文 | 楊萬里

(資料圖)

昔日千億市值疫苗巨頭康希諾跌跌不休，股價(jià)跌幅創(chuàng)下新紀(jì)錄。

2023年7月7日，康希諾繼續(xù)走弱，盤中一度跌破80元股價(jià)關(guān)口。截至午間收盤，公司跌幅約為1.25%，股價(jià)約為79.89元，總市值約為197.7億元。

目前，康希諾的股價(jià)已經(jīng)跌至上市后新低。若與797.2元（前復(fù)權(quán)）歷史高點(diǎn)相比，公司當(dāng)前股價(jià)累計(jì)跌幅超89%，總市值蒸發(fā)超1700億元。

康希諾股價(jià)走弱，一方面與疫苗板塊集體調(diào)整有關(guān)，另一方面與自身業(yè)績(jī)表現(xiàn)有關(guān)。

股價(jià)跌超89%

康希諾上市之初頭頂光環(huán)，如今卻變成一只大熊股，重倉的投資者一言難盡。

2020年8月13日，康希諾登陸科創(chuàng)板，實(shí)現(xiàn)A股上市。

2020年8月份至2021年3月份期間，康希諾維持震蕩格局。從2021年4月份開始，康希諾快速上漲，短短3個(gè)月時(shí)間，公司股價(jià)從327.2元漲至797.2元，漲幅超過143%。高光時(shí)刻，該公司總市值曾突破1900億元。

從2021年7月份開始，康希諾股價(jià)反轉(zhuǎn)，之后進(jìn)入漫長(zhǎng)的調(diào)整階段，相繼跌破700元、600元、500元、400元、300元、200元等重要關(guān)口。

到了2022年9月份，康希諾下探至112.61元（前復(fù)權(quán)）附近，隨后在當(dāng)年10月份、11月份開展一波反彈，最高反彈至295.8元（前復(fù)權(quán)），兩個(gè)月內(nèi)漲超162%。

尷尬的是，從2022年12月份開始，康希諾再次進(jìn)入下跌通道，并跌破100元關(guān)口。當(dāng)前股價(jià)與歷史高點(diǎn)797.2元相比，累計(jì)跌幅約為89.97%，總市值蒸發(fā)超1700億元。

在康希諾股價(jià)回調(diào)過程中，部分股東已經(jīng)套現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，自2021年11月份以來，康希諾有10條股東相關(guān)減持記錄。按當(dāng)時(shí)K線股價(jià)粗略估算，股東合計(jì)減持金額或超過10億元。

我們關(guān)注到，公募基金暫時(shí)低配康希諾。2023年一季度，僅3只公募基金持有康希諾0.46%股份。2022年一季度，當(dāng)時(shí)有9只公募基金持有公司1.67%股份。

為何失寵？

康希諾為何在二級(jí)市場(chǎng)失寵？

原因一與疫苗板塊集體調(diào)整有關(guān)。自2020年疫苗股走出一波大行情后，從2021年開始集體回落。知名疫苗股智飛生物、康泰生物最新股價(jià)距高點(diǎn)跌幅均超過71%。

原因二與自身業(yè)績(jī)表現(xiàn)有關(guān)。

康希諾是一家生物醫(yī)藥企業(yè)，截至2022年末，公司99.66%的收入來源于疫苗及相關(guān)產(chǎn)品銷售。雖然在業(yè)內(nèi)有名氣，公司的業(yè)績(jī)波動(dòng)卻比較大。

2016年至2020年，康希諾分別實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤-4985萬元、-6445萬元、-1.383億元、-1.568億元、-3.966億元。

2021年，得益于某疫苗產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，康希諾業(yè)績(jī)扭虧為盈，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤19.14億元。

到了2022年，康希諾又陷入虧損情形，去年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤9.094億元，原因包括某疫苗產(chǎn)品需求量較2021年同期呈大幅下降趨勢(shì)，以及對(duì)存在減值跡象的疫苗產(chǎn)品相關(guān)存貨計(jì)提減值等。

2023年一季度，康希諾實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤-1.395億元。該公司接下來能否再次盈利，主要看其它疫苗產(chǎn)品能否成功實(shí)現(xiàn)商業(yè)化。

今年一季度，康希諾實(shí)現(xiàn)的1.006億元營收中，不超過 1/4的收入來源于過去某款實(shí)現(xiàn)商業(yè)化的疫苗產(chǎn)品，剩余絕大部分收入由流腦結(jié)合疫苗貢獻(xiàn)。

2022年報(bào)顯示，康希諾旗下產(chǎn)品管線有18種，在研管線涵蓋預(yù)防百白破、肺炎、結(jié)核病、帶狀皰疹等多個(gè)臨床需求量較大的疫苗品種。

比較受外界關(guān)注的是MCV4疫苗（曼海欣?），這是國內(nèi)第一個(gè)四價(jià)流腦結(jié)合疫苗，被康希諾寄予厚望。

在回答投資者提問時(shí)，康希諾方面稱，“公司必須從學(xué)術(shù)和專業(yè)角度跟 疾控和客戶溝通曼海欣?的科學(xué)價(jià)值，也要求自營團(tuán)隊(duì)和推廣商團(tuán) 隊(duì)從傳統(tǒng)銷售理念向更加技術(shù)性的方向轉(zhuǎn)型，公司也在持續(xù)探索 如何走出來一條最適合康希諾的路。”

值得關(guān)注的是，在去年六月份，康希諾與海外藥企巨頭推動(dòng)曼海欣在境外市場(chǎng)銷售的合作事項(xiàng)終止。盡管康希諾的管理層對(duì)曼海欣?的前景看好，最終也得用業(yè)績(jī)說話。

對(duì)于康希諾股價(jià)大幅下跌現(xiàn)象，你們?cè)趺纯矗?/p>