編者按：衰退陰霾籠罩，谷歌Q4業績能否實現超預期增長？投資者可以更多的聚焦于廣告業務的增長、云服務產品收益、現金流狀況以及回購計劃等財報看點。

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谷歌 $GOOG 將于美國東部時間2月2日（北京時間2月3日）美股盤后發布2022年第四季度及全年財報。

根據彭博分析師的預期，谷歌Q4營收為631.95億美元，同比僅增長2.1%；調整后凈利潤為174.02億美元，同比下滑20.7%；每股收益為1.19美元，上年同期為1.53美元。

由于受到通脹等宏觀經濟因素的打壓，令FAANG等一眾科技公司的前景充滿挑戰，谷歌過去一年下跌了近40%。公司最近宣布裁員1.2萬人，Bernstein分析師估計，裁員可以為公司節省25億至30億美元。隨著美聯儲進一步放緩加息，投資者情緒轉向樂觀，谷歌的股價在近一個月內開始走高，反彈幅度超過10%。

美國銀行分析師將該公司目標價從116美元輕微上調至119美元，并維持“買入”評級。美銀認為谷歌的盈利相對而言更加穩定。此外，美銀還表示匯率變化及近期的降成本舉措可望改善谷歌的業績。分析師指出，來自匯率變化的收益將抵銷一些核心收入增量壓力，并預計裁員將于第二季度開始提振谷歌的核心利潤率，同比利潤率將于2023年下半年轉正。

眼下Q4財報季步入高峰期，谷歌即將公布的Q4成績單，能助力其股價繼續反攻嗎？投資者可以將財報關注點聚焦于廣告業務的增長表現、云服務產品帶來的收益、現金流狀況以及回購計劃、人工智能的投資展望等幾個方面。

谷歌母公司Alphabet主營業務由谷歌服務、谷歌云和其他部門構成。其中，谷歌服務包括搜索及其他業務、YouTube業務、谷歌網絡業務帶來的廣告收入，以及其他收入。

據谷歌的以往的財務數據可知，廣告收入是谷歌最大的收入來源，占比約80%，堪比“現金奶牛”，從整個行業來看，谷歌的廣告服務也同樣占據了絕大部分的市場份額。根據研究公司Insider Intelligence的估計，Alphabet旗下谷歌和Facebook母公司Meta Platforms合計拿下了48.4%的2022年美國數字廣告支出。

不過，有分析師指出，第四季度全球廣告市場狀況令人擔憂，預計谷歌的廣告業務將出現一些疲軟，并且YouTube和網絡廣告勢頭減弱也將成為其主要阻力。

根據華爾街對谷歌第四季度的整體預期，其搜索部門的收入預計將達到432 億美元，與上一年持平，環比增比將增長9%；YouTube的廣告收入預計將達到82億美元同比下降4%，環比增長17%；網絡收入預計為89 億美元同比下降4%，環比上升14%。

此外，需要注意，美國司法部近期對谷歌提起的反壟斷訴訟，如果敗訴，谷歌幾百億美元的廣告業務將可能面臨被強行剝離的風險。

有分析師指出，谷歌的云服務部門——谷歌云已成為其業務增長背后的關鍵催化劑，并且有望抵消廣告業務的疲軟。谷歌云部門的收入來自為谷歌云平臺服務和谷歌生產協作工具收取的費用，一直在推動公司收入大幅增長。

2022年Q3該部門的收入為69億美元。這一數字占總收入的9.9%，同比增長37.6%。對于2022年第四季度，分析師對谷歌云收入的預估為72.5億美元，相較于上年同期增30.8%。長期來看，隨著公司繼續采用云服務以及更多工作轉移到云端，谷歌云可以實現20%的收入份額。

歸功于其搜索業務，谷歌在每個季度都有產生穩定的自由現金流，在22年前三個季度，谷歌累計產生的自由現金流達440億美元，這將使公司能有效抵御經濟衰退帶來的不利影響。

此外，基于相對穩定的自由現金流，在過去的12個月，谷歌還花費了近600億美元用于回購，回購力度僅次于蘋果。分析師認為，如果谷歌的自由現金流繼續以穩定的速度增長，我們可能會在這十年看到接近1萬億美元的回購總額。

根據此前蘋果的回購計劃，在其注銷40%的流通股后，使每股收益增長了66%。因此，分析師認為本季度應注意谷歌未來回購計劃的范圍，以衡量公司每股收益的增長。

谷歌首席執行官的Sundar Pichai此前表示，他們對在人工智能領域的投資充滿信心，并認為這是未來的一大機遇。大型語言聊天機器人ChatGPT的成功推出及其受歡迎程度上升讓投資者對谷歌在人工智能領域的前景產生擔憂。

市場預計谷歌管理層將在財報電話會議上首次回應ChatGPT對谷歌的競爭威脅。據悉，谷歌正在其云計算部門下開展一個名為“Atlas”的項目，以對ChatGPT實施反擊。此外，谷歌還在測試一個名為“Apprentice Bard”的聊天機器人，員工可以提出問題并得到與ChatGPT類似的詳細解答。