這是一家全球范圍內產量較大的三氯氫硅和氫氧化鉀生產企業，憑借著在該領域的強大競爭力，這家公司還被工信部評為了專精特新小巨人。

(資料圖片僅供參考)

2022年第四季度，該企業的銷售毛利率也就是硅產品的利潤空間為41%，在A股有機硅概念板塊中排名第4位。

目前，全國社保基金在去年第四季度加入到公司的陣營中，并成為其第六大股東，這說明眾多機構對該企業的認可程度。

從2021年開始，這家公司的歷史凈利潤已經連續兩年實現了大幅度的增長，并在2022年創出了歷史新高。

值得一提的是，在2021年該企業全年的凈利潤只有3.35億元，到了2022年公司的業績就達到了7.48億元，比2021年大幅增長了123%。

但是在去年第四季度，該企業的財務杠桿卻縮小了，這勢必會降低公司的資金使用效率，減弱其賺錢的能力，在本文的最后翻譯官會詳細介紹這些細節。

目前，這家企業的股票在大幅回撤了63%以后，于近期出現了放量上漲的跡象。

大家好我是財報翻譯官，今天將調研A股有機硅概念板塊中，三孚股份(股票代碼:603938)這家上市公司2022年財報，下面進入今天的主題。

主營業務及核心競爭力

在該企業的財報中翻譯官了解到，三孚股份的主營業務為硅系列產品和鉀系列產品。

該企業硅烷偶聯劑的收入占比為11.83%，鉀系列產品的收入占比為31.33%，硅系列產品的收入占比為51.07%。

在這家公司的財報中翻譯官還發現，該企業生產的三氯氫硅的主要用途為制造多晶硅，而根據國家能源局發布的全國電力工業統計數據顯示，2022年全國光伏新裝機87.41GW，同比增長了59.3%。

而截至12月底，太陽能發電裝機容量約為3.9億千瓦，同比增長了28.1%。三氯氫硅產品作為多晶硅行業上游，隨著多晶硅行業產能利用率的提升以及新增產能逐步釋放，行業景氣度將上升。

在這家公司的股東信息中翻譯官還得知，雖然在該企業的前十大流通股東中只有三家機構投資者，但是前十大流通股東累計持股占流通股的比例卻高達71.28%，這說明公司目前的籌碼非常集中。

以上是對這家企業基本情況的簡介，下面我們再來分析一下公司的凈利潤表現。

業績表現

以下內容和財務數據均源自該公司2022年第四季度報，并沒有任何個人觀點。

2021年第四季度，該企業的凈利潤只有3.35億元。到了2022年第四季度，這家公司的凈利潤就達到了7.48億元，同比大幅增長了123%。

而該企業目前的凈利潤，在A股有機硅概念板塊38家上市公司中排名第9位。這個名次很靠前，說明其規模相對來說非常大。

和該企業的規模相比，在2022年第四季度，這家公司最大的亮點在于超強的賺錢能力。

2022年第四季度，該企業的賺錢能力，也就是凈資產收益率高達32.87%。這說明如果管理層使用股東的100元錢，通過硅系列產品的生產經營，12個月后就能賺回32.87元的凈利潤。

而這家公司目前的賺錢能力，也就是凈資產收益率在A股有機硅概念板塊38家上市企業中排名第3位。

我們能發現在2022年第四季度，這家公司賺錢能力的排名遠高于凈利潤，這說明在A股有機硅概念板塊和該企業規模相當的公司中，其賺錢的能力是最出眾的。

在本環節的最后我們再來分析一下這家公司的現金流情況，經營活動產生的現金流量凈額這個指標，是衡量一家企業現金收支情況的，也被稱為凈利潤的試金石。

2022年第四季度，這家企業的凈利潤雖然有7.48億元，但是同期該公司因經營活動而實際收到的現金凈額卻只有4.73億元，同比增長了86%。

因為在買方市場企業都是先發貨后收錢，這就產生了賬期和應收賬款，所以現金流量凈額比凈利潤低是一個正常的現象。

因為兩者之間的差額就是還沒有收到的貨款，這些錢會在未來的季度里打到公司的賬戶中。

而現金流量凈額這個指標同比增長了近一倍，這說明和去年同期相比，該企業的現金流十分充裕，其賬戶里的錢也變多了，而這對公司的生產經營是非常有利的。

通過上述分析我們了解到，在2022年第四季度，這家企業的規模不小，賺錢的能力更強，并且其目前的現金流也非常充裕。

凈利潤增長原因

下面翻譯官將使用杜邦理論來分析出該公司凈利潤增長的主要原因，希望大家能認真閱讀。

通過分析主要財務數據后翻譯官發現，在2022年第四季度，這家企業凈利潤增長的主要原因是銷售凈利率的提高。

2021年第四季度，該公司銷售100元的硅系列產品只能賺回20.95元的凈利潤，銷售凈利率為20.95%。

而到了2022年第四季度，這家企業同樣銷售100元的硅系列產品卻能賺回28.06元的凈利潤，銷售凈利率達到了28.06%，同比增長了34%。

該公司目前的銷售凈利率，在A股有機硅概念板塊38家上市企業中排名第5位。這個名次很靠前，說明其銷售凈利率相對來說非常高。

通過上述分析我們了解到，在2022年由于這家企業硅產品價格的上漲或者營業成本的下降，這些不僅提高了該公司的銷售凈利率，還使得公司第四季度的業績出現了增長。

不足之處

上面看過了這家企業那么多的優點，下面我們再來分析一下公司目前存在的問題，翻譯官來給大家做一個風險提示。

通過分析主要財務數據后翻譯官發現，在2022年第四季度，這家公司最大的問題在于財務杠桿的縮小。

財務杠桿是衡量一家企業的管理層使用負債情況的，通常用權益乘數這個指標來表示，但是翻譯官認為用資產負債率來衡量會更形象一些。

2021年第四季度，該公司100元的資產里還有31.78元是借來的，資產負債率為31.78%。

而到了2022年第四季度，這家企業同樣100元的資產里卻只有31.08元是借來的，資產負債率降至31.08%，同比下降了2%。

該公司目前的資產負債率，也是財務杠桿在A股有機硅概念板塊38家上市企業中排名第17位。這個名次處在板塊中等偏上的位置，說明其負債率相對來說并不是很高。

而通過進一步分析翻譯官在這家公司的資產負債表中發現，由于該企業財務杠桿的縮小，降低了公司應付賬款的金額。

2022年第四季度，該企業的應付賬款為1.45億元，同比下降了5%。

應付賬款是在公司購買原材料時所欠對方的貨款，所以這個數值的下降說明該企業的資金使用效率在降低，賺錢的能力也在減弱。

而財務杠桿的縮小也會阻礙一家公司凈利潤的增長，這一點是需要我們注意的。

如果把上市企業的基本面從高至低為A、B、C、D、E五個等級的話，翻譯官個人認為該企業能維持B級的水平。

請注意：基本面良好的公司，股票不一定會上漲。但是那些能持續大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既沒有推薦三孚股份這只股票，也沒有說三孚股份公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業的財報。