(相關資料圖)

毫無懸念，在6月16日上交所召開的2023年第53次上市審核委員會審議會議上，先正達成功過會。此時，距離上交所5月19日受理先正達的主板上市申請還不足一個月時間。僅用28天的時間就完成從申請到過會的過程，這表明了交易所對先正達IPO的高度重視與支持。

但市場對先正達的IPO是有所顧慮甚至頗有微辭的。畢竟先正達擬募資規模達到了650億元，是13年來A股市場最大的IPO，同時在A股市場歷史上，先正達的募資規模也躋身第四位，僅次于2010年中國農業銀行的685.29億元、2007年中國石油的668億元和同年9月中國神華的665.82億元。在目前市場總體低迷、投資者人心渙散的情況下，先正達IPO募資650億元，難免會給市場帶來一定的壓力，這無疑是市場擔心的一件事情。

不僅如此，雖然先正達被稱為是“全球領先的農業科技創新企業”，公司主營業務涵蓋植物保護、種子、作物營養產品的研發、生產與銷售，并從事現代農業服務。并且先正達集團擁有豐富的產品與業務組合，在全球重點農業市場占據領先地位，在最具增長潛力的中國市場擁有獨特資源與優勢。但該公司的財務指標狀況卻也令人擔憂。該公司凈資產雖然有2139.97億元，但都是摸不著，看不見的商譽1781.59億元和無形資產1051.13億元，減去商譽和無形資產，實際上已經資不抵債了，凈資產為-692.75億。高達1781.59億元的商譽，對于投資者來說意味著什么，投資者心知肚明，這是一顆巨大的不定時炸彈，隨時都有可能爆炸，從而讓投資者蒙受巨大的投資損失。

而且，先正達發行價的定位并不低。先正達擬發行約27.86億股，募資650億元，相當于每股價格23.33元。根據它的年報顯示，2022年營收是2248.45億元，歸屬凈利潤是78.63億元。按照這個凈利潤來算，其發行市盈率約為41倍。這一發行市盈率遠遠超過了農業股二級市場的平均市盈率水平，這意味著先正達又是一只高市盈率發行的股票，將會給二級市場帶來較大的投資風險。

此外，先正達募資的用途也有違規之嫌。根據《上市公司監管指引第2號—上市公司募集資金管理和使用的監管要求（2022年修訂）》第七條明文規定：“上市公司募集資金原則上應當用于主營業務”。而先正達的募資，明確規定其中的195億用于償還債務，而不是用于公司的主營業務，其募資用途顯然構成違規。這也是令人質疑與擔心的。如果還債能公然成為IPO募資的用途，那么IPO公司更加可以獅子大開口了，而且募資也不能帶來企業效益的提高，股市資源也會因此而大肆浪費。

正是基于上述的擔心與顧慮，先正達IPO有必要緩行。畢竟目前并不是先正達這種超級航母IPO的合適時機。畢竟目前市場總體低迷，投資者普遍處于虧損狀態，在這種情況下，安排先正達這種超級航母的IPO，這顯然是不合適的，市場會因此承受較大的壓力。

更重要的是，先正達在當下IPO有違投資者的民意。一方面是目前投資者普遍處于虧損狀態，在心理上排斥IPO，尤其是先正達這種大規模的IPO。另一方面是周邊股市在創新高，而A股卻還在3000點附近徘徊，投資者對A股本身就充滿了怨言，并因此遷怒于IPO，這也使得投資者越發排斥先正達的IPO。

此外，先正達募資中的195億元用于償還債務有違規之嫌，這也需要發行人及有關方面給投資者一個解釋。先正達要上市必須合規上市，而不是在投資者的質疑聲中上市，更不是違規上市。