“本年股票質(zhì)押事務(wù)顯著少了，不少股東將原有股票解押后，就不再續(xù)辦了。”近日，一位券商投行事務(wù)負(fù)責(zé)人告知記者。

商場(chǎng)全體數(shù)據(jù)也印證了這一狀況。據(jù)上海證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，到2月28日，A股商場(chǎng)質(zhì)押股數(shù)占總股本的份額約為5.4%，較2018年底的10.7%下降了約五成。

“A股商場(chǎng)股票質(zhì)押率近幾年顯著下降，首要原因是：一方面，關(guān)于股票質(zhì)押的相關(guān)政策接連出臺(tái)，發(fā)揮了引導(dǎo)效果；另一方面，二級(jí)商場(chǎng)估值中樞顯著回升，一批符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的公司脫穎而出，股票質(zhì)押危險(xiǎn)自然散失。”一位資深私募人士告知記者。

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該人士表明，經(jīng)過(guò)了前幾年的股票質(zhì)押危險(xiǎn)考驗(yàn)，不少上市公司控股股東現(xiàn)已充分認(rèn)識(shí)了股票質(zhì)押這把“雙刃劍”，現(xiàn)在運(yùn)用也愈加謹(jǐn)慎。

質(zhì)押股數(shù)跌破4000億股

受多要素影響，A股商場(chǎng)股票質(zhì)押規(guī)劃繼續(xù)下降，質(zhì)押股數(shù)現(xiàn)已回落至4000億股以內(nèi)。這意味著，幾年前備受關(guān)注的商場(chǎng)全體流動(dòng)性危險(xiǎn)和上市公司全體股權(quán)危險(xiǎn)基本得到解決。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，A股商場(chǎng)質(zhì)押股數(shù)量已從2018年底的約6000億股降至現(xiàn)在（到2月28日）的3934.79億股。同時(shí)，大股東質(zhì)押股份占其所持股份的份額從2018年底的24%降至現(xiàn)在的16%。

不只全體狀況顯著好轉(zhuǎn)，質(zhì)押份額較高的公司數(shù)量也在削減。到2月28日，第一大股東質(zhì)押份額（大股東質(zhì)押股數(shù)占持有股數(shù)）超越80%的公司數(shù)為230家，缺少2018年底583家的一半。

例如，茂業(yè)商業(yè)控股股東茂業(yè)商廈2022年12月13日將部分質(zhì)押股權(quán)予以解押，其質(zhì)押股數(shù)占所持股份數(shù)量的份額因而降至18.2%，而在2018年10月15日，茂業(yè)商廈的質(zhì)押份額為98.01%。

“股票質(zhì)押份額太高必定不合適，但也不是越低越好。對(duì)上市公司及其大股東來(lái)說(shuō)，股權(quán)質(zhì)押也是融資手法之一，高效合理地使用同樣能為公司發(fā)展帶來(lái)支持。”有上市公司高管表明。

產(chǎn)業(yè)熾熱帶動(dòng)質(zhì)押率下降

A股商場(chǎng)全體質(zhì)押率下降顯著，但在各個(gè)職業(yè)卻呈現(xiàn)出不同的狀況——大部分職業(yè)質(zhì)押份額顯著下降，少數(shù)職業(yè)則有所上升。

數(shù)據(jù)顯示，最新均勻質(zhì)押率相較于2018年底，共有20個(gè)職業(yè)呈現(xiàn)下降。其間非銀金融、電力設(shè)備和傳媒職業(yè)的降幅超越50%，分別為66.1%、63.6%和53.4%。例如，非銀金融2018年底的均勻質(zhì)押率為29.1%，現(xiàn)在為9.9%。

景氣量變化是職業(yè)均勻質(zhì)押率下降的首要原因之一，其間以電力設(shè)備最為典型，其均勻質(zhì)押率從2018年底的24.77%降至現(xiàn)在的9.02%。

這與職業(yè)近幾年高速發(fā)展不無(wú)關(guān)系。2022年全國(guó)風(fēng)電、光伏發(fā)電新增裝機(jī)打破1.2億千瓦，再創(chuàng)前史新高。在職業(yè)高景氣的布景下，上市公司也取得了亮麗的成績(jī)。到2月27日，共有35家光伏上市公司披露了2022年度成績(jī)預(yù)告。其間，22家預(yù)增，6家扭虧，1家略增，預(yù)喜占比超多半。

傳媒職業(yè)2018年底的均勻質(zhì)押率為24.8%，而最新的均勻質(zhì)押率為9%。傳媒職業(yè)的算計(jì)股票質(zhì)押筆數(shù)從2018年底的5409筆降至現(xiàn)在的706筆。具體來(lái)看，2018年底，有13家傳媒公司的質(zhì)押率超越50%，現(xiàn)在這些公司的質(zhì)押危險(xiǎn)基本解決。

有些職業(yè)受外部環(huán)境等要素影響，處于景氣量下行周期，全體質(zhì)押水平有所抬升。例如，公用事業(yè)、社會(huì)服務(wù)、房地產(chǎn)等職業(yè)的均勻質(zhì)押率較此前有所增加。

單個(gè)公司質(zhì)押危險(xiǎn)仍存

商場(chǎng)全體股票質(zhì)押危險(xiǎn)下降，并不意味著一切公司都高枕無(wú)憂。

數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)在，近200家A股公司的控股股東累計(jì)質(zhì)押股數(shù)占持股份額超越90%，其間包含40家多家ST（包含*ST）公司。

例如，*ST藍(lán)盾于2月17日發(fā)布了一則成績(jī)預(yù)告修正公告，在被問(wèn)詢后下修了多項(xiàng)指標(biāo)。此外，公司控股股東柯宗慶、柯宗貴及其共同行動(dòng)人中經(jīng)匯通持有公司股份存在質(zhì)押違約危險(xiǎn)，并被司法拍賣，99.9998%股份已處于質(zhì)押凍住狀況。

業(yè)內(nèi)人士表明，上市公司實(shí)際操控人的股票質(zhì)押率與公司價(jià)值之間存在負(fù)相關(guān)，即控股股東的質(zhì)押率越高，就可能促進(jìn)大股東占用上市公司資金和違規(guī)擔(dān)保，上市公司價(jià)值就會(huì)大打折扣。

事實(shí)上，相似*ST藍(lán)盾這樣的事例并不罕見(jiàn)，公司自身發(fā)展存在問(wèn)題，加上外部環(huán)境等要素影響，單個(gè)公司主業(yè)已缺少自我修復(fù)才能。如果疊加控股股東資金占用、違規(guī)擔(dān)保等問(wèn)題，將進(jìn)一步損害上市公司及中小股東利益。

以*ST銀河為例，公司于2月27日晚間公告稱，到公告日，公司違規(guī)對(duì)外擔(dān)保余額為15.16億元，公司控股股東非經(jīng)營(yíng)性占用公司資金余額為1.12億元，現(xiàn)在仍未解決。

上述投行人士表明：“從前史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，越是經(jīng)營(yíng)有問(wèn)題的公司，越傾向于高份額質(zhì)押股票。這些公司控股股東獲得質(zhì)押融資以后，不投向主營(yíng)事務(wù)，而是挪作他用，甚至變相套現(xiàn)。這些公司便是A股商場(chǎng)的毒瘤，應(yīng)該堅(jiān)決予以清除。”