這是一家全國最大的制藥集團，目前公司不僅研發出中國首個偉哥，還為全球其他國家的偉哥生產企業提供原材料。

憑借著在該領域的強大競爭力，這家企業還獲得了中國證券金融公司的戰略入股，目前證金公司是其第五大股東。

從2019年開始，該企業的歷史凈利潤已經連續兩年出現了下滑，并在2020年創出了近三年來的歷史新低。

(資料圖片僅供參考)

而到了2021年這一切發生了徹底的改變，該公司在這一年里完成了37.2億元的凈利潤，并創出了歷史新高，該企業在這一年里發生了質的飛躍。

但是在2022年第三季度，這家公司的銷售回款時間卻延長了，在本文的最后翻譯官會詳細介紹這些細節。

目前，該企業的股票在充分回調了40%以后，于近期走出了一波短暫的上漲趨勢。

大家好我是財報翻譯官，今天將調研A股醫藥概念板塊中，白云山(股票代碼:600332)這家上市企業2022年第三季度財報，下面進入今天的主題。

主營業務及核心競爭力

在該公司的財報中翻譯官發現，白云山的主營業務為中西成藥、化學原料藥和天然藥物的研發、生產及銷售。

該公司大商業的收入占比為65.44%，大健康的收入占比為17.52%，大南藥的收入占比為16%。

在這家企業的財報中翻譯官還發現，該公司大健康板塊的核心品牌王老吉已經連續6年在中國品牌力指數涼茶品牌排行中位列第一。

而在2022年6月，其全資子公司進入中國醫藥商業協會發布的2021年藥品流通業零售企業百強名單，這些都彰顯了其在該領域的強大競爭力。

而在該企業的分紅信息中翻譯官還得知，這家公司自上市以來累計分紅22次，總共派發現金65.48億元。

并在2017~2021年期間為股東分了三次紅，分紅占凈利潤的平均比重為30%。這個比例不算低，說明該企業對股東十分負責。

以上是對這家公司基本情況的介紹，下面我們再來分析一下該企業的凈利潤表現。

業績表現

以下內容和財務數據均源自該公司2022年第三季度報，并沒有任何個人觀點。

2021年第三季度，這家公司的凈利潤為33.12億元。到了2022年第三季度，該企業的凈利潤就達到了34.74億元，同比增長了5%。

雖然這家公司的利潤在去年第三季度的增長幅度并不是很大，但是在A股醫藥概念板塊292家上市企業中，卻能排在第3的位置，這說明其規模相對來說并不小。

看過了這家公司的凈利潤表現，下面我們再來分析一下該企業的現金流情況。經營活動產生的現金流量凈額這個指標，是衡量一家公司現金收支情況的，也被稱為凈利潤的試金石。

2022年第三季度，該企業的凈利潤雖然有34.74億元，但同期這家公司因經營活動而實際收到的現金凈額卻為32.99億元。

因為在會計權責發生制下，只要當一家企業的銷售合同簽訂了，即使貨款還沒有打到公司的賬戶里，此時凈利潤就產生了。

所以現金流量凈額比凈利潤低是一個正常的現象，因為兩者之間的差額就是還沒有收到的貨款。

而在2022年第三季度，這家企業的現金流量凈額幾乎和凈利潤一樣多，這說明公司目前的現金流比較充裕，其賬戶里的錢也變多了，而這對該企業的生產經營是非常有利的。

在本環節的最后我們再來分析一下這家公司的賺錢能力，凈資產收益率是衡量一家企業賺錢能力最有效的指標，它是凈利潤與股東權益的比值。

2022年第三季度，該公司的凈資產收益率為11.05%。這說明如果管理層使用股東的100塊錢，通過醫藥的生產經營，9個月后就能賺到11.05元的凈利潤。

而這家企業目前的賺錢能力，也就是凈資產收益率在A股醫藥概念板塊292家上市公司中排名第58位。這個名次也不算低，說明其賺錢的能力相對來說很強。

綜上所述，在2022年第三季度，這家企業的規模很大，賺錢的能力非常強，并且其目前的現金流也非常充裕。

凈利潤增長原因

下面我們來分析一個重要的問題，是什么原因使得該公司的凈利潤出現了增長，希望大家能認真閱讀。

通過使用杜邦理論分析翻譯官發現，在2022年第三季度，該企業凈利潤增長的主要原因是，銷售凈利率的提高。

2021年第三季度，這家公司銷售100元的藥品只能賺到6.55元的凈利潤，銷售凈利率為6.55%。

而到了2022年第三季度，該企業同樣銷售100元的藥品，卻能賺到6.72元的凈利潤，銷售凈利率提高了3%。

這家公司目前的銷售凈利率，在A股醫藥概念板塊292家上市企業中排名第187位。這個名次處在板塊中等偏下的位置，說明其銷售凈利率相對來說并不是很高。

通過上述分析我們了解到，在2022年由于該公司產品價格的上漲或者原材料價格的下降，這不僅提高了該企業的銷售凈利率，還使公司第三季度的凈利潤出現了增長。

不足之處

上面看過了這家企業那么多的優點，下面我們再來分析一下該公司目前存在的問題，翻譯官來給大家做一個風險提示。

通過分析主要財務數據后翻譯官發現，在2022年第三季度，這家企業最大的問題在于銷售回款時間的延長。

銷售回款的時間，就是該企業銷售藥品的賬期，也是貨款回到公司賬戶里的時間，用應收賬款周轉天數這個指標來衡量。

2021年第三季度，這家企業銷售完藥品之后，只需要65天就能收到貨款。而現在卻需要69天，銷售回款的時間延長了6%。

銷售回款時間的延長使貨款回到公司生產環節的速度變慢了，這樣就降低了該企業的資金使用效率，減弱了其賺錢的能力，同時銷售回款時間的縮短也是能阻礙一家企業凈利潤增長的因素，這點是需要我們注意的。

如果把上市公司的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個等級的話，翻譯官個人認為該企業能維持C級的水平。

請注意：基本面良好的公司，股票不一定會上漲。但是那些能持續大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既沒有推薦白云山這只股票，也沒有說白云山公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業的財報。