最近隨著各大會議落幕，以及部分政策的落地，周五的大陽線，尤其是券商股的暴動，大牛市 is back的聲音又來了。

今天聊聊。

01

(資料圖片僅供參考)

寫這篇文章前，老南還特地搜了下今年寫的，關于股市的文章，居然只有3篇。

2月《牛市雖遠，仍需耐心》、3月的《現在，一定要只調倉不降倉》、4月的《剛喊完牛市沒幾天，又開始喊通縮了？》，還有“2023如何理財”的視頻，包括媒體的采訪。

一直的觀點是：

今年牛市的概率很小，大概率會是個弱復蘇的經濟形勢。但整體上，今年比去年好，今年下半年比上半年好，明年比今年好。

所以，開篇先說結論：

下半年的宏觀數據并不支持一輪A股大牛市，更多還是結構化的機會。

不負責任的猜下，會類似21年，股票公募的均值是8%多點，但大部分基民不賺錢，因為都買的百億、網紅、大基金，這個規模，很難在結構化行情中把握機會。

02

在上周的視頻《2023 下半年如何理財》中，就舉過一個例子，公募的重倉是醫藥、食品飲料、電新和電子。

今年上半年，僅電子稍微好點，因為芯片，和部分占到了AI的光。醫藥、食品飲料、電新，都是被砸盤的一塌糊涂。

你真要說業績，電新的業績是真好，估值也不貴，包括光伏、儲能，這波出口也非常旺盛，但依然被砸盤。

原因在哪里？我幾次直播都聊過，因為市場沒增量資金，處在惡心的存量博弈市場。

這種情況下，比如AI漲了，其他基金如果不追業績跟不上，被罵不說，規模還會被贖回。但本身公募倉位已經很高了，又沒有新增申購，那只能賣持倉股。而持股占比最高的幾個行業，就成了被吸血的對象。

而且即使有了錢，其他機構也不愿意去買電新、消費、醫藥，去給同業抬轎子。

所以，為啥每輪熊市后期的市場特別惡心，就是因為兩字：沒錢。

03

那這樣的循環如何打破呢？

一方面，還是需要市場信心的扭轉。

大家看看最近互聯網上關于經濟的內容，還是負面偏多。這個環境下，大家的錢還是不愿意進入高波動的股票市場。這些情緒隨著弱復蘇，會慢慢的好轉，但也需要時間。

另一方面，需要一個有業績支撐，容量支持，估值不夸張的領漲行業，得到全市場的認可，帶動市場的暖意。

上半年的AI和中特估，目前看都背負不了如此重大的責任。前者純屬概念，相關標的業績要多差有多差。后者盤子太太太大了，需要的啟動資金要求太高，目前市場也不具備。實際上，今年AI和中特估，還在幾次高位，套牢了不少機構資金。

在這些好轉之后，你會看到股票型產品的認購逐漸活躍，市場的交易量持續在萬億以上。但依然別對今年市場有特別高的預期，但跑贏各種穩健型理財應該沒啥懸念。

04

所以，從投資策略上，如我們年初說的，就是A股一定要標配了，但別超配，也別指望等看到明顯驅動力了再動手，你大概率會錯過市場上漲初期，風險最低漲幅也不錯的那個階段的收益。

此外，從產品選擇上，老南估計我是全網這么多年，推薦FOF次數最多的人了。其實就一個邏輯，如果你買基金，長期達不到市場平均值，選個能做到的公募FOF就好了。至于如果選FOF，我們歷史文章里寫過很多了。

-END-