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觀點(diǎn)：5月PMI繼續(xù)回落至榮枯線下方，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇得到夯實(shí)。不過，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇能見度整體提升、全年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)完成也仍是大勢所趨。當(dāng)前流動(dòng)性保持合理充裕，A股估值仍處于歷史低位，中期配置價(jià)值凸顯，看好A股整體回升的投資機(jī)會(huì)。短期，海外美聯(lián)儲暫停加息，國內(nèi)“逆周期調(diào)節(jié)”下貨幣政策開始放松，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好提振下，信心迎來回升。預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)階段見底下，A股繼續(xù)向好可期。短期降息下可關(guān)注成長板塊的機(jī)會(huì)，而需求提振下可關(guān)注大消費(fèi)等價(jià)值板塊的配置良機(jī)。

今日，滬深兩市雙雙高開，開盤后震蕩上行，整體保持強(qiáng)勢。此后，中特估板塊一度拉升，指數(shù)繼續(xù)表現(xiàn)。而隨后成長板塊發(fā)力下，創(chuàng)業(yè)板指于午后大幅上行，并帶領(lǐng)指數(shù)繼續(xù)沖高。至此，滬指反彈跳空上漲，顯示出短期的做多信心在提振。而創(chuàng)業(yè)板以及深成指連續(xù)上行下，短期基本扭轉(zhuǎn)了此前的頹勢。盤面上，通信板塊領(lǐng)漲，計(jì)算機(jī)、建筑裝飾、國防軍工等板塊漲幅居前，而多板塊上行下，僅有公用事業(yè)等板塊小幅走低。

這兩日，政策層面的變化刺激市場走強(qiáng)，而市場做多信心也開始提升。自從5月底對于增量政策的期待以來，市場重心整體開始抬升，而貨幣政策釋放之后，指數(shù)便迎來新的上行。具體看，國內(nèi)聯(lián)動(dòng)降息，對實(shí)體帶來刺激的同時(shí)，股市的正向提振不言而喻。與此同時(shí)，海外美聯(lián)儲6月暫停加息，進(jìn)一步提升市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好。預(yù)期開始落地以及情緒提升下，兩市成交重返萬億，階段上行就此開啟。

A股短期的回升，更多的還是政策提振以及預(yù)期的回升，短期有利于成長股的上行。貨幣政策窗口開啟下，新一輪寬松有望就此拉開。而接下來，財(cái)政政策大概率也會(huì)發(fā)力，包括消費(fèi)等一攬子政策也可能在醞釀中。所以，對于經(jīng)濟(jì)來說，階段底部可能正在形成，對于6月的經(jīng)濟(jì)值得期望。在此之下，市場預(yù)期升溫，做多信心也開始提升。而降息之下，對于利率較為敏感的成長股較為有利，這也是近期創(chuàng)業(yè)板持續(xù)反彈的主要?jiǎng)恿Α２贿^，需要留意的是，如果降息延續(xù)，價(jià)值板塊可能會(huì)得到更多資金的青睞轉(zhuǎn)向，需重點(diǎn)留意。

當(dāng)然，我們說增量政策下市場預(yù)期發(fā)生變化，短期信心提振下做多熱情開始回升，整體有利于市場的向好。但也需注意的是，目前經(jīng)濟(jì)仍處于弱復(fù)蘇中，基本面的回升仍需時(shí)日以及數(shù)據(jù)的驗(yàn)證，而海外潛在的衰退仍有隱憂，階段對市場也不可期望過高。反轉(zhuǎn)以及新的行情，可能還需基本面回升預(yù)期的提升以及實(shí)質(zhì)性的好轉(zhuǎn)。

總結(jié)下：短期海內(nèi)外貨幣政策的變化，使得市場預(yù)期改善，信心提振下激發(fā)市場做多熱情。從降息角度，對利率比較敏感的成長股更為有利，短期或繼續(xù)表現(xiàn)。不過，如果降息延續(xù)，對于價(jià)值板塊可能更為友好。最后，情緒回升下可適當(dāng)樂觀，但經(jīng)濟(jì)全面回升仍需時(shí)間和數(shù)據(jù)的驗(yàn)證，此期間不可盲目樂觀，重倉的出手還是應(yīng)該等待基本面預(yù)期的大幅改善以及實(shí)質(zhì)性的轉(zhuǎn)好。