今年上半年，協(xié)鑫能科營收同比下滑17.19%至50.30億元；扣除非經(jīng)常性損益后歸母凈利潤同比下降73.37%至1.17億元

《投資時報》研究員? 呂貢

新管理層上任，能否扭轉(zhuǎn)協(xié)鑫能源科技股份有限公司（下稱協(xié)鑫能科，002015.SZ）下行的業(yè)績走勢？

(資料圖片僅供參考)

日前，協(xié)鑫能科通過了關(guān)于聘任公司聯(lián)席總裁、副總裁、財務(wù)總監(jiān)等職務(wù)議案。其中，王振輝將出任該公司聯(lián)席總裁兼首席執(zhí)行官（CEO），有消息傳出，其之后將負責(zé)移動能源業(yè)務(wù)。業(yè)內(nèi)人士分析認為，這或意味著協(xié)鑫能科未來的運營重心，將聚焦移動能源領(lǐng)域。

業(yè)績方面，今年上半年協(xié)鑫能科營收與凈利潤雙雙下滑，貢獻超五成收入的主要產(chǎn)品表現(xiàn)不佳，收入同比降幅較大。同時，該公司還面臨燃料價格高企、銷售等費用大增挑戰(zhàn)。

針對前述情況，《投資時報》研究員電郵溝通提綱詢問協(xié)鑫能科相關(guān)部門，截至發(fā)稿尚未收到公司回復(fù)。

業(yè)績下行 主產(chǎn)品表現(xiàn)不佳

在“2030年碳達峰、2060年碳中和”目標背景下，新能源和清潔能源行業(yè)發(fā)展被放在更加突出的位置上，加上近年來汽車電動化迅速發(fā)展，行業(yè)更是迎來發(fā)展風(fēng)口期。

不過，正處風(fēng)口行業(yè)的協(xié)鑫能科，似乎并未取得尚佳成績。2019年至2021年，該公司營收同比增速分別為33.50%、3.74%和-0.71%，歸屬于上市公司股東凈利潤（下稱歸母凈利潤）同比增速，則由2019年的66.83%一路放緩至2021年的21.80%。

時至今年上半年，協(xié)鑫能科更是陷入營收凈利雙降態(tài)勢，營收同比下滑17.19%至50.30億元，歸母凈利潤同比下降22.30%至3.87億元。

《投資時報》研究員注意到，在移動能源業(yè)務(wù)領(lǐng)域，協(xié)鑫能科已組建由行業(yè)領(lǐng)軍人物組成的核心團隊，后又于今年6月進行架構(gòu)調(diào)整，加大投入、推進科技創(chuàng)新、升級該業(yè)務(wù)戰(zhàn)略地位，同時成立移動能源工程、數(shù)字能源等相關(guān)研究院。

然而具體到該公司各產(chǎn)品經(jīng)營情況，貢獻大部分營收的電力銷售產(chǎn)品，其收入于2021年和今年上半年接連出現(xiàn)下滑，且同比降幅由2021年的16.58%上升至今年上半年的28.78%。而與收入降幅變化相反的是該產(chǎn)品收入占比，由2020年的近七成一路下調(diào)至今年上半年的54.60%。除了電力銷售，今年上半年協(xié)鑫能科的其他產(chǎn)品收入同比同樣出現(xiàn)下滑，僅有熱力銷售產(chǎn)品收入實現(xiàn)增長。

分析認為，縱然協(xié)鑫能科在移動能源業(yè)務(wù)領(lǐng)域已付出頗多努力，具備強大團隊競爭優(yōu)勢，且在該領(lǐng)域持續(xù)不斷投入資金、人員等，進而推動研發(fā)創(chuàng)新與戰(zhàn)略升級。但從目前經(jīng)營數(shù)據(jù)層面來看，該公司在移動能源領(lǐng)域的付出與努力尚未取得顯著成效，未來在這條路上的探索，或仍充滿艱辛與挑戰(zhàn)。

協(xié)鑫能科營收分產(chǎn)品構(gòu)成情況

數(shù)據(jù)來源：公司財報

燃料價格高企 費用大增

對于今年上半年業(yè)績下行，協(xié)鑫能科在財報中提到了諸多外部影響。該公司表示，“天然氣、煤炭等燃料價格持續(xù)高位，電價未與燃料價格變動保持聯(lián)動到位，電力行業(yè)普通承受巨大成本壓力，盈利能力大幅下降，公司經(jīng)營業(yè)績也較上年同期下滑?！?/p>

《投資時報》研究員拉長時間線發(fā)現(xiàn)，在2021年時，協(xié)鑫能科就已面臨煤炭、天然氣等燃料價格高企的巨大挑戰(zhàn)，而該公司當時通過持續(xù)拓展熱用戶、增加售汽量以及投建和收購多家風(fēng)電項目轉(zhuǎn)入運營等措施，形成了新利潤增長點，彌補了該公司當年度因燃料價格上漲帶來的沖擊；同時再加上垃圾處理量大幅增長的又一驅(qū)動，協(xié)鑫能科當年度僅有營收出現(xiàn)不足1%的微幅下滑，歸母凈利潤仍保持超20%同比增長趨勢。

并且，面對挑戰(zhàn)，今年上半年該公司采取了更多應(yīng)對措施，如加大原料長協(xié)等精細化采購穩(wěn)定價格、持續(xù)拓展熱用戶等消化成本壓力、對外拓展固廢處置、熱水供應(yīng)等多元業(yè)務(wù)，以及加大資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)化度形成新利潤增長點等等。協(xié)鑫能科方面也表示，上述措施有效彌補了燃料價格上漲帶來的不利影響。

同樣是面臨燃料價格高企挑戰(zhàn)，為何2021年協(xié)鑫能科能夠保持業(yè)績穩(wěn)增態(tài)勢，而時至今年上半年卻突然出現(xiàn)下行？這是否意味著公司采取的措施時效性較短，不具有可延續(xù)性？

此外，為進一步加大移動能源業(yè)務(wù)市場開拓力度，以及提升該業(yè)務(wù)科技創(chuàng)新能力，今年上半年協(xié)鑫能科的銷售費用和研發(fā)費用雙雙大漲，分別為3638.47萬元和3722.83萬元，同比增幅分別高至104.05%和485.04%。

短期內(nèi)接連募資

在業(yè)績下行與成本費用高企雙重壓力下，協(xié)鑫能科目前的現(xiàn)金流狀況也并不樂觀。數(shù)據(jù)披露，今年上半年，該公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額僅有6.47億元，與2020年和2021年同期數(shù)值相比均已幾近腰斬。對于現(xiàn)金流下滑的原因，該公司在財報中的解釋正是前述雙重壓力影響。

或是出于現(xiàn)金流突然大幅減少的關(guān)系，協(xié)鑫能科于今年上半年接連發(fā)布兩次募資計劃。今年2月21日，該公司向特定投資者發(fā)行人民幣普通股（A股）2.71億股，募集資金37.65億元，扣除發(fā)行費用后為37.21億元。

截至今年6月末，協(xié)鑫能科此次募集資金項目尚在實施中，募集資金尚未使用完畢。在此情況下，該公司緊接著于今年8月中旬再發(fā)布可轉(zhuǎn)債發(fā)行募資計劃，扣除發(fā)行費用后，擬募資額不超過45億元。

《投資時報》研究員留意到，在這接連兩次的募資計劃中，協(xié)鑫能科分別有超10億元資金計劃用于補充流動資金和償還債務(wù)，這無疑加大了該公司兩次募資意圖與現(xiàn)金流狀況不佳間的關(guān)聯(lián)。

針對協(xié)鑫能科接連兩次募資舉措，業(yè)內(nèi)還有推測稱，兩次募資間隔不到半年時間，且募資額均較大，該公司或存在過度融資的可能。