來源：密探財經（ID：Spy Finance）

近來，“復星系”資本動作頗多，亮點就是“搞錢”，或者說，頻繁騰挪現金流，因為肩上背負的短債壓力一直很大。

近日，豫園股份對外披露了其修改后的定增預案受到上交所審核后一系列問詢，涉及募投項目、類金融業務、營收變化、關聯交易等多個關鍵問題。

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6月初，豫園股份將定增預案從“擬發行11.7億股、募資80億元”改成“擬發行7.8億股，擬募資近49億元”，即減少了逾30億元的新股融資。

在業內看來，豫園能主動砍掉的或許就是“水分”。對照前后預案，豫園對募資用途刪掉了文化商業零售擴建項目，將補充流動資金及償還銀行借款額度從24億元降到14.67億元。

豫園股份的前身，曾叫豫園商城，主打珠寶首飾、百貨、工藝品等相關消費業務，幾年前由“復星系”實際控制后，經2018年重大資產重組，吃下了復星系諸多地產資產，也就多了“城市產業地標”開發主務。

按照郭廣昌的規劃，豫園股份將立足于“產業運營和產業投資”雙輪驅動，持續構建“線上線下會員及服務平臺+家庭快樂消費產業+城市產業地標的‘1+1+1’”戰略布局。

過去3年，豫園股份旗下產業運營（原有業務）營收占比由54.26%提升到76.9%，房地產開發占比由40.06%降到18.39%。

據豫園修改后的方案，募資主要投向珠寶時尚線下銷售渠道及品牌拓展項目、珠寶時尚電商銷售平臺建設和供應鏈平臺升級項目、集團數字化建設項目以及補充流動資金及償還銀行貸款項目等。

上交所罕見提出了6個重大疑問，比如是否投向主業；募投項目必要性、可行性；募資是否投向或變相投向房地產，還貸是否與房地產相關等。

去年，豫園股份主營業務取得營收495.69億元，同比微降；扣非凈利只有1.62億元，較上年近28億元暴減，主要為房地產毛利驟減；經營凈現金流連續三年為負。

截至去年底，豫園股份短期借款約68.4億元、一年內到期有息債務約131億元，賬上貨幣資金108.45億元，難以覆蓋短債償付，資金鏈壓力巨大，原因還是受累于“重資產”的房地產開發。

近些年，豫園股份曾摘得了長沙、成都等多個大型綜合體項目用地，比如長沙星光天地，體量達到40萬方，再看成都131畝項目，此前復地自曝要打造"科創蜂巢"，但至今沒新消息。

按照上交所問詢要求，豫園股份必須說明房地產業務對照“三道紅線”是否處于合理區間內，是否存在大額債務違約、逾期，是否會對現有經營情況產生重大不利影響等。

截至去年底，豫園股份存放于關聯方復星財務公司的存款34.04億元，向其借款只有0.4億元，為長沙復豫等合聯營房地產公司擔保7.4億元。

上交所要求豫園股份解釋：為何將大量資金存放于關聯方財務公司且存款額遠超借款額；大量拆出資金并向合聯營企業財務資助原因、利率公允性、資金投向；對外擔保預計負債確認及已代償付款、是否有大規模代償；是否存在資金被控股股東、實控人或其他關聯方占用等。

2019年初，豫園股份完成對復星系部分地產收購重組后，召開快樂生態大會，在這次重要會議上，復星系掌舵人郭廣昌曾說，“現在方向已經非常明確，要的是加快速度、加快發展。要用快的速度做需要長時間積累的事情。”

相較于前幾年瘋狂收并購，去年以來，豫園股份先是賣掉了金徽酒控制權，今年5月清倉“國際寶石認證巨頭”比利時IGI集團等，套現數十億巨額資金。

日前，郭廣昌曾解釋說，“復星2022年就明確了‘瘦身健體’的戰略方針，退出部分非核心資產，進一步聚焦家庭消費主業，為未來業績反彈及高速發展拓展了空間，也積累了充足的彈藥。”

擅長哲學思維的郭老板，接下來能否在“以退為進”中集聚能量，迎戰未來，外界拭目以待。