在近期發布中期業績預告的公司中，雪天鹽業（600929）受到市場關注，根據中報預告，雪天鹽業上半年業績實現了翻倍式增長，并且極有可能半年業績超過去年全年。目前，公司股價已經走出了“兩連板”。

根據6月28日晚間雪天鹽業的公告，公司預計2022年半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期（經重述后）增加2.46億元-3.23億元，同比增長152%-200%。本期業績預增的主要原因是公司2022年上半年度經營穩定，產銷兩旺，主要產品量價齊增，盈利能力同比提升。

受益鹽市場高景氣 發力“高端鹽”產品

(資料圖片僅供參考)

雪天鹽業是我國鹽行業“龍頭”之一，公司主營鹽及鹽化工產品的生產、銷售，主要產品涵蓋各類鹽產品、燒堿、純堿、氯化銨等，2022年以來，上述產品價格均在持續走高，帶動了公司業績的提升。同時，公司近年來經營保持穩健，通過收購湘渝鹽化，公司鹽產品生產能力有效提升，食用鹽等傳統產品產銷量相較此前顯著增加，規模效應不斷增強。

實際上，隨著主營的鹽產品價格近年來的逐漸走高，雪天鹽業在去年就取得了很不錯的業績。2021年年報顯示，雪天鹽業2021年實現營業收入47.8億元，同比增加35.19%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約4.02億元，同比增加109.29%。其中，大包食鹽營收同比增長18.6%，小包食鹽產品營收同比增長21.48%，燒堿類產品營收同比增長118.56%，傳統產品量價齊升為公司盈利能力提升提供較強助力。

除了鹽產品價格的逐漸走高，帶動雪天鹽業業績大幅增長的還有其近年來實行的“高端化”戰略。近兩年，隨著原材料、人工、物流等成本快速上漲，疊加消費升級帶來的認知提升，鹽的價格中樞在逐步上移。據了解，當前食鹽市場中端鹽批發價格一般是基礎鹽的3-4倍，高端鹽在8倍以上?；诖?，推進產品結構升級成為雪天鹽業的主要戰略。

為此，雪天鹽業適應消費升級趨勢，堅定高端戰略布局，推出以“雪天”松態997為代表的高端系列產品。2021年，公司實現中高端鹽銷量5.7萬噸（含松態997和生態鹽3250噸），同比增長54.1%，公司食用鹽產品銷售結構有效優化。去年公司小包鹽銷量為41萬噸，其中中高端鹽5.7萬噸，占比14%。

2022年，雪天鹽業立下的目標是，中高端鹽的占比提升目標為20-30%，同時小包鹽總量做到50萬噸以上。

持續延伸鹽化工領域盈利能力望快速提升

除深耕傳統的食用鹽業務外，目前雪天鹽業還在持續向鹽化工領域延伸。2021年，雪天鹽業作價19億元完成對湘渝鹽化100%股權收購，后者擁有70萬噸純堿及70萬噸氯化銨產能，而受下游光伏及玻璃行業景氣度提升驅動，純堿價格開始復蘇，湘渝鹽化當年實現凈利潤3.2億元，同比提升65%。

雪天鹽業表示，公司純堿和氯化銨產能去年以來便一直滿負荷運行。與此同時，公司在去年進行了燒堿二期技改，今年產能有望提升至24萬噸，雙氧水產線也已實現滿產，前述產品在2022年都將貢獻較大增量。

6月24日，雪天鹽業還發布了非公開發行預案，擬定增不超過11.43億元用于湘渝鹽化煤氣化節能升級改造項目等項目，建成后將達到30萬噸/年合成氨生產能力。

據了解，未來隨著各項目逐步落地，雪天鹽業子公司九二鹽業將擁有30萬噸/年燒堿產能及18萬噸/年雙氧水產能，鹽堿聯產、熱電聯產的循環經濟發展格局逐步形成。

展望未來，在下游光伏、鋰電等新能源行業加速發展的大背景下，純堿行業有望進入由需求拉動的景氣上行周期。隨著相關業務的陸續開展，公司有望充分受益于純堿產品量價齊升，實現盈利能力的快速提升。

業績增長空間拉高 “龍頭”地位再獲鞏固

從業績層面來說，2022年一季度，雪天鹽業便已收獲高增長，錄得營業收入14.94億元，同比增長62%；凈利潤1.42億元，同比增長152%；扣非后凈利潤為1.58億元，同比增幅達2.6倍。

此次中報預披露更是將業績增長空間再度拉高，主因是報告期內公司主營的鹽及鹽化工產品目前均有不同程度的漲價。公司近日在互動平臺回復投資者時也稱，各類產品2021年毛利率介于25%-40%之間，2022年的市場形勢下，主營產品毛利率有望有較大增加。

從未來發展來說，雪天鹽業具有想象空間，公司具備極豐富的資源儲備量，旗下擁有四大井礦鹽企業，規模較大，開采時間也較長，具備較豐富的鹽穴資源。如公司旗下的湘衡鹽化，于1969年建礦，目前每年產能達到260萬噸以上，每年新增鹽穴空間仍在持續增加。衡陽鹽穴綜合利用開發也列入了湖南省“十四五”重點規劃項目，屬政府支持推進項目。公司目前正籌劃對其鹽穴資源進行綜合利用開發，未來有望貢獻業績增量。

公司主營的鹽業業務近年在“高端化”戰略持續推進下，利潤率不斷提高，市場空間逐步打開。目前，“雪天”食鹽產品已基本覆蓋全國各省市區，未來公司有望憑借已具有的六大生產加工基地以及30個省外區域性銷售分公司帶動食用鹽業務持續發力。

而公司另一大主營的鹽化工板塊，其強周期性已經發生改變。從“雙碳”政策和產業升級的要求來看，鹽化工板塊強化了宏觀管控，產業在保持總量相對穩定平衡的狀況下，將支持優勢企業發展；而從下游的需求端來看，在能源革命的大背景下，供需狀況會達成相對長期的緊平衡狀態。

安信證券的研報就認為，雪天鹽業作為我國鹽行業龍頭之一，在推進自身產品高端化的同時不斷向燒堿、純堿等下游領域延伸，未來有望充分受益鹽化工業務開展以及鹽業“龍頭”地位的提升，看好其未來發展前景。