富凱摘要：短短三個多月時間，舍得酒業最大漲幅已經超過80%，期間累計了大量獲利資金。

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作者|股伯通

3月9日，舍得酒業以0.99%小幅高開，開盤后先是緩慢震蕩走低，10點45分零7秒的時候成交價為195.66元/股，3秒鐘之后，在2741手賣單帶動下，股價直接觸及跌停價177.32元/股。此后雖跌幅收窄，但至收盤時仍下跌4.32%。

3月10日，舍得酒業股價延續早盤沖高隨后回落的態勢，最終以下跌1.51%收盤。當日傍晚，針對市場傳言，舍得酒業發布澄清公告稱，公司內外部生產經營環境未發生重大變化，控股股東無減持公司股份的計劃。

富凱財經注意到，此時距離舍得酒業2023年會提出的“向平臺型企業進化”戰略僅僅過于一月有余，突然遭此挫折原因何在？

風險提示壓垮反彈？

3月9日，海通證券發布研究報告稱，在宏觀經濟轉暖、穩增長政策加碼、場景放開的環境下，居民消費能力和意愿有望進一步修復。維持之前判斷，認為白酒消費將整體呈現漸進式恢復。

海通證券認為，行業風險將沿著二三線醬酒、全國性次高端、區域性名酒、高端白酒逐級傳導，預計調整至少延續至2023年全年。目前投資觀點偏謹慎，如果選股，建議結合公司經營能力、業績驅動力、估值水平等多方面因素，優先關注高端白酒和區域名酒。

同花順數據顯示，自3月2日以來，白酒指數已經連續第七個交易日下跌，白酒板塊持續多日下跌，是2月初“禁酒令”傳言引發白酒股大跌后再次引發市場高度關注。

反觀舍得酒業股價，在去年10月31日盤中創下階段新低116.20元/股之后，啟動了一波比較激進的反彈行情，至2月16日盤中創下215.10元/股的高點，短短三個多月時間最大漲幅已經超過80%，期間累計了大量獲利資金。

前海開源基金董事總經理楊德龍3月9日也表示，白酒今年全年的消費增長應該是確定的，但白酒板塊目前估值上處于相對高位，所以有一定獲利回吐的壓力。

海通證券指出，春節期間，價格倒掛產品占比在20%以上的經銷商占比超過50%，81%的酒商反映倒掛最為嚴重的產品價差在20元以上，其中79%的反饋表示倒掛產品主要為醬酒，倒掛價差最大的產品已超80元/瓶。究其原因，多數商家認為是現階段購買力相對疲軟，但酒企的高增長訴求依舊強烈，供需矛盾導致酒商平價或虧本甩貨。

與此同時，節后庫存水平正常的酒商占比為54%，庫存壓力較大的占36%。對于白酒渠道庫存的消化，42%的酒商預判需要半年時間，50%的酒商認為將長達一年。

十年努力收效寥寥

3月12日，舍得酒業酒體設計員陳柏蓉建議，加大政策支持促進中國白酒出海，建立切實可行的對外合作機制，搭建文化、商務、海關、出入境檢驗檢疫、行業協會等多部門參與的平臺，整合國際貿易信息資源，加快建立中國白酒走出去的聯動機制。

實際上，早在2013年，舍得酒就亮相了意大利米蘭時裝周，之后連續三年亮相瑞士達沃斯論壇和博鰲亞洲論壇，2018年在美國洛杉磯舉辦“舍得酒加州上市發布會”，2020年在國際風味評鑒所年度評鑒大會上一舉摘得10枚獎章，成為首個在ITI賽場上奪得全系“大滿貫”的中國白酒。

今年3月5日，“舍得酒與世界分享舍得智慧”暨舍得全球品牌上市會意大利站于米蘭舉行。3月7日，“舍得酒與世界分享舍得智慧”暨舍得全球品牌上市會德國站于柏林舉行。復豫酒業總裁徐億表示，舍得酒業今年將布局30個國家與地區，其中東北亞、東南亞、歐洲、北美等是重點聚焦區域。

不過，舍得酒業十年來在國際市場的努力收效甚微。富凱財經注意到，在其2013年至2021年的財報中，來自境外的主營業務收入為空白，去年前三季度實現營收625.10萬元，營收占比僅為0.13%。

這一數據也顯著落后于中國白酒在國際市場的現狀。五糧液集團（股份）公司黨委書記、董事長曾從欽指出，2022年中國白酒出口量占總產量的比重為0.24%，出口額占白酒銷售總收入的比重為0.72%。

曾從欽建議，加快制定與國際接軌、完整規范的中國白酒國際標準，針對國內外烈性酒管理的政策法律差別，開展有關貿易談判，爭取在貿易條件評定、稅收等方面得到公平待遇。

這樣看來，舍得酒業在國際市場還有漫長的道路要走。

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