北交所官網顯示，6月13日，浙江華洋賽車股份有限公司（證券簡稱華洋賽車 證券代碼834058）將上會審核。

我們發現，華洋賽車營收規模、研發實力、毛利率等多項指標均墊底于同行業可比公司。同時，華洋賽車的募投項目也備受質疑。

多項指標墊底同行

(資料圖片僅供參考)

公開資料顯示，華洋賽車主要從事非道路越野車的自主研發、生產和銷售，產品以外銷為主。

2020年-2022年（下稱：報告期），華洋賽車實現的營營業收入分別為3.18億元、7.11億元和4.24億元，凈利潤分別為2753.45萬元、8987.63萬元和6612.71萬元。2022年，該公司業績下滑嚴重。

從收入規模來看，華洋賽車可以說是行業墊底。報告期內，華洋賽車營收遠低于招股書中披露的北極星、春風動力、濤濤車業等3家同行業可比公司。

同時，華洋賽車在研發投入以及研發成果方面也幾乎是墊底同行可比公司。截止招股書簽署日2023年5月11日，華洋賽車獲得專利82項，但發明專利僅1項。具體如下圖：

此外，衡量公司盈利能力的毛利率同樣是墊底同行業可比公司。招股書顯示，截止2022年12月31日，華洋賽車的毛利率為21.85%，北極星的毛利率為22.81%，春風動力的毛利率為25.37%，濤濤車業的毛利率為35.75%。

募投項目存疑

此次IPO，華洋賽車擬計劃募集資金約4.81億元，將分別用于運動摩托車智能制造項目、研發中心建設項目及補充流動資金。

其中“運動摩托車智能制造項目”，占總募資金額的比重約為70.27%，該項目建成后將形成年產40萬輛運動摩托車的生產能力。但2022年公司兩輪越野摩托車及全地形車產能僅為20萬輛，并且產能利用率降至37.41%。在此情況下，華洋賽車擴產后或存在難以消化的問題。

還值得一提的是，華洋賽車的募資總額超過該公司總資產。招股書顯示，截止2022年12月31日，華洋賽車的資產總額為3.42億元。也就是說，此次華洋賽車的總募資金額是公司總資產的1.41倍。

自2020年以來，公司曾四度分紅，分別分配現金1536萬元、1600萬元、3276萬元和1764萬元。同時，此次公司擬募資5000萬元用于補充流動資金。

內控質量堪憂

華洋賽車的產品主要以外銷為主，報告期內，華洋賽車外銷占主營業務收入的比例分別為92.09%、95.44%和90.43，內銷占比均不足10%。

在業績依賴外銷的同時，華洋賽車也存在外銷客戶通過第三方回款情形，且金額較高，各期第三方回款的金額分別為9,282.60萬元、9,680.85萬元以及6687.17萬元，占當期營業收入的比例分別為29.16%、13.61%以及15.78%。

實際上，第三方回款行為一直是IPO監管關注的重點。

雖然近幾年取消了第三方回款最近一期比例不超過5%的限制，但實質上的審核要求并沒有放松。

此外，報告期內，華洋賽車還存在非公司賬戶結算、關聯方資金拆借和員工代收代付等財務內控不規范情形。2019年至2021年，扣除往來款、借款和理財后，非公司賬戶收款分別為423. 72萬元、323. 05萬元和544. 09萬元，非公司賬戶付款分別為362. 69萬元、386. 65萬元和538. 50萬元；員工代收款的金額分別為189. 41萬元、130. 44萬元和139. 25萬元，員工代付款的金額分別為4. 91萬元、13. 23萬元和139. 25萬元。2022年后，公司未再發生前述財務內控不規范情形。未來，若公司財務內控制度不能繼續得到有效執行，可能因為內控不規范導致公司利益受損，進而損害公司其他股東的利益。