這是一家中國最大的光伏多晶硅生產核心設備-還原爐生產廠商，目前公司已成功研發出CDM液冷換熱模塊以及全浸沒式液冷服務器換熱模塊，并持續獲得市場訂單。

而憑借著在該領域的強大競爭力，這家企業還被工信部評為了專精特新小巨人，該稱號是中小公司評定工作中最權威的榮譽。

(資料圖片僅供參考)

2021年這家企業全年的凈利潤為3.1億元，到了2022年該公司的凈利潤就達到了9.56億元，這不僅比2021年大幅增長了208%，還創出了歷史新高。

而在今年第一季度，這家企業的借款卻出現了大幅度的增長，并且管理層用這些錢不僅增加了存貨的數量，還建造了廠房和生產設備，這些都說明該公司的管理層或許想搞一些事情。

目前，這家企業的股票在回撤了44%以后，于近期出現了放量上漲的跡象。

大家好我是財報翻譯官，今天將調研A股光伏概念板塊中，雙良節能(股票代碼:600481)這家上市公司2023年第一季度財報，下面進入今天的主題。

主營業務及核心競爭力

在這家企業的財報中翻譯官了解到，雙良節能的主營業務為新能源系統和節能節水系統。

這家企業光伏新能源的收入占比為79.61%，節能節水業務的收入占比為18.91%。

而在該公司的財報中翻譯官還了解到，在2022年我國光伏發電年新增裝機首次突破80GW，達到了87.41GW，同比增長了60%，成為新能源裝機規模最大，增速最快的電源類型。

并且這家企業在2020~2022年連續三年訂單高速增長，市場占有率超過了65%，這些都彰顯了其在該領域的強大競爭力。

但是，近期由于眾多光伏公司頻繁降低產品的價格，以及受到光伏行業產能過剩因素的影響，光伏板塊近期的表現并不是很理想，這些也是需要我們注意的。

上面看過了這家企業的基本情況，下面我們再來分析一下該公司的資產負債表，并判斷出管理層在今年第一季度都做了哪些事情，以及這些事情對未來公司業績的增長會產生怎樣的影響。

資產負債表

2023年第一季度，這家企業的總資產為246.77億元，同比增長了139%。而在總資產中有74.63億元是股東投的，也被稱為所有者權益，還有172.14元是借來的，被稱為負債。

這74.63億元既是該公司的所有者權益，也是這家企業的成本。而雖然該公司的成本只有74.63億元，但是這家企業的市場價格卻高達233.8億元，這也是該公司的總市值。

用這家企業的市場價格除以成本等于3.18倍，這就是該公司的安全邊際，也被稱為市凈率。股神巴菲特認為市凈率這個倍數越高，說明一家企業的風險越大，越低則說明公司的風險越小。

而通過對比翻譯官發現，這家公司的安全邊際在A股光伏概念板塊369家上市企業中，從低至高排列位居第260位。這個名次比較靠后，說明其風險相對來說比較大。

雖然安全邊際偏小說明公司的風險大，但是這也變相說明該企業是熱點，買入公司股票的人比較多，所以產生了溢價，這些也是需要我們了解的。

而這家企業目前的市凈率雖然很高，但是如果在未來這家公司的凈利潤能夠大幅增長，那么該企業的市凈率將出現縮小，下面我們來分析一下這家公司在今年的凈利潤表現。

所有者權益

2022年第一季度，該企業的凈利潤只有1.21億元。到了2023年第一季度，這家公司的凈利潤就達到了5.02億元，同比大幅增長了315%。

而該企業目前的凈利潤，在A股光伏概念板塊396家上市公司中排名第48位。這個名次非常高，說明其規模相對來說很大。

而通過使用杜邦理論分析翻譯官發現，在今年第一季度，這家企業凈利潤增長的主要原因是光伏還原爐銷售速度的加快。

光伏還原爐的銷售速度，要使用該公司的存貨周轉天數這個指標來衡量。

2022年第一季度，這家企業銷售一批已生產的光伏還原爐存貨，還需要83天的時間。而現在只需要60天，銷售速度加快了27%。

存貨周轉天數這個指標的下降，說明市場對公司生產的光伏還原爐的需求在增強，這樣就提高了該企業的收入，增加了凈利潤。

除了光伏還原爐產品銷售速度的加快以外，翻譯官發現在今年第一季度，這家公司的銷售賬期也變短了。

銷售賬期的變短，說明行業風口使該企業占據了主動的地位，客戶都積極打款生怕買不到自己急需的產品，這也說明公司的產品非常暢銷。

上面看過了這家企業的凈利潤表現，下面我們再來分析一下公司的負債情況。

負債

在這家企業的負債中翻譯官發現，在今年第一季度，這家公司的短期負債為43.51億元，同比增長了206%。而長期負債為5.38億元，同比增長了497%。

作為一家制造業企業，管理層不會無緣無故增加借款的，因為借款不僅有利息，還會增加公司的負擔。

所以負債的大幅提高說明該企業的管理層想在今年搞點大事情，具體這些事情是什么我們繼續往下看。

在今年第一季度，這家企業除了負債大幅增長以外，應付票據及應付賬款也增長一倍多。

2023年第一季度，該公司的應付票據及應付賬款為47.9億元，同比大幅增長了111%。

應付賬款及應付票據是一家企業在購買原材料時所欠對方的貨款，雖然這也屬于負債，但它不僅沒有利息，并且貨物還早已經送到公司的庫房中了。

所以，這個指標的上漲不僅能提高該企業的資金使用效率，還能增強其賺錢的能力。

負債的增長以及采購費用的高企，這些都說明管理層要有大動作了，下面我們來分析一下這家公司的資產，并判斷出這些錢都花在了什么地方，以及采購的原材料都是什么。

資產

在資產中翻譯官發現，該企業在2023年第一季度的貨幣資金為45.1億元，同比大幅增長了152%。

貨幣資金就是這家公司唯一的現金項目，它的增長部分就是該企業所借的貸款。這說明該公司借到的錢已經花出去一部分了，還有另一部分放在賬戶中以備它用。

除了貨幣資金出現增長以外，在今年第一季度，這家企業的存貨也出現了大幅度的上漲。

2023年第一季度，該公司的存貨為34.11億元，同比大幅增長了121%。

我們一定要了解存貨并不是一家公司賣不出去的產品，而是包括了產成品、半成品和原材料。

所以它的增長說明在該企業采購的產品中有很大一部分是原材料，這也說明公司的管理層在今年第一季度擴大了產能。

而在該企業的財報中翻譯官還了解到，這家公司主要采用以銷定產的生產模式，所以存貨的增加并不是管理層拍腦門兒做的事。

存貨賣出去之后就是一家企業的營業收入，營業收入減成本和費用就是凈利潤，所以存貨的增加也說明該公司未來的凈利潤有增長的可能性。

除了存貨的增加以外，翻譯官在這家企業的資產中還發現，該公司的固定資產也出現了大幅度的增長。

2023年第一季度，這家企業的固定資產為83.97億元，同比大幅增長了349%。

首先固定資產的增長部分很可能是用公司的借款投建的，其次該企業固定資產的增加部分很可能是廠房和生產設備。

如果翻譯官猜測的沒錯的話，這家公司在今年第一季度，不僅增加了存貨，還擴大了生產能力。

通過上述分析我們了解到，在2023年第一季度，由于這家公司光伏還原爐銷售得十分順利，管理層發現行業風口將至，所以借了很多錢來擴大產能，這最直接的體現就是存貨的上漲和固定資產的增加。

如果在未來的季度里光伏行業風口能夠持續發酵，市場能消化掉該企業的新增產能，那么這家公司凈利潤的增長以及創歷史新高的可能性還是很大的。

如果把上市企業的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個等級的話，翻譯官個人認為該公司能維持B級的水平。

請注意：基本面良好的公司，股票不一定會上漲。但是那些能持續大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既沒有推薦雙良節能這只股票，也沒有說雙良節能公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業的財報。