在科技公司云計(jì)算領(lǐng)域的競逐中，易點(diǎn)云有限公司（下稱：易點(diǎn)云）作為一家起步不久的科技巨頭，于2023年5月25日在港交所主板鳴鑼上市（股票代碼"02416.HK"），成為中國"辦公云第一股"。其發(fā)行市值約58.52億港元，發(fā)行價(jià)10.19港元/股。開盤當(dāng)日，易點(diǎn)云報(bào)9.88港元，跌幅3.042%，港股市值56.74億港元。

據(jù)招股書披露，易點(diǎn)云誕生于2014年，主要以訂閱方式為中小企業(yè)提供一站式辦公I(xiàn)T服務(wù)。依托自身再制造技術(shù)與強(qiáng)大的運(yùn)營能力，易點(diǎn)云躋身國內(nèi)頭部綜合解決方案供貨商。那么何為再制造技術(shù)？簡言之，就是可以精準(zhǔn)修復(fù)電腦故障，令其達(dá)到新機(jī)水平并重新投入使用的技術(shù)。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，易點(diǎn)云已位居中國辦公I(xiàn)T綜合解決方案行業(yè)首位，按收入計(jì)市場份額為19.6%，其市場份額已超過第二名至第五名企業(yè)市占率的總和。

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備受資本青睞的IPO新秀

易點(diǎn)云此次公開招股，其中成都高新區(qū)的策源投資為基石投資人。易點(diǎn)云已與其簽署協(xié)議，基石投資人會在條件達(dá)成后以1997萬美元認(rèn)購易點(diǎn)云發(fā)售股份。若發(fā)售價(jià)為每股11.00港元，其將認(rèn)購的發(fā)售股份數(shù)目將為1424.85萬股。

目前，易點(diǎn)云在訂閱設(shè)備達(dá)1115468臺，活躍客戶數(shù)量43313家。易點(diǎn)云的活躍客戶總數(shù)及服務(wù)設(shè)備數(shù)量在2019年至2020年逐步增長，兩年全年活躍客戶總數(shù)約為2.21萬、2.87萬，服務(wù)設(shè)備數(shù)量約為59萬、79.8萬。

財(cái)務(wù)方面，易點(diǎn)云的數(shù)據(jù)也是漲勢迅猛。在2020年、2021年和2022年，它的收入表現(xiàn)分別為人民幣8.13億、11.84億和13.72億元。同時(shí)，毛利也在逐年增長，從3.37億元增至5.65億元，再至6.27億元。在此期間，毛利率維持在一個(gè)相對高的水平，分別為41.4%、47.7%和45.7%，整體看來呈現(xiàn)出上升趨勢。而在凈利潤方面，這三年里分別錄得-0.88億、-3.48億和-6.12億元的結(jié)果。

具體而言，易點(diǎn)云的業(yè)務(wù)板塊收入可以說是層層分明。易點(diǎn)云的核心業(yè)務(wù)主要有三部分組成：

1. 隨用隨還辦公I(xiàn)T服務(wù)：即公司從上游供應(yīng)商手中收購/租用電腦，再以訂閱的收費(fèi)方式將這些電腦租賃給下游企業(yè)客戶（包括設(shè)備后期維修、維護(hù)）。

2. 銷售設(shè)備：圍繞硬件設(shè)備提供一系列托管服務(wù)，包括設(shè)備配置、運(yùn)營維護(hù)支持、數(shù)據(jù)優(yōu)化備份等。

3.SaaS及其他服務(wù)：通過SaaS產(chǎn)品易盤點(diǎn)，幫助企業(yè)客戶從資產(chǎn)采購及存儲到使用及處置方面對資產(chǎn)及庫存進(jìn)行管理。

在2022年的主要收入來源是隨用隨還的辦公I(xiàn)T綜合解決方案，這一項(xiàng)業(yè)務(wù)占據(jù)了總收入的84.9%，而銷售業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了14.1%的收入，SaaS及其他服務(wù)則貢獻(xiàn)了1%的收入。在設(shè)備銷售方面，易點(diǎn)云在租賃結(jié)束后出售了一部分IT設(shè)備。具體來說，2020年、2021年和2022年出售的IT設(shè)備數(shù)量分別為13956臺、15227臺和16225臺，這些設(shè)備在相應(yīng)年份設(shè)備訂閱總數(shù)中的占比為1.8%、1.4%和1.5%。在這個(gè)期間，易點(diǎn)云設(shè)備的平均售價(jià)分別為人民幣1568元、人民幣1573元和人民幣1032元。

本次IPO易點(diǎn)云籌集到了大約9700萬港元的凈款項(xiàng)。他們計(jì)劃在未來三年內(nèi)，公司擬動(dòng)用有關(guān)所得款項(xiàng)凈額約40.0%用于提高公司的銷售、營銷能力及擴(kuò)大公司的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，并提高品牌知名度；約30.0%的資金將用于優(yōu)化和擴(kuò)大服務(wù)內(nèi)容，滿足客戶日益多樣化的需求，同時(shí)升級技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施以提升服務(wù)質(zhì)量；此外，大約20.0%的資金將投入提升再制造能力，以提高營運(yùn)效率及節(jié)省人力成本；最后，剩下的約10.0%的資金將作為運(yùn)營資金以及用于公司的一般企業(yè)用途。

易點(diǎn)云在此次沖擊IPO前已經(jīng)歷8輪融資，包括洪泰3輪投資，考拉基金2輪投資，經(jīng)緯中國連續(xù)5輪參與融資，順為資本連續(xù)5輪投資，源碼資本連續(xù)3輪投資，新加波投資公司GIC投資兩輪，云時(shí)資本兩輪投資，毅峰資本一輪投資，中關(guān)村中諾投資的一輪投資等，共計(jì)融資14.26億元。在其資本構(gòu)成中，源碼資本占21.88%，經(jīng)緯中國持股13.91%，順為資本11.11%，考拉基金持股10.4%，GIC持股8.49%，洪泰持股4.42%。

可以說，易點(diǎn)云是在業(yè)內(nèi)眾多大佬的的保駕護(hù)航下茁壯成長的。

其中洪泰基金屬于國內(nèi)頭部VC投資機(jī)構(gòu)，規(guī)模超300億，是新東方創(chuàng)始人俞敏洪和華泰聯(lián)合證券首任董事長盛希泰共同創(chuàng)立；Matrix是美國歷史最悠久的創(chuàng)業(yè)投資基金之一，與紅杉投資、KPCB齊名，扶持過蘋果電腦等成功企業(yè)；順為資本背后則有小米科技創(chuàng)始人雷軍。

從易點(diǎn)租到易點(diǎn)云

易點(diǎn)云的前身是易點(diǎn)租，以二手電腦租賃起家，回收二手電腦維修翻新后再租給創(chuàng)業(yè)公司。隨著規(guī)模不斷擴(kuò)大，易點(diǎn)云的業(yè)務(wù)范圍也發(fā)生了變化，它不再僅僅滿足于提供電腦租賃服務(wù)，而是開始為企業(yè)提供全方位的一站式辦公I(xiàn)T服務(wù)，引入了“辦公云”的概念，并由此將公司名稱從“易點(diǎn)租”更名為“易點(diǎn)云”。易點(diǎn)云也是“辦公云”這一概念的創(chuàng)始者，易點(diǎn)云的CEO張鵬在一次采訪中闡述了公司的轉(zhuǎn)型理念。

他將“辦公云”與“公有云”進(jìn)行比較，并解釋道：“企業(yè)IT算力分為服務(wù)器算力和PC算力兩類。服務(wù)器算力主要服務(wù)企業(yè)外部客戶，而PC算力則服務(wù)企業(yè)內(nèi)部員工。當(dāng)企業(yè)采購虛擬服務(wù)器服務(wù)時(shí)，云服務(wù)商以服務(wù)器算力為核心構(gòu)建算力池，并通過軟件系統(tǒng)最大化利用算力池，這被稱為‘公有云’。而當(dāng)企業(yè)采購實(shí)體PC終端服務(wù)時(shí)，云服務(wù)商則以PC終端算力為核心構(gòu)建算力池，并通過軟件系統(tǒng)和再制造工廠最大化利用算力，這被稱為‘辦公云’。”

作為基于PC設(shè)備的辦公I(xiàn)T綜合解決方案的供應(yīng)商，易點(diǎn)云的發(fā)展前景可能更多取決于設(shè)備規(guī)模化。雖然市場廣闊，但面對資本市場的壓力和行業(yè)盈利能力的挑戰(zhàn)，易點(diǎn)云需要在上市后找到降低成本的方法，以穩(wěn)固投資者信心。尤其辦公設(shè)備租賃，是重資產(chǎn)經(jīng)營模式，這意味著易點(diǎn)云需要沉淀大量資金，如何從重資產(chǎn)模式過度到輕資產(chǎn)模式，易點(diǎn)云仍面臨著漫長的探索之路。

文：米高揚(yáng) / 數(shù)據(jù)猿