市場(chǎng)繼續(xù)延續(xù)割裂行情，呈強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者羸弱的格局，可謂是冰火兩重天。三大指數(shù)盡管小幅調(diào)整，上證50指數(shù)跌超1.5%，個(gè)股延續(xù)跌多漲少，兩市2900+股下跌，3股跌停；1900+股上漲，54股漲停，漲幅超9%公司近90家，市場(chǎng)仍然具備較強(qiáng)的賺錢(qián)效應(yīng)。

(相關(guān)資料圖)

值得注意的是，兩市成交額繼續(xù)放量，全天成交11081億元，較上個(gè)交易日放量393億元，連續(xù)4個(gè)交易日成交額在萬(wàn)億上方，場(chǎng)外增量資金逐步入場(chǎng)，但呈現(xiàn)明顯的抱團(tuán)特征，盡管連續(xù)4天破萬(wàn)億，但不會(huì)有普漲行情，還結(jié)構(gòu)性行情。北向資金在連續(xù)2個(gè)交易的大幅凈買(mǎi)入后，全天小幅的凈賣(mài)出，全天凈賣(mài)出14.47億元，分市場(chǎng)來(lái)看，滬股通凈買(mǎi)入2.83億元，深股通凈賣(mài)出17.29億元。

從盤(pán)面上看，AI硬件端和應(yīng)用端持續(xù)活躍。硬件端方向的，CPO、光通信、算力、AI服務(wù)器等細(xì)分領(lǐng)域漲幅居前，驗(yàn)證了算力需求大增后，相關(guān)基礎(chǔ)硬件需求大增。逾10股漲停或漲超10%，中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信、浪潮信息、工業(yè)富聯(lián)、光庫(kù)科技、中科曙光等多只個(gè)股再創(chuàng)歷史新高，呈現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局；此外，數(shù)據(jù)安全、數(shù)據(jù)要素方向震蕩走強(qiáng)，同有科技20CM漲停，同為股份、中遠(yuǎn)海科漲停；應(yīng)用軟件方向表現(xiàn)活躍，鼎捷軟件20CM2連板，金證股份漲停。而上周表現(xiàn)不錯(cuò)的，白酒、金融等權(quán)重藍(lán)籌股陷入調(diào)整，五糧液、中國(guó)人壽等跌超3%。可以看出消費(fèi)等領(lǐng)域的持續(xù)性不強(qiáng)，短線博弈難度較大。

總體上看，資金還是繼續(xù)圍繞人工智能硬件端和應(yīng)用端展開(kāi)博弈，即使兩市成交額重返萬(wàn)億上方，增量資金也是繼續(xù)抱團(tuán)人工智能方向，對(duì)于低位的消費(fèi)、新能源賽道持謹(jǐn)慎態(tài)度。不過(guò)，資金仍然呈現(xiàn)2種風(fēng)格投資不變:一是，資金繼續(xù)抱團(tuán)人工智能方向，可以繼續(xù)挖掘低位補(bǔ)漲的品種；二是，部分資金尋求安全邊際較高的的品種，經(jīng)過(guò)深度調(diào)整，業(yè)績(jī)大增的品種或者行業(yè)出現(xiàn)明顯改善，以及行業(yè)處于0-1的領(lǐng)域，具備較好配置性價(jià)比。

這兩種風(fēng)格特征有望持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，元芳也在近期的文章中反復(fù)強(qiáng)調(diào)了當(dāng)下的兩種資金風(fēng)格，把握節(jié)奏機(jī)會(huì)。

因此，策略上，繼續(xù)圍繞人工智能硬件端和應(yīng)用端主線展開(kāi)配置，挖掘低位優(yōu)質(zhì)行業(yè)有明顯改善和滲透率低的方向。

重點(diǎn)關(guān)注：半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈、光芯片和AI+方向，風(fēng)電、儲(chǔ)能、TOPCon、HJT電池、高壓快充、復(fù)合銅箔、一體化壓鑄等。

人工智能硬件端細(xì)分領(lǐng)域集體爆發(fā)

CPO再度大漲、光通信7連陽(yáng)：今日CPO概念繼續(xù)大漲，概念指數(shù)漲幅超4.7%，成交量持續(xù)放大，全天成交711億元，5月17日以來(lái)累計(jì)漲幅超50%；光通信概念指數(shù)大漲3.63%，日線上收出7連陽(yáng)，個(gè)股更是掀起漲停潮。

易天股份20CM漲停，源杰科技、新易盛、天孚通信、聯(lián)特科技、光庫(kù)科技漲超10%，華西股份、共進(jìn)股份、永鼎股份、光迅科技、中瓷電子等漲停，華西股份6天5板；永鼎股份、光迅科技漲停，源杰科技、新易盛、天孚通信、聯(lián)特科技、光庫(kù)科技、光迅科技股價(jià)創(chuàng)歷史新高。

CPO的持續(xù)大漲背后的深層次的邏輯是，由初期的概念題材炒作進(jìn)入到業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)階段。隨著大模型的發(fā)展，對(duì)算力的需求激增，作為算力重要基礎(chǔ)硬件，需求爆發(fā)。根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈信息，目前海外幾大巨頭給到800G光模塊供應(yīng)商的預(yù)期2024年已上升至1000萬(wàn)只，光模塊廠商正在大力擴(kuò)產(chǎn)，以應(yīng)對(duì)爆發(fā)時(shí)需求增長(zhǎng)。根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，用于800G光模塊的DSP芯片目前交期在20-30周，目前需求旺盛，也出現(xiàn)廠商加價(jià)要求提前交貨的情況。

這意味著光模塊產(chǎn)商，2-4季度的業(yè)績(jī)有望呈高增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，股價(jià)持續(xù)走強(qiáng)也就不足為奇。因此，可以繼續(xù)挖掘低位方向的光模塊相關(guān)品種，特別是有800G光模塊產(chǎn)品的公司將會(huì)得到補(bǔ)漲的機(jī)會(huì)。

國(guó)盛證券表示，目前光通信、CPO有三個(gè)強(qiáng)化邏輯，支撐其持續(xù)強(qiáng)勢(shì)；一是光模塊需求的確定性加強(qiáng)。市場(chǎng)此前擔(dān)憂供給側(cè)，高端光模塊100GEML和DSP芯片產(chǎn)能無(wú)法滿足800G光模塊的需求量；二是，行業(yè)上行周期的確定性加強(qiáng)；三是AI超算場(chǎng)景下，高速率、大密度光連接的確定性加強(qiáng)。

液冷服務(wù)器：該板塊今日也繼續(xù)大漲超4%，板塊指數(shù)近一個(gè)月時(shí)間大漲超27%。日內(nèi)飛龍股份、光迅科技、浪潮信息、工業(yè)富聯(lián)等多股漲停，中科曙光逼近漲停。光迅科技、浪潮信息、中科曙光股價(jià)再創(chuàng)新高。

液冷服務(wù)器持續(xù)大漲的背后，是人工智能大模型快速發(fā)展背景下，對(duì)算力需求的激增。

在2023年APEC工商領(lǐng)導(dǎo)人中國(guó)論壇上華為輪值董事長(zhǎng)胡厚崑：到2030年人工智能算力將增加500倍,如何降低設(shè)施能耗是綠色低碳發(fā)展需要面對(duì)的挑戰(zhàn)。而液冷技術(shù)從根本上改善了主設(shè)備的散熱方式，更能滿足高密機(jī)柜、芯片級(jí)精確制冷需要，具有更節(jié)能、更節(jié)地、噪聲低等優(yōu)點(diǎn)。符合雙碳背景下的高效發(fā)展格局。因此，液冷服務(wù)器將人工智能大模型發(fā)展下的主流服務(wù)器，行業(yè)迎來(lái)高速增長(zhǎng)時(shí)代。

但目前液冷服務(wù)器處于發(fā)展初期，處于滲透率較低的階段。根據(jù)國(guó)際數(shù)據(jù)公司（IDC）發(fā)布最新的《中國(guó)半年度液冷服務(wù)器市場(chǎng)（2022下半年）跟蹤》報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，2022年，中國(guó)液冷服務(wù)器市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到10.1億美元，同比增長(zhǎng)189.9%。IDC預(yù)計(jì)，2022年－2027年，中國(guó)液冷服務(wù)器市場(chǎng)年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到56.6%，2027年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到95億美元。

此外，存儲(chǔ)芯片、算力概念等細(xì)分領(lǐng)域也全線大漲。存儲(chǔ)芯片作為數(shù)據(jù)存儲(chǔ)的主要存儲(chǔ)介質(zhì)，在人工智能大模型的高速發(fā)展下，將產(chǎn)商海量數(shù)據(jù)，對(duì)存儲(chǔ)器的需求也將激增。存儲(chǔ)芯片作為集成電路主要的細(xì)分領(lǐng)域，其價(jià)格觸底意味著半導(dǎo)體行業(yè)拐點(diǎn)已經(jīng)漸進(jìn)。

目前半導(dǎo)體行業(yè)是TMT行業(yè)中漲幅最小的方向，后期有望得到資金的重返挖掘，下半年是半導(dǎo)體配置的絕佳窗口期。

重點(diǎn)關(guān)注：半導(dǎo)體設(shè)備和材料、存儲(chǔ)和AI芯片、Chiplet概念等

以上觀點(diǎn)不構(gòu)成任何操作建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本報(bào)告基于獨(dú)立、客觀、公正和審慎的原則制作，信息均來(lái)源于公開(kāi)資料，本公司對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證。