【年報速讀】有一種公司不僅能賺錢，分紅也絕對不手軟，中國神華就是這樣的“大戶”。

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年報顯示，在業內有“煤炭一哥”之稱的中國神華能源股份有限公司（601088，簡稱“中國神華”）2022年實現營收3445億元，同比增長2.7%，這一增速表面看起來比2021年的44%增速大幅放緩。

不過該公司利潤卻保持較高增速，去年實現歸屬母公司股東的凈利潤696.3億元，同比增長39%，比2021年的28%利潤增速，又有明顯改善，且是營收增速是利潤增速14倍多。

從營收貢獻端來看，中國神華主要分為煤炭、發電、鐵路、港口、煤炭化工、航運以及其他業務分部，業務線異常豐富。上述業務去年分別實現營收2775億元、845億元、422億元、64億元、64億元、60.5億元和5.3億元（內部抵銷也有791億元）。

按照產品分類，煤炭、發電和運輸收入分別為2301億元、777億元和154億元，分別占比為67%、23%和4.6%，其中煤炭業務收入占比超過2/3。

從毛利潤貢獻看，主要來自煤炭、發電和鐵路業務，分別有997億元、121億元和175億元，其中煤炭分部毛利貢獻占總毛利潤（1345億元）比例為74%。毛利率端看，鐵路和港口業務毛利率稍高，分別為41.4%、46%，煤炭排在第三，為35.9%，其他業務板塊毛利率低于20%。

2022年，中國神華毛利率提升至39%，比2021年的33%提高6個百分點，但要略低于2018年至2020年，這三年毛利率超過40%。39%-40%左右毛利率在A股公司中算是較為出色，但在煤炭概念股中，并不是最優學生。

煤炭概念股年報尚未全部發布完畢，以2022年上半年為例，平均毛利率大約為37.7%，中值大約為40.7%，因此高于40%毛利率的公司超過一半，中國神華排在第15位，處于中間位置。但利潤規模，中國神華則穩居第一。

中國神華還有操作受到投資者歡迎，就是最近幾年分紅非常豪爽。2020年、2021年，公司每股分紅1.81元、2.54元，現金分紅360億元和505億元，分紅率為92%、100.4%，換言之，2021年把全部利潤都拿去分紅了。

而2022年分紅計劃是這樣的，每股分紅2.55元，累計分紅規模506.65億元（含稅），占2022年度凈利潤72.8%，分紅比例比前兩年要遜色一點。

歷史數據顯示，截至2021年，中國神華上市后累計實現凈利潤6189億元，分紅3205億元，分紅率為51.8%。其2022年度分紅還需要經過股東大會審議，但通過毫無懸念。也就是說，加上計劃中分紅的506.65億元，中國神華累計分紅將達到3711億元。

數據還顯示，中國神華首發募資666億元，加上發債券募資700億元，累計直接融資1366億元。公司最后一次拿錢還要追溯到2015年，發短期融資券50億元，以后再也沒從資本市場“輸血了”。

截至3月25日，中國神華總市值逾5700億元，市盈率8.4倍，股息率高達8.76%。這既說明投資安全性更高，也說明周期性股票，難以獲得和消費電子、快消那樣的?動輒數十倍的估值水平。