香飄飄，這個沖泡奶茶的開創者，連續稱霸行業數年，也已陷入了增長的瓶頸期。

過去的2022年，香飄飄依靠第四季度的驚天大逆轉，終于彌補了前三季度的虧損，實現了全年盈利。

2017年以來，香飄飄不斷通過杯裝即飲果茶、瓶裝茶飲等品類，試圖擺脫對沖泡奶茶的依賴，獲取更大的市場。

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但需要注意的是，瓶裝飲料行業巨頭林立，競爭刺刀見血。如若撕去了杯裝奶茶的標簽，香飄飄還有什么優勢呢？

Q4驚天逆轉

2月6日，奶茶品牌香飄飄披露2022年業績快報。財報數據顯示，報告期內香飄飄營業總收入和凈利潤較上年同期均有所下滑，處于“雙虧損”狀態。

具體數據顯示，香飄飄實現營業總收入31.17億元，同比降低10.08%；實現營業利潤2.65億元，比上年同期增長16.91%；利潤總額為2.63億元，比上年同期降低3.68%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.10億元，同比降低5.54%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤1.70億元，同比增長39.04%；基本每股收益0.51元。

雖然，公司收入和業績雙降，但客觀來說，拿到這一成績，已殊為不易。

2022年，受內外部不利因素影響，香飄飄開局暗淡。Q1，公司收入同比下滑28.28%，歸母凈利潤更是巨虧5968萬元，為公司歷史同期最差業績。

隨著產品旺季向淡季的切換，香飄飄的經營表現進一步惡化。1-6月，累計虧損達1.29億元。

產品銷售不暢的同時，還因大宗原物料價格上漲、物流成本上升等影響，導致盈利水平下滑。

2022年上半年，公司沖泡類產品毛利率約為29%，比上年同期大降7個百分點左右；即飲類產品的毛利率本就不高，也同比下滑約3.8個百分點至13.4%左右。

連續兩個季度的巨虧之后，公司調整策略，資源短期內向傳統優勢沖泡類板塊傾斜。終于，經營狀況有所好轉，1-9月，累計虧損收窄至7504萬元。

即便如此，公司仍遠沒有到可以彈冠相慶的時候。2022年前三季度，盡管即飲類產品收入微漲1.63%，但遠不足以彌補營收主力沖泡類產品收入下滑31.85%挖出的窟窿。

為降低成本上升對業績的影響，香飄飄于2022年2月，調整沖泡類產品價格，其中，經典系列提價8%、好料系列提價約3%。

每年第四季度，是香飄飄產品的傳統旺季。公司當季實現收入約15.87億元，超過前三個季度收入總和，并讓全年業績實現了驚天大逆轉。

收入規模連續3年下滑

2004年，蔣建琪創立香飄飄，開創了沖泡奶茶這一新的品類。2019年，香飄飄沖泡類奶茶銷售量沖高至4457.19萬標箱，隨后，連年下滑，2021年已減至4292.16萬標箱。受此影響，公司自2020年以來，收入規模連續3年下滑。

為平抑現制茶飲對公司業務的影響，尋找新的增長點，2017年，香飄飄切入即飲板塊。

公司通過MECO品牌，以杯裝形態，主打果汁茶，用差異化贏得了一個良好的開局。2019年，公司即飲類產品收入就突破了10億元，似乎已經看到了勝利的曙光。可惜2020年和2021年，即飲類產品的收入，驟降至6億元左右，且毛利率持續下滑。

公司只能繼續推陳出新，用瓶裝飲品進一步拓展消費場景。2022年，公司上市了瓶裝果汁茶、蘭芳園瓶裝凍檸茶、咸檸七以及香飄飄黑烏龍乳茶等瓶裝產品，加入到了紅海一片的瓶裝飲品貨架的競爭之中。

但新品的不斷推出，需要巨額的銷售費用去支撐，這些，都需要沖泡板塊作為基石來維持，短期內，公司整體利潤必然承壓，它撐得住嗎？

2022年10月香飄飄與外部合作，欲共同開發燕麥植物基飲料產品。目前，已推出兩款燕麥奶茶及一款燕麥拿鐵產品，長期還有待市場的檢驗。

凈利潤下滑原因何在？

分析2022年凈利潤下滑的主要原因，香飄飄方面在業績快報中解釋是“公司沖泡產品銷量雖同比下降”所致，同時香飄飄還強調“單產品毛利企穩回升”。此外，香飄飄還將積極改善企業經營管理效率，提升經營質量。

香飄飄在業績快報中指出，報告期內公司經營狀況總體保持平穩健康，在外部環境多變的情況下展現出穩健韌性。

一方面，公司2022年2月對部分沖泡產品進行提價，提價策略在四季度沖泡產品的銷售旺季期間執行到位；另一方面，面對復雜的國內經濟情況，公司加強對費用開支的管控，提升投入產出效率，為公司經營業績的穩健發展，提供了有力支撐和保障。

財通證券研報指出，2022年香飄飄受疫情影響沖泡類產品銷量回落，但到了旺季產品銷量回暖，助力營收企穩，一方面四季度受優化政策對沖泡旺季銷量沖擊相對可控，另一方面新品布局初見成效，即飲產品提供一定增量。此外，香飄飄沖泡毛利回升疊加費用強管控，利潤壓力逐步釋放。

值得特別注意的是，2月4日，香飄飄發布股票交易異常波動公告，香飄飄食品股份有限公司股票交易于2023年2月1日、2月2日、2月3日連續三個交易日內日收盤價格漲幅偏離值累計超過20%，根據《上海證券交易所交易規則》的有關規定，屬于股票交易異常波動的情形。

香飄飄方面在公告中強調，經過自查，并向公司控股股東及實際控制人發函詢證，截至公告披露，確認不存在應披露而未披露的重大信息，同時也未發現其他可能對公司股價產生較大影響的重大事件。

本文由食品觀察家 綜合環球網財經 斑馬財經 整理