3 月份中國官方制造業PMI 由2 月份的50.2 放緩至49.5，低于臨界點，反映制造業景氣水平有所回落。3 月份制造業PMI放緩主要歸因于新冠疫情在國內多城市爆發，尤其是經濟較發達的上海、深圳以及東莞等，以及俄烏軍事沖突導致國際大宗商品價格上漲，加劇中下游行業、特別是小微企業經營困難

受本輪疫情大范圍爆發影響，3 月份非制造業商務活動指數由2月份的51.6 大幅回落至48.4。服務業商務活動指數為46.7，半導體行業月報：晶圓代工產能增長有限 終端消費電子銷量疲軟半導體行業月報：晶圓代工產能增長有限 終端消費電子銷量疲軟比上月下跌3.8 個百分點。建筑業商務活動指數為58.1，比2月回升0.5 個百分點，說明3 月份建筑業施工進程有所加快

整體來說，3 月份的官方制造業及非制造業PMI 數據顯示中國經濟下行壓力明顯增加。3 月綜合PMI 產出指數為48.8，低于2 月2.4 個百分點，創2020 年2 月新冠疫情爆發以來新低。展望未來，我們預期隨著局部地區疫情得到有效控制，以及中央出臺更多穩增長措施，官方制造業與非制造業PMI 有望顯著反彈