行情回顧

美容護理領漲，電力設備領跌

(相關資料圖)

市場風險偏好轉弱，本周主要指數全面調整。北向資金凈流入82.51億，融資資金流入104.34億（截止周四），市場日均成交量約9883億，較上周大幅放量。風格較均衡，滬指跌1.12%，深成指跌2.18%，創業板跌3.76%。行業方面，美容護理（3.53%）、食品飲料（1.62%）、石油石化（0.69%）等表現較好，電力設備（-4.06%）、電子（-3.29%）、房地產（-3.16%）表現落后。

數據來源：平安證券

盤面分析

兼具低估值和高成長，醫藥板塊上漲

事件消息：

醫藥生物（申萬）的整體估值水平已充分回調，當前PE（TTM）為24X，處于近5年歷史分位點20.3%。醫藥板塊相對滬深300以及萬得全A的溢價率水平也仍在歷史5年低位。2022年1-11月職工醫保支出、居民醫保支出分別同比增長9.2%與1.9%，漲幅明顯。

投顧觀點：

需求擴張是醫藥板塊實現超額收益的核心驅動力。2011-2020 年的過往十年，無論是整體衛生總費用，還是具體到政府、社會、個人現金衛生支出，均保持了良好的增長態勢。展望未來，板塊成長性不言而喻。隨著底層基礎醫學與科學技術的不斷發展，行業內部的創新迭代從未停止。

國家醫保局持續推進醫保藥品目錄調整，對創新藥品予以支持和傾斜，從需求側引導醫藥企業加大創新力度；同時對創新醫療器械的發展亦給予充分支持，在集中帶量采購之外留出一定市場為創新產品開拓市場提供空間。未來我國醫療保障體系也將不斷發展健全。

數據來源：平安證券（以上個股僅做舉例說明，不構成投資建議）

指數分析

上證指數弱勢調整，中線樂觀

上證指數昨天午后跳水，成交量放大，下探3250的支撐位。今天早盤表現堅挺，午后轉為弱勢調整。近兩個交易日，行情連續走弱，短期走勢圖形上看形成M頂，下周觀察能否走出短期的反轉，中長期仍然樂觀。

數據來源：平安證券

創業板指被權重股拖累，向下跌破支撐位

創業板指上一個交易日跟隨上證指數在午后跳水，，今天主要受權重股的基本面因素拖累，近兩天下跌速度超預期。短期情緒受到壓制，向下跌破支撐位。中期仍然看好，下跌企穩后是好機會。壓力位在近期的高點，2520-2530區間。支撐位在60日均線處，2420-2430區間。

數據來源：平安證券

機構觀點

中長期貸款的變化，背后反映的是企業和居民對未來經濟發展的信心。如果對經濟預期向好，則企業中長期貸款增加，居民長期按揭貸款增長。歷史上來看，中長期貸款余額增速的拐點對市場走勢有一定指引作用：成長在中長期信貸改善后表現最好。（浙商證券）

后市投顧觀點

階段性調整，向好大趨勢不變

市場進入階段性調整，但北上資金持續流入，側面說明本次調整并不是外部因素（加息、地緣問題等）造成，更多是內部因素（經濟數據分歧、獲利兌現、技術阻力等）導致；本輪行情的最核心邏輯是經濟復蘇，復蘇之路比較曲折，因此行情反復也正常，但向好的大趨勢不變，大盤存在回補3195-3197一線缺口可能，下行空間有限，是上行過程中的正常休整，不必悲觀；由于增量資金入市仍較謹慎，全面行情不具體條件，更偏結構性行情。從風格看，以數字經濟為代表的前期強勢板塊調整更劇烈，包括計算機、電子、半導體、通信等，新能源、軍工等也跟隨走弱，金融、地產鏈、基建、醫藥、消費及傳統周期等價值類行業相對抗跌，但也未表現出整體的強勢，還是局部行情，成長向價值全面切換的可能性不大；市場休整過后，成長延續主線的概率高，但機會將收斂，更聚焦少部分確定性強的優質公司，建議高拋純概念股，價值也有結構性機會，精選性價比高的標的。此外，回調也是通過ETF（寬基、行業）配置的機會。投資建議，僅供參考，投資有風險，入市需謹慎。