近日，洛陽中超新材料股份有限公司（下稱“中超股份”）在深圳證券交易所遞交招股書，準備在創業板上市。本次沖刺創業板上市，中超股份計劃募資12.40億元，將用于低煙無鹵阻燃材料方向、鋰電池涂覆材料方向及補充流動資金項目等。

據招股書介紹，中超股份主要從事先進無機非金屬材料研發、生產和銷售，主要產品包括以超細氫氧化鋁為代表的低煙無鹵阻燃材料，以及以特種氧化鋁、勃姆石為代表的鋰電池涂覆材料等。

天眼查信息顯示，中超股份成立于2003年8月，位于河南省洛陽市，前身為洛陽中超非金屬材料有限公司。目前，該公司的注冊資本為5600萬元，法定代表人為裴廣斌，股東包括張金華、裴廣斌、劉愛林、程國勝等。

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中超股份在招股書中稱，該公司突破了規模化穩定生產超細氫氧化鋁的技術瓶頸，在國內率先實現十萬噸級以上的超細氫氧化鋁阻燃劑生產能力。2022 年公司超細氫氧化鋁產銷量超 18 萬噸，是國內領先的超細氫氧化鋁阻燃劑研發、生產和銷售企業。

同時，中超股份持續加強新產品的研發、迭代升級和規模化生產。據招股書介紹，該公司以超細氫氧化鋁為前驅體，開發出鋰電池極片和隔膜涂覆用特種氧化鋁、勃姆石等產品，已實現對下游電池涂覆材料企業的銷售。

2020年、2021年和2022年，中超股份的營收分別為5.91億元、6.81億元和8.34億元，凈利潤分別為1.29億元、1.38億元和1.42億元，扣非后凈利潤分別為1.30億元、1.37億元和1.41億元。

目前，中超股份已形成了低煙無鹵阻燃材料、鋰電池涂覆材料兩大應用領域，并依托在超細氫氧化鋁研發、生產中積累的技術優勢和儲備的相關技術，加快推動特種氧化鋁、勃姆石、球形導熱氧化鋁、高白超細氫氧化鎂阻燃劑等新產品的產業化和產品的持續迭代升級。

貝多財經發現，低煙無鹵阻燃材料為中超股份的主要收入來源。報告期內，中超股份的低煙無鹵阻燃材料收入分別約為5.76億元、6.57億元和7.85億元，占主營業務收入的比例分別為97.95%、96.84%和94.42%。

其中，超細氫氧化鋁阻燃劑這一產品的貢獻占比就已經達到了九成。招股書顯示，中超股份2020年、2021年和2022年的超細氫氧化鋁阻燃劑收入分別為5.55億元、6.32億元和7.47億元，占比分別為94.33%、93.22%和89.87%。

中超股份在招股書中提示風險時稱，該公司報告期內產品較為單一，主要營業收入及經營利潤來自于超細氫氧化鋁產品。目前，該公司生產銷售的超細氫氧化鋁產品目前主要應用于電線電纜、高端保溫材料、覆銅板等領域。

相比之下，鋰電池涂覆材料貢獻的收入還不到5000萬元。中超股份在招股書中表示，該公司鋰電池涂覆材料尚處于市場導入期，特種氧化鋁和勃姆石產品產能產量較低，尚未形成規模效應，占該公司整體營業收入和經營利潤的比例較小。

目前，中超股份正提升產能規模以擴大產品產量，多項并舉促進產品的銷售和市場占有率的提升。中超股份在招股書中表示，涂覆產品主要用于新能源電池隔膜和極片涂覆，若產銷規模不能快速提升，市場推廣不及預期，將會對該公司的生產經營造成不利影響。

值得一提的是，中超股份的毛利率持續下降。報告期內，該公司的主營業務毛利率分別為 34.48%、30.72%和 27.70%。中超股份在招股書中解釋稱，該公司產品毛利率主要因原材料價格、能源價格上漲影響而有所下降。

據了解，毛利率是反映公司業績變動最直接的一個財務指標，體現了公司的盈利能力。而如果未來主營業務毛利率發生較大波動，將會對公司的盈利能力產生重大影響。就目前來看，中超股份存在產品毛利率下滑的風險。

本次上市前，裴廣斌、張金華為中超股份的控股股東、實際控制人。據招股書披露，裴廣斌與張金華合計控制中超股份股份總數的61.61%。其中，裴廣斌為中超股份董事長、總經理、研發中心主任，張金華為該公司董事、副總經理。

IPO前，裴廣斌直接持有中超股份股份總數的26.79%，通過紫光文化間接控股5.36%，通過鼎坤文化間接控股2.68%，合計控制中超股份股份總數的34.83%。同時，張金華直接持有中超股份股份總數的26.79%。

此外，劉愛林直接持股19.64%，劉愛林通過天慧投資間接持股0.53%，合計占股份總數的20.17%；程國勝直接持股13.39%，馮衛、天慧投資、鼎坤文化均分別持股2.68%。