作者：易牟

原創：深眸財經（chutou0325）

10月27日，伊利股份（600887.SH）發布2022年三季報。數據顯示，伊利實現營業總收入938.61億元，歸母凈利潤80.61億元。

(資料圖)

拉長時間線看，這已經是伊利連續29年保持增長了，伊利也是A股僅有的兩家連續增長29年的公司之一。

具體到業務線，2022年1-9月，伊利液態奶營收641.02億元，規模和市場份額繼續穩居行業第一。

奶粉及奶制品實現收入187億元，同比增長60.5%，嬰幼兒配方奶粉增速位居行業第一，成人奶粉穩居細分市場第一，奶酪同比增長高達30%以上。

此外，在今年夏天雪糕成為熱議話題之下，伊利的冷飲產品實現收入92億元，以絕對優勢保持銷量榜第一，并取得32.4%的高速增長。

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我們看到，三季度以來全球股市總體呈現出震蕩之勢，A股上證指數一度跌破3000點，受此影響伊利的市盈率已經下探到18.77倍，處于近10年的低區間。

從這一點來看，伊利的投資價值正在凸顯，而三季報的披露，毫無疑問又給它加了一針強心劑。

我們都知道，企業的長續發展往往是需要蓄力的，就好比彎弓射箭，往往需要后退一步，搭箭蓄力，才能更好的正中靶心。

伊利采取了一系列措施，恰如彎弓射箭，正在完成這一蓄力的過程。

其一，是延續穩健戰略，持續進行戰略投資，在奶粉奶酪賽道上積極布局、穩扎穩打，抓住發展窗口期。

其二，在穩住液態奶基本盤的同時，伊利也勇于創新，旗下安慕希牽手丹東草莓、新疆哈密瓜、徐聞菠蘿、攀枝花芒果等，推出一系列地域水果新品，將業務布局伸向更毛細血管的地方，為之后的業績提振布局。

其三，維護整個產業鏈的穩定。在上游，伊利與養殖戶簽訂長期合同，疫情之下不拒收一滴合格牛奶，盡最大可能為合作伙伴承擔疫情帶來的損失；在下游，伊利出臺一系列符合市場實際的渠道支撐政策，減輕渠道伙伴壓力。

同時，我們還看到在宏觀環境承壓的情況下，伊利的毛利率仍然穩定提升了1.4個百分點，表現出了強勁的運營管理能力。

與此種種，即便未來面臨的環境依然充滿不確定性，但伊利必然是那個最確定的。

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那么，接下伊利面臨的大環境怎樣？

從宏觀層面來看，中國PMI指數已經重新回到榮枯線以上，經濟景氣度持續改善。

從社融規模增長來看，今年前三季度，我國社會融資規模增量累計超過27萬億元，比上年同期多3.01萬億元，大幅超出市場預期，社零數據邊際改善趨勢明顯。

這兩大指標都在表明，宏觀企穩、消費回暖已經是大勢所趨，對伊利這一類乳制品企業來說，都是十分積極的信號。

在第三季度的業績說明會上，伊利也表示，2022年全年凈利潤率不下降，而四季度更是將實現雙位數增長。

或許也正是因此，各大投行和評級機構普遍看好伊利的底層邏輯，給予“買入”評級。

其中申萬宏源的報告認為，公司的領先優勢仍在擴大，中長期的成長空間和邏輯不變，當前時點公司估值經過連續回調已經位于十年較低水平，考慮到70%以上分紅率，估值性價比極高，維持買入評級。招商證券更是則給出了42元目標價，對應23年25倍PE，維持“強烈推薦”評級。

很明顯，伊利正在發揮著行業壓艙石作用，接下來只要沿著策略穩扎穩打，業績增長和股價回升都不是什么大問題。