據CNBC報道，最近有超過80%的美國成年人擔心經濟衰退。InvestorPlace的高級投資分析師Luke Lango表示，每個人似乎都在擔心美國經濟衰退和股市崩盤，但事實上，經濟衰退和股市崩盤不會在每個人都預期的時候發生。

Lango稱，根據行為經濟學理論，由于對經濟衰退的恐懼如此之高，我們幾乎可以保證不會陷入經濟衰退。不單是理論，歷史和數據也支持這一說法。因此，我們非常看好美股未來12個月內可能出現一波至高達24%的“融漲”行情。

（注：“融漲”指的是一種資產或資產類別的投資表現持續且往往出乎意料的改善，部分原因是投資者不希望錯過其漲勢，而不是經濟基本面的改善。）

Lango進一步解釋了所提到的“行為經濟學理論”：當人們預期經濟衰退時，每個人都以恐懼和謹慎的方式行事。這種戒心使我們不至于太接近危機的邊緣。但是，當沒有人預料經濟會衰退時，人們就會無憂無慮。而缺乏謹慎和恐懼會讓我們“墜落懸崖”。

這就是為什么他們在看到CNBC報道說有超過80%的美國成年人擔心經濟衰退后，開始變得樂觀起來。

Lango梳理了以往幾次美國股市暴跌之前的幾個月里的一些情況，發現衰退和美股暴跌總是緊隨興奮的高峰期出現、而非是恐懼的高峰期。

2020年3月Covid-19疫情爆發：美股最近一波暴跌發生在2020年3月。在這之前的1月和2月的人們是怎么想的？他們是樂觀的；2020年的2月，消費者情緒讀數或者說消費者信心指數達到了101——創下多年來的最高水平。谷歌上“衰退”一詞的搜索量在前一個月創下了多年來的新低。 2008年的金融危機（始于2007年底）：在2007年年初至年中，我們再次看到消費者普遍樂觀，對經濟衰退并不擔心。消費者信心指數持續高于80——非常穩定的讀數。直到該年末，消費者才開始在谷歌上搜索“衰退”這詞。 2000年的互聯網泡沫：在這場泡沫之前，消費者是非常樂觀的；在1999年和2000年的大部分時間里，消費者信心指數經常高于100。事實上，這是美國消費者有史以來最樂觀的時期之一。 1990年美國經濟衰退：在經濟衰退發生之前，消費者也非常樂觀和不擔憂的；在1989年和1990年期間，消費者信心指數經常高于90。

Lango稱，目前美國經濟正處于一個非常不尋常的時期（表面上看是悲觀的）。基本上，美國消費者從沒有像現在這樣害怕過。

消費者信心指數在過去一年中大幅下滑，截至3月31日讀數為59.4，為自2011年以來的最低值。與此同時，谷歌上“衰退”一次搜索量正飆升到自新冠疫情導致股市出現暴跌以來的最高水平。

據統計，以往市場信心大幅下滑到60或者60以下這般超低水平只發生過5次：分別發生在2011年年中、2008年年底、1990年底、1980年初和1974年年底。每一次消費者信心大幅下滑都是在美股大跌之后發生的。

Lango認為，它們通常標志著大跌行情見底。從歷史上看，美國消費者信心大幅下滑是一個很有希望的反向買入指標。它們總是在股市大幅反彈之前出現、而非暴跌之前。我們不認為這次會有什么不同。

在上述提到5次情境中，有4次美股都在接下來的三個月里反彈了。這5次里股市都在接下來的12個月里反彈走高。數據顯示，消費者信心大幅下滑后3個月股市的平均漲幅接近7%；后12個月股市的平均漲幅接近24%。

Lango認為，最近一次消費者信心暴跌表明市場非常謹慎。市場已經準備好在任何好消息的刺激下沖高——比如或許美聯儲可能在夏季前態度轉向溫和，或者是俄烏之間達成停火協議，或者油價和大宗商品價格下挫等等。以上任何一件都可能在未來幾個月發生。若如此，當前的股市拋售可能會迅速轉變成20%以上的融漲行情。