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在不經意間，滬指重返3300點，但深市仍然處于12000點之下，但從滬深指數的全年漲幅分析，也基本上同步，兩大市場指數的漲幅均在7%以上。值得一提的是，從市場的日均成交量分析，這一段時間A股市場的日均成交量顯著放大。截至4月4日，滬深市場合計成交量突破1.3萬億，市場具備了向上突破的量能條件。

這一輪市場的放量上行走勢，一方面來自外資資金的推動，另一方面體現在兩融余額規模的擴張，顯示出市場資金的活躍度開始提升，部分場內融資資金也開始活躍，并推動市場行情的走高。

“中字頭”股票的大幅上漲，成為了這一輪上漲行情的主要特征。其中，包括三大運營商、三桶油以及部分國有大行的上漲，對市場指數的撬動影響比較明顯。部分“中字頭”股票已經接近歷史新高，或者突破了歷史新高的水平。

但是，在這一輪上漲行情中，不少投資者卻感受到“賺了指數，不賺錢”的滋味。因“中字頭”股票屬于市場的權重股，且占比權重很高，所以在他們集體拉升的過程中，難免會造成市場指數失真的風險。

以4月4日的市場行情為例，在滬指突破3300點，并出現0.49%的漲幅背景下，當天下跌的股票家數多達1473家，上漲的股票家數只有696家，意味著下跌的股票家數是上漲股票家數的1倍以上，反映出市場指數的失真現象。

外資持續加倉、兩融資金持續擴張，或更多流向了權重股。其中，以外資資金為例，據數據統計，今年以來外資資金的流入規模已經破千億。一季度外資的大舉進場，既有看好中國經濟復蘇回暖的預期，也有看好中國優質資產的估值優勢。從外資資金大舉增持的股票來看，多與白馬股、藍籌股有關，不少屬于A股市場價值投資的優秀企業。

在全面注冊制實施的背景下，“賺了指數，不賺錢”的現象可能會長期存在。原因也很好理解，即市場不斷擴容，在有限的資金支持下，存量資金分配給每一家上市公司的規模也會相對減少，最終導致頭部企業或者優質資產會分流更多的市場資金，普通企業或者績差股很可能會遭到邊緣化的處理。

在全面注冊制的市場環境下，未來市場會加快優勝劣汰的過程，A股市場也可能會出現港股化的運行趨勢。除非市場增量資金足夠龐大，并刺激整個市場行情的全面走牛，這樣才可以促使更多的企業獲得流動性支持，并推動更多股票的價格上漲。但是，從2015年以來，A股市場出現齊漲齊跌的現象已經越來越少了，結構化行情成為了A股市場運行的主基調。

海外長線資金持續加倉A股，反映出目前A股市場的投資吸引力還是比較強。在A股市場有效站穩3300點之后，接下來有機會挑戰去年7月3424高點。面對上方龐大的籌碼峰區，市場需要有足夠大的量能，才可以推動市場行情的走高。如果A股市場可以持續保持1.3萬億以上的日均量能水平，那么A股市場實現向上突破的概率也會明顯提升。