紅周刊 本刊編輯部 | 齊永超

(資料圖片僅供參考)

近日，主營“永久牌”自行車的中路股份逆市上漲，10月25日更是觸及漲停，其背后的主力資金備受市場關注。據了解，其中就有牛散張壽春的身影。

作為一個特殊的群體，牛散總能憑借獨特的嗅覺在市場中挖掘“獨特”的機會，本文的主角張壽春，就經常劍走偏鋒，依靠“撿漏”拍賣股而被市場熟知。

近期，張壽春再度現身，這次是出現在了多家股權拍賣公司的買家名單中，且次次出手闊綽。在這背后，張壽春又有怎么樣的操盤秘訣呢？

張壽春9月以來密集現身

新建倉中路股份等多家公司

因為觸發某些賣出條件，不少公司的股權會被司法拍賣，而由于拍賣的股價相較于市場交易價存在一定的折價（通常為基準日前二十個交易日的收盤均價打八折起拍），加之實際參拍者數量相對不多，因此，通過拍賣的途徑獲取股份往往存在一定的“撿漏”機會。

張壽春就是熱衷于“撿漏”的牛散之一。據不完全統計，張壽春近兩個月密集通過上市公司的股權拍賣“建倉”。

如中路股份10月11日發布的公告稱，中路集團所持公司的無限售流通股268萬股被司法拍賣完成過戶，而公司9月30日披露的股東名冊顯示，確認上述司法拍賣股份已過戶至買受人張壽春名下（見圖1）。

圖1：中路股份股權拍賣

圖片來源：上市公司公告

《紅周刊》注意到，張壽春該次競買共耗資6988萬元，折合每股價格約26元。而以該筆股份拍賣前的收盤價測算，折價約6%。

張壽春近日也出現在龐大集團的股權拍賣競買名單中。在龐大集團披露的于9月26日~9月27日的股權司法拍賣中，5筆拍賣有3筆流拍，2筆成交，而這兩筆競買人均為張壽春。具體來看，張壽春合計競買入1億股，競拍價格為1.07億元（見表1）。

表1：龐大集團股權拍賣

數據來源：上市公司公告

在8月份的上市公司股權拍賣中，張壽春同樣也是“常客”。

據《紅周刊》根據上市公司公告信息不完全梳理，8月份，包括啟迪環境、泛海控股、*ST中昌等公司的股權拍賣名單中也同樣有張壽春現身。據觀察，其一出手動輒就是千萬以上，如泛海控股耗資8680萬元、ST聯建耗資2600萬元（見表2）。

表2：張壽春近期參與股權拍賣情況（部分）

數據來源：上市公司公告

經測算，張壽春僅參與上述8家公司股權拍賣即累計耗資達約4.5億元。

另外值得一提是，依靠巨量的競拍股份，張壽春多能成為上市公司的前十大流通股股東。如ST聯建公告表示，公司股東何吉倫先生拍賣的642萬股公司股份于9月16日過戶至張壽春，張壽春將因此成為公司第五大股東。

最愛“撿漏”法拍股

多只建倉股浮盈頗豐

事實上，不僅在近兩個月，張壽春對于法拍股的喜好是近年里一直都存在的“習慣”。

《紅周刊》注意到，今年二季度末，張壽春的名字出現在包括新亞制程、金瑞礦業、華鐵股份、*ST輔仁、*ST藍盾在內的5 只個股的前十大流通股東中，合計持倉市值為 2.45 億元。其中，對所持個股“態度”不一，除對部分個股“無變動”式持有外，對其他個股則有增有減（見表3）。

表3：張壽春二季度末持股

數據來源：Wind

而進一步回看此前的持倉，張壽春還出現在萊美藥業、達華智能、宏達股份等公司的前十大流通股股東中（見表4）。

表4：張壽春此前季度持股

數據來源：Wind

粗略統計，2020年以來，僅張壽春出現在上市公司前十大流通股股東的公司至少達到了20家，而這些所持公司股份也多是張壽春通過股權拍賣途徑獲得。

從持股周期來看，有長有短。比如張壽春2020年三季度通過拍賣獲得新亞制程2380萬股股份，新進入公司前十大流通股股東，截至今年二季度連續持有達8個季度。而在今年二季度通過股權拍賣獲得金瑞礦業707萬股股份，并新進成為公司第五大流通股股東后，今年三季度就已經退出。

值得一提的是，張壽春建倉的標的，部分出現了股價大漲。

仍以新亞制程為例，在張壽春經過8個季度的堅守之后，公司在最近迎來了一項資本運作。新亞制程于10月19日公告稱，控股股東新力達集團及其一致行動人正籌劃向衢州保信央地企業轉讓公司控制權。公司股票也因此于10月20日起停牌。若上述交易最終達成，交易對手方將持有公司25%~29.99%的股份，并將會導致公司實控人發生變更。值得一提的是，公司股價在此之前就有異動表現，如10月11日、10月12日，公司股價連續收出兩個漲停（見圖2）。

圖2：新亞制程股價表現

圖片來源：Wind

中路股份、ST東洋（東方海洋）也是如此。據觀察，中路股份股價10月25日以漲停報收，并創出了近5年的新高；東方海洋則于2021年11月被拍得3520萬股股份后，公司股價在后續兩個月中漲幅實現翻倍（見圖3、圖4）。

圖3：中路股份股價表現

圖片來源：Wind

圖4：ST東洋股價表現

圖片來源：Wind

“撿漏”需謹慎

“踩雷”多只退市股

因為存在折價套利機會以及資本運作預期，部分法拍股能夠為接盤者帶來一定的超額收益，或許正是這種“吸引力”讓張壽春對法拍股的追求樂此不疲。但法拍股所涉及公司多為存在股權糾紛、經營不佳等狀況的問題股，期望通過撿漏法拍股實現“躺贏”并不現實。

所謂“常在河邊走，哪有不濕鞋”，這種“撿漏”玩的多是“劍走偏鋒”的游戲。雖然部分個股在其建倉后制造了一些賺錢效應，但不少公司存在績差的背景，實際上則在制造“陷阱”。

據觀察，有不少公司在張壽春通過司法拍賣建倉后被ST，在其建倉之時即是公司股價的高點之日。

如美盛文化，在其2021年12月的一項股權拍賣中，張壽春競得2796萬股，成交金額為1.57億元，而在當時，美盛文化恰巧處于階段高點，且在后續出現連續下跌。今年6月，美盛文化因控股股東違規占用資金被實行其他風險警示，變為“ST美盛”，公司股價在此后更是出現了斷崖式下跌，如在6月6日~6月16日的9個交易日中連續收出一字跌幅，跌幅接近40%（見圖5）。

圖5：美盛文化股價表現

圖片來源：Wind

甚至有的公司在張壽春建倉后迎來退市危機。

典型的如*ST海創和*ST數知，在張壽春分別于2021年11月競得公司1000萬股（成交價格為1416萬元），于2021年12月競得4299.2萬股（5748萬元）后，兩家公司均在其建倉后不久迎來了退市。其中，*ST海創，因業績虧損于今年7月13日被摘牌；*ST數知因被出具無法表示意見的審計報告，于今年6月30日被摘牌。

（文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）