這是一個令人唏噓的故事。創始人徐世中典型的要掌握自己命運的人，他是個幸運的人。在研發石墨膜每每絕望之際，總有奇跡發生。他也是不太走運的人，液態金屬、陶瓷背板等前沿科技的投入效果一般。直接導致了碳元科技的下坡路，并被資本“薅”了羊毛。如今，新實控人介入，擠進新能源賽道能否極泰來嗎？

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文/每日資本論

這家曾被美國制裁的手機界新貴、國內散熱石墨膜龍頭企業走到了懸崖邊緣。

4月26日，碳元科技股份有限公司（下稱，碳元科技）公告，其股票將于4月27日停牌1天，2023年4月28日起被實施退市風險警示及其他風險警示，實施后A股簡稱由“碳元科技”變更為“*ST 碳元”。

同日，碳元科技發布2022年業績報告顯示，其營收約1.07億元，同比下降66.85%；凈利潤虧損約9095萬元。此前的2019年到2021年，碳元科技凈利潤分別虧損4090.74萬元、8733.36萬元、4.59億元，4年累計虧損約6.8億元。要知道，從2019年到2022年，其累計營收不過區區15.4億元。

壞消息接踵而至。還是在4月26日，證監會江蘇局向碳元科技及相關人員下發的警示函顯示，碳元科技未充分識別固定資產減值跡象并及時計提減值準備，部分設備未及時結轉固定資產并計提折舊等違規行為，導致2019年年報、2020年年報、2021年半年報信息披露不準確，違反了《上市公司信息披露管理辦法》相關規定，決定對碳元科技、徐世中、劉穎采取出具警示函的行政監管措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。

敏感的資本市場早已經對此做出了反應。3月29日開始，碳元科技就開始了下跌模式。到4月13日，其更是進入了加速下跌階段，連續跌停。到公告ST前一日，碳元科技股價已經跌至6.61元。一個月左右時間，股價跌了近一半。

難怪有投資者在股吧里問“董秘”：“貴司是否面臨退市，這樣一字跌停到什么時候？”

公允地說，碳元科技的遭遇確實令人惋惜。碳元科技的創始人叫徐世中，2000年27歲他就開始創業，不過學費也交了不少，在創立碳元科技之前他已經失敗了5次。2010年的一次聚會，徐世中聽到一個為蘋果手機做配套的工程師提到蘋果打算用石墨做手機的散熱產品，他敏銳地捕捉到商機。

于是，他開始和幾個朋友成立了碳元有限公司（這是碳元科技的前身）沒日沒夜地研發起來。但遭遇很多失敗后，同學們退出，唯有他在堅持。徐世中是幸運的，在快要絕望時，他找到了美國杜邦公司，最終試驗成功。之后就在研發資金要花光的緊要關頭，徐世中完成了實驗室產品工業化問題。

更為幸運的是，此時恰逢小米要造手機，雙方一拍即合。毫無疑問，小米手機的成功也讓碳元科技的知名度快速提升，不少手機廠商主動找到碳元科技，徐世中在散熱石墨膜法領域總算是打開了局面。

2012年，君聯資本投資了碳元科技。2013年公司改為股份制，三星、華為、vivo、oppo、榮耀等著名智能手機廠商紛紛成了碳元科技的客戶，成為國內手機產業鏈中不可或缺的一環。

2017年3月20日，碳元科技上市，成為國內“石墨膜第一股”，每股發行價7.87元。憑借5G概念股的東風，其股價在6個月的時間里從發行價飆升至44.96元，漲了約6倍。

值得一提的是，在石墨膜勢頭正好的2014年，徐世中還前瞻性地創辦常州世竟液態金屬有限公司。那時，折疊屏手機還處于概念階段。

2018年4月，碳元科技又耗資10億元創辦了全資子公司海程光電，用于生產3D玻璃和陶瓷背板。一個月后，碳元科技又6000萬增資控股了宏通新材，繼續延伸陶瓷領域的產業鏈布局。

應該講，這幾次投資充分說明了徐世中的戰略性眼光，無論是液態金屬、3D玻璃、陶瓷背板，在現在都是大熱門且利潤較高的行業。

隱憂在于，石墨散熱膜的主要原材料PI膜依賴于進口，由美國杜邦、韓國SKCKolon、日本Kaneka等廠商壟斷，因此石墨散熱膜的上游市場較為集中。而碳元科技屬于中游企業。

很快，危機到來。

在連續兩年盈利5千多元后，2019年，碳元科技遭遇了首虧。首先是，液態金屬行業已經開始走暖，同行宜安科技、上海馳聲則憑借華為Mate X2等產品的成功賺得盆滿缽滿，但常州世竟表現一般。

其次，2020年7月，碳元科技被美國商務部列入實體清單。這也多多少少影響了前者的發展。

更為重要的是，一直被視為碳元科技未來重要收入和利潤增長點海程光電境況不佳。2020年全年營收2468.19萬元，凈利潤虧損7758.75萬元。無奈之下，2021年7月，海程光電實施停產。同時，擬以2.42億元向江蘇卓高新材料科技有限公司出售海程光電擁有的宗地面積為14.36萬㎡的國有土地使用權及該土地上建設的房屋、建筑物、構筑物及附著物的所有權。

故事到這里，創始人徐世中開始無心戀戰了。

2021年10月12日，碳元科技披露股東權益變動公告，公司控股股東、實控人徐世中及其一致行動人天津弈遠計劃作價2億元，向珠海金福源企業管理合伙企業（有限合伙）（下稱，金福源）轉讓所持7.7%股份。與此同時，碳元科技推出4.92億元規模的定增方案，也由金福源包攬。

交易完成后，徐世中或將套現3.9億元，控股股東將變更為金福源，實控人變更為黃麗鋒。

但僅半年不到，風云突變。2022年4月13日，碳元科技公告披露決定主動終止這項籌劃近半年的定增。不僅如此，黃麗鋒涉嫌內幕交易，從碳元科技股價波動賺取非法所得。2023年3月13日，證監會安徽監管局決定：沒收黃麗鋒違法所得88.7萬元，并處以60萬元罰款。

不過，徐世中顯然已經無心戀戰。

在終止定增的7個月后，碳元科技再度公告，實控人徐世中與漣源德盛四季新能源科技有限公司（下稱，德盛四季）簽署協議，約定徐世中將所持公司5.74%股份以12.5元/股轉讓給德盛四季，同時將其余所持23.84%股份之表決權委托給德盛四季。受讓標的股份的交易價款為1.5億元。上述事項完成后，德盛四季將合計擁有公司29.57%的股票表決權，公司控股股東變更為德盛四季，實控人變更為漣源市人民政府。

此外，碳元科技擬向德盛四季非公開發行股票募資不超5.6億元，用于婁底高新區5GWh方形鋁殼鋰離子電池儲能項目（一期3GWh）建設。

也就是說，在碳元科技變成國企，并擠進了熱門的新能源賽道。

好跡象是，碳元科技2023年第一季度報顯示，其營收30,118,326.21元，同比增加40.90%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-10,092,132.62元，同比虧損減少。

技術上看，碳元科技跌破了自2020年12月形成的股價平臺，加上國資接盤的利好消息且連續大跌之后，技術上存在反彈需求。但這種ST股票，短期內還是勿要急功近利，先觀察新實控人進入之后，半年報甚至三季報數據是否有明顯好轉，再決定是否捂緊口袋。

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