案：根據項目經營狀態分類，優質商業項目和進入穩定經營起的寫字樓項目，通過精細化管理和高品質服務，使全年空置率維持在5%以下；受市場環境經營出現波動的項目，則將優化品牌組合和租戶結構，通過調整和淘汰低坪效、低貢獻的租戶，使得出租率提升5%-10%。